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美联储6月的方针会议坚持利率不变几乎是铁板钉钉的工作，但商场期望从经济预期以及点阵图中寻求更多头绪来解读联储下一步的方案。高盛等多个投行估计美联储并不会做出严重调整，一起也会着重未来升息的或许性。

下面笔者从会议的五大亮点以及六大投行的前瞻中深化分析美联储抉择。美联储将于北京时刻周四清晨2点发布最新方针声明和经济及利率预期。美联储主席耶伦将于清晨2：30举办新闻发布会。

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华尔街日报标明，鉴于美国5月份工作陈述体现疲软，外界遍及估计美联储将在本周会议上坚持短期利率不变。美联储对经济及其面对危险的解读或许透露出官员们对7月份加息是持敞开情绪，仍是期望等候更多数据的发布。

1.美国国内经济

美联储官员们或许在周三的方针声明中调整对工作远景的评价，供认5月份招聘活动大幅放缓，耶伦曾在6月6日的说话中称招聘放缓令人忧虑。其他工作商场数据喜忧参半：初次请求赋闲救助人数仍处于前史低位，但4月份雇佣率回落。另一方面，需求增强的痕迹或许促进美联储上调经济增加评价。

2.英国脱欧公投

耶伦上星期正告称，6月23日的英国脱欧公投或许对经济发生严重影响。在间隔公投还有一周多一点时刻之际，最新民调显现，对英国退出欧盟的支持率上升；耶伦必将在方针会议后的新闻发布会上答复，她怎么看待英国脱欧公投对美国经济的影响。

3.通胀预期

美联储官员对通胀预期下降的忧虑日渐升温，他们或许会在周三的方针声明中指出这一点。美国通胀率已接连四年低于美联储设定的2%方针。耶伦上星期标明，假如通胀预期下降，将会引发通胀率能否以她估计的速度升至2%的置疑。

4.点阵图的改动

美联储还将于周三发布官员们关于未来几年美国经济和利率走向的最新预期。考虑到显着处于低位的天然利率（经通胀调整并平衡了出资和储蓄的利率），美联储官员正考量基准的联邦基金利率将升至多高的问题。所谓的点阵图将展现出自3月份以来那些关于联邦基金利率的长时刻预期发生了什么改动。

5.危险平衡

六个月前，美联储的方针声明中包含了一项对美国经济远景危险情况的评价。虽然美联储官员供认全球危险现已衰退，但他们对美国最新的工作数据发生了新的忧虑。若此次会议声明中坚持这些遣词不变，则标明官员们仍处于张望状况，但期望保存各种选项。

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①高盛（Goldman Sachs）研讨团队标明估计美联储本周会按兵不动，但在不只的将来仍有加息的或许；估计美联储本周经济展望将几无变化，且经济猜测对基金利率中值的预期在本年内都不会改动，且下一年初开始，美联储的加息脚步或许明显放缓。

②摩根大通Michael Feroli在陈述中写道，联邦公开商场委员会猜测或许“稍微调低GDP展望”，或许从2.2%下调至2.0%-2.1%，但赋闲和通货膨胀的猜测或许会更佳。

“点阵图”中位数料仍然会显现2016年加息两次，不过中长时刻利率均值料下滑，2017和2018年加息次数猜测料也会削减一次。

③美银美林标明，本轮会议上美联储将战术性推延加息，预期美联储对美国经济远景的预期将不会呈现根本改动。因而，美联储利率声明遣词和经济预期摘要或许不会呈现较大调整。特别是，虽然商场持续下降美联储加息的概率，但咱们以为本年或今后两年美联储加息的中值点不会下移。

虽然美联储主席耶伦不大或许对加息时点供给清晰信号，但预期美联储将会以为年末加息较为适宜。因而商场或许会将6月利率抉择视为鹰派。

④道明证券研讨团队标明本周聚集美联储抉择，估计该央即将平衡短期不确定性（5月非农后工作商场的健康情况和英国公投成果），对美国经济的观念整体将坚持达观。

根据数据加息，关于下次详细的加息时刻美联储仍将含糊化，将再次着重逐渐加息的节奏。声明料将温文，而点状图不太或许改动。若缺少新的鸽派信息，则商场将解读为鹰派。

⑤野村证券（Nomura）研讨团队日前指出，美国联邦公开商场委员会（FOMC）很有或许在日内稍晚发布的会议声明中指出，夏日加息依然是很有或许的，估计美联储主席耶伦（Yellen）及其同僚们借此暗示7月仍有或许加息。

估计FOMC不会企图改动“未来数月加息”的预期，估计耶伦会着重上星期说话时的观念，亦即经济增速和通胀远景活跃，不过仍有严重不确定性存在。

⑥加拿大皇家银行（RBC）研讨团队标明，在本周美联储货币方针抉择之后，美联储主席耶伦在其举办的新闻发布会上或许持续持平衡态度，这和6月6日说话的态度料共同。

美联储本周料不会调整2016年点阵图，以防止彻底扫除商场对年内加息的剩下预期，美联储此次将会下修2017年的点阵图，而这将会影响美联储的利率均值，但调整的起伏缺乏以对利率中值构成影响。

美联储此次还或许对通胀预期做出调整，估计美联储此次还会下调长时刻赋闲率预期。