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光大证券策略：指数300384编制改革治标后续仍看业绩

wx 2022-11-22 15:34:03 6

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光大证券(行情601788,诊股)

陈述摘要

战略前瞻：本周A股大幅上涨，根本未受北京疫情影响，结构上星期期股超跌反弹成亮点。截止6月20日，北京累计已确诊超200病例，但一起也已累计进行核酸检测采样229.7万人，在“大数据准确确定+饱和式核酸检测”应对之下，无需忧虑再现一季度大规模的阻隔和对商场的负面冲击。本周发布上证综指调整规矩，三项变革是针对上证综指曩昔十年不涨的技能层面批改。首要，本次答应红筹股存托凭据及科创板归入上证综指，有望提高上证综指新经济比重，改进曩昔受老经济连累而体现欠安的局势；其次，成分中除掉危险警示股票，有助于指数成分的优化并削减危险股票的连累；最终，新股编入指数时刻调整为上市后的三个月，将缓解新股上市初期因估值过高导致的跌落对指数的连累。因为上证综指是商场的重要心情目标，未来出资报答的改进将提振居民和产业资本心情，有望招引部分增量资金进场，但A股的长牛仍需脱节劳动力人口削减带来潜在增长率下行。往后看，A股M2/市值处于2011年以来51.3%估值分位数，仍相对合理。5月份国内经济复苏仍有序进行，金融数据高增速也将进一步支撑下半年企业盈余改进，在“数据强，方针松”逻辑未发生根本变化情况下，仍可对商场坚持相对活跃的情绪。装备上，重视要点由方针催化转向盈余康复的职业，重视轿车、轻工和家电等可选消费和“补短板”的科创职业，留心周期失望预期改进带来周期中上游和金融股的反弹时机。

北上资金大幅净流入。6月15日-19日北上资金净流入203.69亿元（前值+49.15亿元），净流入居前的是电子、电力设备及新能源；南下资金净流入112.00亿港元（前值+44.15亿港元），净流入居前的职业是计算机和银行。AH溢价指数跌落0.64个百分点至125.73。

大类财物体现：十年期美债收益率与上星期相等，报0.710%；美元指数涨0.36%，报97.4554；人民币兑美元涨0.07%，报7.0913；伦敦现货黄金涨0.07%，WTI现货原油涨7.12%，至38.84美元/桶。

权益大势回忆：上证综指、上证50、沪深300、中小板指、创业板、中证500别离上涨1.64%、1.45%、2.39%、4.14%、5.11%、3.50%，恒生指数和恒生国企指数别离上涨1.41%和1.44%。从最新市盈率看，创业板指64.04倍，坐落87%前史分位；中证500为27.86倍，处于31%前史分位；上证A股13.89倍，坐落59%前史分位；沪深300为12.57倍，坐落62%前史分位；上证50为10.12倍，坐落64%前史分位。从PB来看，创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所在前史分位依次是90%、21%、17%、33%、15%。

光大证券策略：指数300384编制改革治标后续仍看业绩

职业比较概览：本周农林牧渔、医药、通讯领涨商场，银行、国防军工体现欠安。从PETTM分位看，低于10%的有：农林牧渔（2%）、房地产（5%）、煤炭（6%）。从PB看，石油石化、银行、修建（1%）、纺织服装、房地产（2%）、电力及公用事业、煤炭（3%）低于前史5%分位数。近1月组织调研次数最多的是海鸥住工(行情002084,诊股)（64次）。

危险提示：疫情快速分散；经济增速超预期下行；海外商场动摇加大。

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