香饽饽还是烫手山芋？科同花顺金融服务德教育全力转型教育

？科德教育(行情300192,诊股)年报显现，2020年公司教育板块完结归母净赢利1.63亿元，其间K12课外训练完结归母净赢利300.37万元，占净赢利份额为1.84%

《出资时报》研究员殷玉佳

周末，教育职业重磅双减方针文件落地，资本商场应声而动。

7月24日，《关于进一步减轻责任教育阶段学生作业担负和校外训练担负的定见》发布。从方针导向上看，K12学科类校外训练职业将面对严厉的监管与调整。或受此影响，职业龙头中概股新东方7月23日（美国时刻）一日之内股价跌幅达54.22%，好未往日跌幅高则达70.76%。教培职业的开展再次走到拐点。

姑苏科德教育科技股份有限公司（下称科德教育，300192.SZ）也于7月25日和26日连续发布危险提示公告。在25日的公告中，该公司称，依据经审计的2020年度陈述显现，公司教育板块2020年完结归母净赢利1.63亿元。其间K12课外训练完结归母净赢利300.37万元，占净赢利份额为1.84%，对公司全体运营成绩影响较小。

在26日的公告中，科德教育进一步发表了K12课外训练发生的净赢利占比低的详细数据。

数据显现，该公司全资子公司陕西龙门教育科技有限公司（下称龙门教育）2020年完结运营收入4.93亿元，完结归母净赢利1.63亿元。其间K12课外训练完结运营收入1.51亿元，占子公司运营收入份额为30.69%，完结归母净赢利300.37万元，占净赢利份额为1.84%。

在K12课外训练营收高达1.51亿元的情况下，净赢利仅为300万元左右，科德教育发表的数据值得重视。而《出资时报》研究员注意到，本年7月中旬，科德教育才收到监管部门的重视函，要求公司进一步发表公司董事会豁免补偿责任人关于龙门教育2020年成绩许诺未完结的补偿责任的详细情况及原因。

7月27日，科德教育股价大跌10.47%至7.1元/股，公司市值为21亿元。

科德教育近一年股价走势（元）

数据Wind

收买龙门教育跨界教育

科德教育此前名为姑苏科斯伍德油墨股份有限公司，2020年11月30日正式更名为姑苏科德教育科技股份有限公司。而该公司向教育范畴的转型则始于2017年。

作为国内胶印油墨商场的龙头企业，受经济增速放缓的影响，科德教育此前成绩增加缓慢。数据显现，2016年公司营收同比下滑1.08%，归母净赢利同比增加3.68%。2017年，该公司公司以现金7.49亿元收买龙门教育49.22%股权，并由此构成商誉5.96亿元。到2017年12月27日，公司以付出现金方法获得龙门教育49.76%股权，并获得52.39%股份的表决权，成为了龙门教育的控股股东，该公司严峻财物重组施行结束。

彼时，龙门教育为陕西省中高考补习区域龙头，市占率逾80%，本身定位精确，确定“中高考、中等生、中西部”，构成“VIP全关闭训练+K12课外训练+教育软件出售”的产品组合，互相联动开展。

据2017年上海证券的相关研报显现，我国K12课外训练商场规模近5000亿元，空间宽广，至2020年将达6564亿元，CAGR为10.2%。而龙门教育2016年新增K12课外训练，担任流量进口，为后续开设VIP关闭校区储藏生源，已开设62个校区，掩盖全国14个城市。彼时，K12课外训练商场集中度尚低，该公司准备以中高考补习区域龙头的优势为基点，进一步向商场更宽广的K12教育职业布局。

2020年，科德教育公司以发行股份、可转化债券及付出现金的方法收买完结对龙门教育50.17%股权的收买。买卖总金额为8.13亿元。其间以发行股份的方法付出对价2.90亿元，占买卖对价的35.71%；以发行可转化债券的方法付出对价3亿元，占买卖对价的36.90%，以付出现金的方法付出对价2.23亿元，占买卖对价的27.39%。此外，科德教育经过股权收买的方法，受让了顾金妹等10名自然人所持有的龙门教育0.07%股权。到2020年年底，科德教育获得了龙门教育100%的股权。

不过因疫情突袭，2020年K12教育职业受影响较为严峻。本年7月中旬，深交所创业板公司办理部则向该公司下发重视函，要求科德教育进一步发表全资子公司龙门教育2020年受新冠疫情影响的详细情况，以及自2017年起，逐步收买的龙门教育的商誉估值的合理性，彼时股权评价价值的合理性，以及2020年底对该收买构成的商誉计提减值合理性。

在针对重视函的回复中，科德教育称，因为股权转让协议中存在不可抗力条款，疫情对龙门教育成绩影响清楚明了，数据清楚，存在合理性。且龙门教育2020年度成绩许诺完结份额为90.58%，好于公司对龙门教育受不可抗力影响的预期。公司赞同豁免赢利补偿责任人2020年度未完结成绩许诺补偿责任的抉择，不存在利益运送景象。

而公司发布的6147及6190号评价陈述均运用收益法评价，定论存在较大差异是因为评价目标、原则与评价规模不同，具有合理性，不存在做高龙门教育悉数股权价值估值的景象。

不过，针对公司的回复内容，7月26日，深交所再度向科德教育下发重视函，要求上市公司结合两份评价陈述评价规模中运营性财物的详细差异明细等，阐明两次评价对运营收入、运营本钱估计成果中差异的详细明细、构成差异的详细原因及合理性，相关差异对评价成果发生的详细影响。

而且需求再次核实公司是否存在向补偿责任人运送利益的景象，是否存在做高龙门教育悉数股权价值估值以躲避补偿责任的景象。并请会计师、评价师发表定见。

教育职业再转型？

逐步剥离远景有限的油墨事务后，主运营务专心于教育职业的科德教育本来估计会迎来市值的提高。不料跟着K12教培及责任教育民办校园再现监管收紧信号，教育职业亦是风云突变。

本年3月，关于给责任阶段的学生减负的议题引起热议，K12课外训练可能会进一步迎来严监管的风闻开端撒播。7月24日，靴子总算落地。《关于进一步减轻责任教育阶段学生作业担负和校外训练担负的定见》正式出台，K12课外训练将迎来全国性的严监管和调整。

7月25日，科德教育也随之发布了《关于职业方针改变对公司运营影响的危险提示性公告》。公告显现，2020年该公司K12课外训练完结运营收入1.51亿元，占子公司运营收入份额为30.69%，完结归母净赢利300.37万元，占净赢利份额为1.84%。

而据该公司2020年报发表，课外训练事务毛利为7252万元，毛利率为47.88%，与2019年48.41%的毛利率根本相等。至于为什么净赢利仅为300万元，科德教育并没有做出进一步的解说。

在该公告中，科德教育还称，将合作双减方针的落地，进一步合规运营，把这部分事务的影响减至最低，并发表了该公司在教育职业的最新动作。

2021年4月1日，该公司完结收买河南毛坦高档中学有限公司60%股权的工商改变挂号，校园为全关闭寄宿制民办一般高档中学。2021年6月2日，该公司完结收买天津市旅外职业高中有限公司100%股权的工商改变挂号，估计在职普融通的基础上，培育播音掌管、美术绘画、体育功夫、艺术传媒、音乐、计算机运用、高档英语导游等范畴的培育学生，为进入高等教育继续深做作衬托。

而在2021年6月7日，该公司完结控股子公司上海科德艺体教育科技有限公司的新设注册，估计开展全国艺体专长教育办理服务，打造艺体专长非责任段学历教育及美育本质训练的专业品牌。

剖析以为，从K12课外训练赛道脱身转型，难度不亚于二次创业。科德教育的主运营务终究何去何从值得继续重视。