慕思股份业绩变脸：经营净现双汇发展金流锐降九成，利润真实性存疑

品牌备受争议的慕思股份(行情001323,诊股)上市之后首份半年报成绩变脸。

慕思股份2022年中报显现，上半年营收、净赢利均呈现下降。值得留意的是，公司运营活动现金流锐减超越九成，降幅远超赢利下降起伏。

慕思股份于2022年6月23日在深交所上市，IPO进程伴随着较多的争议。证监会曾于2021年10月出具长达25页的《慕思健康睡觉股份有限公司初次揭露发行请求文件反应定见》（简称IPO请求反应定见），针对慕思股份提出多达59个问题。其间，涉及到应收账款、运营活动现金流净额动摇合理性的问题。一起要求公司对TimothyJamesKingman外国人身份做出解说。

成绩变脸，营收净赢利双降

2022年中报显现，慕思股份营收同比下降2.03%；归母净赢利同比下降5.95%；扣非净赢利同比下降4.20%。

慕思股份在中报中称，“2022年上半年各种不确定性交错在一起，新冠疫情在国内仍然继续重复，公司阅历了比上年疫情期间更为杂乱的运营环境。其间3-5月期间发生在深圳、东莞、上海的严峻疫情，必定程度上影响了公司华南华东两基地正常运营及华东华南两区域商场的线下出售”。

疫情关于线下出售的影响当然不容忽视，在疫情影响之下，上半年报表营收和赢利仅小幅下降并不算太差的成绩。但关于慕思股份来讲，更值得重视的是当时和前史财务数据的实在性。

翻查招股书中发表的前史财务数据发现，疫情影响或许不能充沛解说慕思股份报表营收下降。

疫情爆发于2020年头，2020年上半年乃至2021年，疫情关于实体商业的影响都相当严峻。可是，依据慕思股份招股书发表的数据，2020年、2021年，慕思股份运营收入，净赢利呈现了快速添加。

一个值得讨论的问题是，假如2022年上半年疫情导致了营收负添加，那么在上市之前，2020年疫情期间为何可以完成营收和赢利的快速添加？

更需求重视的是，慕思股份中报运营性现金流与净赢利违背，这在必定程度上让报表上的净赢利乃至营收数据缺少说服力。

运营活动净现金流锐降九成

到2022年6月末，公司的运营性现金流为1209.94万，较上年同期的16623.03万元比较，下降92%，远超净赢利下滑起伏。

公司在半年报解读电话沟通会上解说，其下滑原因是职工数量添加和付出职工薪酬添加导致的。

可是翻看招股书，2018-2021年公司上市前这4年运营性现金流净额远超归母净赢利，职工的数量从2018年4717人添加到2021年7257人，人数添加53.8%，运营活动现金流净额从2018年的3.58亿元添加到2019年的9.43亿元，之后接连三年坚持小起伏添加趋势。

上市之前，职工数量继续添加，而运营性净现金流继续超越账面净赢利，上市之后为何运营性净现金流与净赢利大幅违背？

上市前运营活动现金流净额远超净赢利增幅，也曾引起了监管层的留意。证监会在上一年IPO请求反应定见中要求其结合出售方针、收购方针、信誉方针等状况，弥补阐明各期运营活动发生的现金流量净额与净赢利的差值动摇较大、运营活动发生的现金流量净额继续大于净赢利的原因及合理性。

应收款攀升

公司的应收账款也呈现显着的上升。

数据显现，到2022年6月末，公司的应收账款为1.828亿，较上年同期的9567万，添加了近一倍。

公司招股书说到，公司的运营形式首要以销定产，依据订单来排产，应收账款历年财报都是占比营收很少。当今年中报呈现显着的添加，管理层没有进行相应的解说。

值得留意的是，公司应收账款坏账计提丢失份额偏低。依据慕思股份2022年中报发表应收账款计提数据，核算得出其计提丢失份额为4.20%，从近两年的年报发表来看，慕思股份应收账款计提份额均在4%左右，且显着低于其他两家可比公司梦百合(行情603313,诊股)和喜临门(行情603008,诊股)。

所以一家上市企业想要取得商场长时刻认可，成绩实在性，继续性是一方面，这背面更重要的便是企业自身的品牌和文明能否经得起检测。

伪“洋品牌”遭受争议

慕思股份是一家广东东莞的本乡企业，品牌创立于2004年，开始的首要事务是为其他企业代工出产床垫。

可是，慕思股份一系列或许存在“误导”的广告让其遭到质疑。在一段时刻内，一张带有慕思床垫图片、手握烟斗的“洋老头”（TimothyJamesKingman）肖像等案牍的广告在多个途径展现。

质疑者以为，这一系列图画组合有或许误导顾客，将一个只要十来年前史的本乡品牌误以为是具有超越100年前史的“洋品牌”。

2021年10月证监会在慕思股份IPO请求上市反应定见中就要求对TimothyJamesKingman的肖像状况进行阐明。要求对TimothyJamesKingman身份作进一步阐明，包含TimothyJamesKingman的基本状况、对外宣扬是否存在虚伪宣扬等相关问题。

慕思股份的回复称，2009年8月15日，慕思有限与TimothyJamesKingman签定《协议书》，约好TimothyJamesKingman授权慕思有限运用带有其肖像的相片及其底片；运用期限为永久运用。

慕思股份到底是一家我国公司仍是一家欧洲公司？慕思到底是一个国产品牌仍是一个有百年根由的“洋品牌”？慕思是否存在“虚伪宣扬”？这一系列问题有待时刻查验。

而关于一家上市公司而言，财务数据相同需求实在牢靠。中报数据发表相对简略也无需审计，更多讨论和疑问有待未来的年报信披数据验证。