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京能置业股份有限公司(519018今天净值)

wx头像 wx 2022-11-30 17:14:14 6
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光线传媒（300251）

定论与主张：

公司发布出资公告，以15.83亿元的对价购买猫眼电影19%的股权，控股股东光线出资则以1.76亿股上市公司股权（总股本的6%）为对价交换猫眼电影28.8%的股权，并以8亿元现金对价购买别的9.6%的股权。本次加以完结后，上市公司和控股股东光线控股算计持有57.4%的股权，重新美大手中接过了完结分拆整合的猫眼电影的控股权。

公司不断增强电影制造实力，并环绕内容生态系统加大出资力度，本次入股猫眼电影可以获得在线购票的线上流量进口，与公司的影视娱乐内容制造构成优势互补，进一步完结影视娱乐全工业链布局。咱们保持之前的盈余猜测，估计2016-2017年完结净利润5.61亿元7.08亿元，YOY+40%和26%，按最新股本核算，EPS为0.19元和0.24元。当时股价对应P/E为60倍和47倍，保持“持有”出资主张。

15.83亿购买猫眼19%的股权：公司发布出资公告，以15.83亿元的对价购买猫眼电影19%的股权，控股股东光线出资则以1.76亿股上市公司股权（总股本的6%）为对价交换猫眼电影28.8%的股权，并以8亿元现金对价购买别的9.6%的股权，算计持有38.4%股权。本次买卖完结后，上市公司和光线控股算计持有猫眼电影57.4%的股权。本次买卖猫眼电影的全体估值为83.33亿元，低于稍早前完结融资的微影年代116亿和淘票票（原淘宝电影）137亿的估值水平。

电影在线购票烽火正烈：猫眼电影是国内抢先的互联电影购票和互动社区渠道，首要事务包含在线购票、用户互动交际、媒体内容营销、电影衍生品出售等。稍早前，新美大宣告完结对旗下的猫眼电影与群众点评的电影事务的整合，新的猫眼电影成为独立运营公司。易观智库的陈述显现，2015年国内电影线上出票量已超越总票房的70%。猫眼电影+群众点评的市场份额为超越34%，位居榜首，BAT旗下的微票儿、百度糯米、淘宝电影排列2-4位，市场份额分别为16.3%、15.26%和9.47%。票补仍将是在线购票职业的首要竞赛手段，BAT的深度介入将进一步点着票补大战的烽火。

完善影视娱乐内容生态系统：近年来公司环绕“内容”中心进行出资布局，现在已出资了近50家内容相关公司。2016年公司将继续战略出资和布局，延伸至内容工业的更多范畴和环节，打造国内最大的内容生态系统。本次入股猫眼电影可以获得在线购票的线上流量进口，与公司的影视娱乐内容制造构成优势互补，进一步完结影视娱乐全工业链布局。跟着BAT的介入，在线购票职业的竞赛日趋激烈，票补大战继续晋级，估计猫眼电影短期内难以脱节亏本局势。控股股东主投，上市公司参股的形式，有利于削减对上市公司业绩的负面影响。

盈余猜测：咱们估计公司2016-2017年完结净利润5.61亿元7.08亿元，YOY+40%和26%，按最新股本核算，EPS为0.19元和0.24元。

危险提示：电影票房、电视栏目及广告收入、电视剧收入、游戏流水收入的不确定性较高。

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