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全球唱空美股的声响层出不穷，但在曩昔一个月中，美股却连连创下前史新高。

有意思的是，8月11日，标普 500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数同步创下前史新高，是1999年12月31日以来的初次；8月12日，纳指再创新高。但是，早在8月初，高盛便开端“转熊”并正告称，是时分卖出部分股票了，股票现在“十分贵重，而且收益简直没有增加”。高盛估计，美国和欧洲股市的回调起伏最高可达约为10%。

问题来了，美股连创前史新高背面，究竟是微弱牛市的继续，仍是拐点将至的先兆？

美股屡创前史新高

在全球经济低迷的布景下，8月11日的美股奇迹令商场拍案叫绝。标普500涨0.47%，收于2185.79；道指涨0.64%，收于18613.52点；纳斯达克指数涨0.46%，收5228.4点。当日油价飙升4%，标普500指数的10大板块中，9涨1跌，动力板块领涨，日常消费品板块领跌。

而在上星期的最终一个交易日（8月12日），美股并未呈现严重回转。纳斯达克指数接连第二日改写收盘纪录高位，涨幅0.09%，报5232.90点，本周累涨0.23%。至此，纳指现已七周连涨，创2012年以来最长接连上涨周数，6月底以来累计上涨挨近14%；标普500、道指较上日的纪录高位小幅滑落，标普500指数收跌1.74点，报2184.05点，本周累涨0.05%；道指收跌37.05点，报18576.47点，本周累涨0.17%。

“上一次呈现这一盛况仍是在2013年，其时是股市最为光辉的年份之一。” Instinet LLC履行董事Frank Cappelleri表明，2013年标普500指数涨幅达30%。本年以来，道指涨6.8%，标普涨6.9%，纳斯达克指数涨4.4%。

商场都还忘不了年头的“恐慌性兜售”。本年2月11日，标普500指数创下全年最低点，不过至今现已反弹愈20%。值得注意的是，在许多美国商场人士看来，其时的高位或许仍将继续，而并非溃散的先兆。

“美股每隔几年都会创下新高，因而新高仅仅指数上的问题，无需过度忧虑冲高回落。” ；美盛集团事务拓宽董事曾邵科对榜首财经记者指出，其时资金回流美国，美国企业全体资产负债表稳健，坐拥富余的现金及较低的负债，且一直在增加派息。企业盈余继续坚持微弱，并估计将从现在的水平进一步改进。有猜测数据显现，盈余或许在2017年创前史新高。

嘉盛集团Kelvin Wong对榜首财经记者表明，咱们仍然看涨而且支点支撑加固。只需标普500指数守住2180/78的日图短线支点支撑，股指就或许翻开新一轮涨势，方针指向下个阻力2194、2200。 另一方面，假如失守上述支点支撑，咱们倾向于认可的看涨情境或许失败，并翻开加深盘整力度的空间，首要再度检测2172支撑（2016年8月11日小波段低点）。

关于一些交易员而言，这一趋势意味着，股市或许会呈现一波忽然上涨。这或许呈现在交易员夏日度假回归之后。美股交易量在近几周处于2016年均匀低位。

假如你仍无法了解缘何美股能屡创前史新高，那么上世纪90年代晚期股市疯涨也被作为一个经典教育事例——在股市迭创新高的状况下，还或许再创新高。其时，纳斯达克指数在1998年11月创前史新高，而到2000年3月，该指数简直较其时翻倍。

在上世纪90年代晚期，美国商场摆脱了亚洲金融风暴的阴霾，以及美国长时间本钱办理公司（LTCM）崩盘带来的后遗症，出资者专心于出资一系列具有颠覆性创新力的新式科技公司。

1999年的互联泡沫时期，纳斯达克指数在短短三个月间暴升24%，在2000年3月10日触及5048点，而之后的崩盘也世人皆知。 2000年3月10日，纳斯达克市值缩水1/3，在2000年4月14日暴降至3321.29点。当然，业内人士也指出，将现在的状况和当年比较好像有失公允。就PE水平来看，当年纳斯达克股数均匀PE到达72倍，其时仅21，标普500指数PE仅18倍。

谈及股市的融涨或许性，一些分析师表明，这种或许性在于出资者改变了其衡量股票价值的方法。虽然PE正处于10年均值的前史高位，但许多出资者仍期望买入更多股票，由于债市收益率已创下前史新低，这也意味着市盈率会再攀新高，股市仍具吸引力。

“唱空”不等于牛市完结

不可否认的是，美股估值现已偏贵，美国经济也没有完全走出低迷，前路还有许多不知道危险，经济增速放缓，地缘政治要挟，以及美国大选。

但是，在上星期日的一份致客户的陈述中，高盛策略师却将其团队出资组合的股票权重引荐从“中性”调至“减仓”，即在未来三个月减持美股。

“在咱们看来，股市仍然处在‘宽幅扁平’区间的上限方位，而且现在挨近极点。咱们不主张增持股票，特别在此轮股市上涨后。”高盛也指出，中国经济放缓、全球方针的不确定性（特别是欧洲）、意大利银行坏账问题，以及美联储温文加息相关预期等，这都令人感到忧虑。

牛津经济研究所全球策略师Bronka Rzepkowski也对榜首记者表明，美股赢利率现已见顶，未来很或许会下行，这背面有三大原因：1）美元指数或许会在其时基础上增值2%；2）新的监管法规使得银行盈余进一步承压； 3）美国信誉周期现已收紧，2016年第二季度现已是信贷规范接连三个季度收紧。

“其时，美股估值现已被高估近30%，较之于年头，其时美股均匀PE现已反弹8.5%。咱们并不以为PE扩张还能给予股市上行动力。由于货币方针正在逐渐趋紧，这会加大公司的假贷本钱，扩展公司违约概率。” Bronka Rzepkowski指出，假如美国政府决议关于本国跨国企业施行全球纳税准则，那么企业赢利会进一步下降。

不过，高盛的唱空并非意在宣告“美股末日”，美股牛市仍未完毕。关于未来一年，高盛主张客户保持对股市“中性”的观点，而且以为能够“寻找机会，乘股市回落时再次出场”。

PNC金融服务集团首席经济学家StuartHoffman 指出，“我以为或许美股下一阶段或许会下挫5%，但届时或许是一个买入的好时机。”究竟，美国经济好像是全球仅有的亮点，而负利率大环境也使得股市成了“收益追逐者”的必经地。