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鲲鹏&ldquo;换心&rdquo;，航空甲醇期货产业迎&ldquo;新机&rdquo;

wx 2022-11-22 17:02:37 6

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活跃布局军工“跨年行情”：1）行情回忆：11.16-11.20上证综指涨2.4%，创业板指数跌1.47%，国防军工指数反弹4.30%，跑赢大盘2.25个百分点，排名第2/29。2）咱们年头提出“2020军工科技价值重估，高景气长牛周期敞开”的观念，10月以来屡次着重“不惧短期震动，坚决拥抱军工高景气浪潮”，当时咱们主张活跃布局跨年行情。原因有三：①国际局势日趋杂乱、经济内循环大布景下军工“十四五”规划有望超预期，新配备放量、国产代替加快将支撑军工长线走牛。②军工“基本面回转、景气上行逻辑”已再次在Q3季报得到印证，但回忆2020年，军工板块仅在7.06-8.10强势兴起，涨幅达50%，超量收益达37%；随后进入盘整期，8.10-11.23军工指数跌落12.5%，回调不只消化了涨幅过快的危险，也带来优质公司的介入良机，更反映商场对当时军工职业景气周期改变的忽视；③跟着商场危险偏好提高，军工跨年行情剑拔弩张，高景气赛道龙头将首先迎来估值切换行情。配备晋级、国产代替加快，上游新资料、军工电子迎开展良机。

鲲鹏“换心”，预示我国航空发动机获得重大进展，航空产业链迎来新机遇。1）据11月22日新浪、易、腾讯等多家干流媒体报道，运-20或已四发换装涡扇-20，完全脱节俄制发动机，完成中心技能/部件的悉数自产。2）航空发动机被称为飞机的“心脏”，咱们以为，鲲鹏“换心”的背面，不只显示大国重器的丰硕成果和航发技能的厚积薄发，也将进一步助推咱们航空配备加快晋级换代。3）一方面，跟着发动机瓶颈得以处理，新一代运输机放量可期，要点重视获益标的：中航飞机；另一方面，军机迭代将进一步带动对高推重比、高燃油功率、低成本、高稳定性航空发动机的需求，发动机整机、高温合金等航发产业链获益标的：航发动力、ST抚钢、钢研高纳、图南股份等。

新配备、新景气的未来“新五年”里，弹性最大的是新资料、信息化。咱们判别，未来跟着新配备的不断露脸和国产代替的加快推动，成绩与估值弹性最大在于上游的新资料与军工电子等范畴，背面逻辑有二：1）“一代配备一代资料”，高性能资料是完成武器配备晋级换代的要害，咱们依照不同资料的放量拐点与商场空间，主张顺次要点重视：碳纤维、钛合金、高温合金、石英资料、特种陶瓷资料等；2）军工电子元器件是全部电子配备、电子信息系统和武器配备控制系统的根底，其直接影响配备的功能与可靠性，未来军品列装加快必定拉动对军工电子元器件的全体需求。要点重视：被迫元器件、连接器等范畴。

鲲鹏“换心”，航空甲醇期货产业迎“新机”

出资主线与获益标的：“配备晋级+国产代替”双逻辑，看好真实能迎来“成绩高弹性+估值双提高”的戴维斯双击的中心范畴：1）军工新资料：西部超导(钛材+高温合金)、中简科技(碳纤维)、菲利华；2）军工电子：宏达电子、火炬电子、鸿远电子、苏试实验、赛微电子等。3）航空制作：爱乐达、利君股份、三角防务；4）中心主机厂：中直股份、中航沈飞。

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