商业银行股权管理暂行办法(天天基金触屏版天天基金触屏版)

8月23日晚间，途牛游览宣告，其董事会已同意了一项股票回购方案，依据该方案，该公司在接下来的12个月内，可能会回购最高1.5亿美元金额的普通股或美国存托股票。

一起，途牛发布了二季度财报。财报显现，途牛第二季度净营收为24亿元（约3.666亿美元），同比添加55.6%。净亏本7.669亿元（约1.154亿美元），上年同期净亏本2.462亿元，比上年同期添加211.5%。

亏本添加速度比营收还快

为了加强对上游代理商的操控，2015年途牛先后收买、出资了四家游览社，获得了台湾游车牌和一些目的地的游览资源。面临个性化的游览需求，为了丰厚产品品类，它的上游供货商也在不断添加，到2015年末现已到了1.1万家。收购部队也从2014年末的600人，扩展到2015年末的1250人，现在应该会更多。

一起，途牛选用的全国出发地收客，在目的地集结的方法，让落地服务中心成为必备品。到二季度财报宣布时刻停止，途牛现已有180个区域服务中心和11个世界服务中心。依照每个服务中心投入50万元，再加上人员本钱，是一笔不小的开支。

按理说，这么多出资下去，途牛的营收应该有十分显着的进步。可是，现在只能看到直接收购和服务中心带来了研制费用和管理费用的大幅添加，别离比去年同期添加129.6%、93.9%。

与此一起，携程、同程、阿里一直在活跃拓宽休假游的线路，众信、中青旅（600138）等传统游览社也在尽力进行线上的布局，这也使得途牛不得不投入很多商场推广和销售费用。

跟团游同期生长50.9%

途牛二季度跟团游和自助游总出游人次为1，666，455，较2015年第二季的1011267人次添加64.8%。

其间跟团游收入（绝大部分以全额承认）为22.133亿元（合3.33亿美元），较2015年同期添加50.9%。这一添加源于中东、非洲、东南亚、澳新、北美等出境目的地游览收入添加。2016年第二季跟团游（不包括跟团周边游）出游人次为610958，较上年同期308417人次添加98.1%。

跟团周边游的出游人次为634799，较2015年第二季度的476375人次添加33.3%。而自助游的收入（以净额承认）为6710万元（合1010万美元），较去年同期添加93.9%。这一添加首要来源于国内、东南亚、北美、中东和非洲等目的地游览收入的添加。2016年第二季度，自助游出游人次为420698，较2015年第二季的226，475人次添加85.8%。

途牛究竟错在哪？

假如还想抢救出资人的耐性，在中国游览商场竞争领先者人物，那么途牛急需改动的是现在“挣1元花7元”烧钱换商场的战略。

出资人忧虑高添加的故事难以继续，更为忧虑的是亏本扩展之后盈余无期。业界媒体劲旅的一项查询显现，67%的业界人士以为，高投入换高添加的打法不行继续了。以为打法还有用的份额为18%。

为安在接连高添加两三年之后，大幅放缓？是经济原因，游览消费环境原因，仍是公司自身的原因？

从国内游览企业第一季度的情况看，情况没有显着反常。与途牛事务相似、在国内上市的众信游览（002707），第一季度经营收入与途牛都是20亿元左右，但完成净利润3654万元，与途牛的4.8亿元净亏本反差之巨，让人惊奇。一起，中国商场对打包游览产品（首要是跟团游、自在行）仍然有很大的偏好，据悉这一商场规模高达4000亿元。

那么，假如说游览产品的在线零售形式自身没有问题，那么途牛究竟做错了什么？

从途牛的财报看，一季度客单价为2610元，毛利率为4.3%。但途牛获取用户的本钱很高，营销费用分到每个客户身上超越300元，并且继续上升，远高于打车、卖门票等职业。运营开支的增幅挨近营收添加的2倍，阐明功率低并且有恶化的趋势。

其间一个重要原因是区域服务中心的添加，人员数量添加。据悉现在途牛的职工总数现已到达7000人之多，在国内有170个区域中心。品牌广告、线下服务中心是不是添加流量新用户、提高转化率的方法？可能是，可是还需要看本钱和功率。

假如依照本季度的收入与净亏本来看，途牛在近几年内都很难盈余，资金情况也难以无忧无虑。