首页 证券 正文

国君食品：贵州茅台：符合预期 行稳万利配资致远

wx头像 wx 2022-11-21 11:09:55 6
...

中心定论

出资主张：成绩契合预期，运营目标表现稳定性与确定性，难以逾越的品牌优势构建持续开展根底。坚持2020-2022年EPS36.60、46.87、54.64元，目标价至2109元，对应2021年45XPE，主张增持！

国君食品：贵州茅台：符合预期 行稳万利配资致远

顺利完成双位数添加目标，直营占比提高，途径持续优化。2020H1经营总收入456.34亿元、同比+10.8%（含利息收入16.8亿），营收439.53亿元、同比+11.31%，归母净利226.02亿元、同比+13.29%，其间Q2收入203.36亿元、同比+8.79%，归母净利95.08亿元、同比+8.92%。茅台酒Q2收入170亿元、同比+11%，估计Q2发货7300吨左右，完成时刻过半、销量过半；系列酒Q2收入24.8亿元，同比略降2%，系列酒经销系统仍在进行优化调整；分途径看，直营出售占比提高至11.7%，途径系统调整有序推动。

预收环比添加，现金回款亮眼，出售费用率下降。Q2末预收款105.72亿元，环比上升28.6亿，估计首要系6月提早打款方针以及非标加快回款所造成的。高基数下Q2出售收现同比19.5%至245.8亿元。出售费用率同比-2.28pct，首要系运送费核算口径以及系列酒投入削减。

耐性足够，批价坚硬。茅台批价挨近2550元，部分地区已打破，价格坚持稳中上行趋势，途径库存很低，当时途径首要为7月配额，依据草根调研估计8月配额近来发货，下半年中秋旺季有望持续引领开展。

危险提示：宏观经济不确定性加大、社会舆论添加等。

顺利完成上半年双位数添加目标。2020H1经营总收入456.34亿元、同比+10.8%（包括利息收入16.8亿），营收439.53亿元、同比+11.31%，归母净利226.02亿元、同比+13.29%，其间Q2收入203.36亿元、同比+8.79%，归母净利95.08亿元、同比+8.92%。

直营占比提高，途径持续优化。茅台酒上半年392.6亿元、同比+13%，其间Q2收入170亿元、同比+11%，依据草根调研估计Q2发货7300吨左右，完成时刻过半、销量过半；系列酒上半年46.5亿元，Q2收入24.8亿元，同比略降2%，系列酒经销系统仍在进行优化调整，上半年系列酒经销商数量削减293家、添加1家。分途径看，直营出售占比提高至11.7%，Q2直营途径投进力度加大，6月18日新增22家直销途径，对应的是Q2有34家飞天茅台经销商撤销，途径系统调整有序推动。

预收环比添加，现金回款亮眼。Q2末预收款105.72亿元，环比上升28.6亿，估计首要系6月提早打款方针以及非标加快回款所造成的。现金流方面，Q2出售收现245.8亿元，同比+19.5%，高基数下现金回款仍然坚持双位数添加，运营性现金103.2亿元，同比-55%，首要系客户存款和同业寄存金钱净添加额削减，与运营活动相关性低。

出售费用下降，盈余才能杰出。毛利率91.46%，同比-0.41pct，估计首要系运送费用归入经营成本核算影响。税金及

本文地址：https://www.changhecl.com/213155.html
中国石化美国股票代码查询苹果期货最新消息
  • 周排行
  • 月排行

退出请按Esc键