八大券商主题策略：风往价值吹 历史数据这样告诉你！股票601989“基建链+低估值”还有空间

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东兴证券：商场一直会站在“稳增加”的这边！价值板块(基建链+轻视值)还有空间

在真实看到经济企稳之前，商场一直会站在“稳增加”的这边，价值板块(基建链+轻视值)还有空间。前史三轮基建行情均显现，在经济真实见底上升之前，基建链的行情不会完毕。轻视值修正开端于高轻视值分解触及80%的分位线，一般降低到60%程度时行情才会完毕。降息进一步催化轻视值的行情，当时分解程度降低到70%，凹地还未填平。抓住节前装备窗口期，新老基建+轻视值(“银地保+煤炭”)还有装备价值。

天平继续倒向价值，基建链和轻视值的行情远未完毕。一、基建链：回暖痕迹更清晰，行情还在加快。此前咱们计算大央企订单数据在2021Q4呈现回暖(抢先基建出资增速一个季度)，截止1月22日，2021年年报已发表642家。成绩预告来看，新老基建成绩增速较Q3呈现显着回暖。基建链的行情往往是自影响方针开端，到经济数据实在见底上升的时分才会完毕，前史上的几回(2008/9-2009/4、2014/11-2015/6、2019/7-2020/)均是如此。当下基建产业链的行情远没有完毕。注重新老基建发力的方向：轨交设备、消费建材(市政管材、防水材料)、特高压、充电桩。

二、轻视值：凹地没有填平。在钱银宽松周期下，高轻视值分解到达极致时期(分解程度触及80%)是轻视值反弹的前提条件，而分解降到60%估值修正完毕。11月中旬开端高轻视值的分解触及到80%，上星期的降息影响轻视值板块进一步回暖，当下分解程度为70%，轻视值板块估值修正还有空间。轻视值主线继续注重：银地保+煤炭。

中银证券：侧重引荐获益财务前置与专项债投向相关的水泥、防水早周期及管材板块

侧重引荐获益财务前置与专项债投向相关的水泥、防水早周期及管材板块。专项债投向中侧重着重了水利管道建造，2022 年管材需求有望上升，主张注重职业底部向上逻辑，引荐永高股份。

现在水泥板块估值处于较低方位，主张要点掌握底部布局时机。引荐华东地区水泥龙头华新水泥，公司管理改进的冀东水泥，职业大龙头海螺水泥等。减水剂集中度进步逻辑得到强承认，有望获益与基建复苏，引荐垒知集团。别的，防水及混凝土制品相同值得注重。

国盛证券：基建链条上升动能有望加强 引荐水泥板块、消费建材板块

近期，发改委新闻发布会继续表明恰当超前展开基础设施出资，加快推动“十四五”规划 102 项严重工程项目，力求在一季度构成更多什物工作量，后续稳增加落当地针和推动强度有望进一步增强，基建链条上升动能有望加强。短期冷季下终端需求仍弱势，但跟着中期结构性宽信誉的落地，水泥为代表的逆周期需求有望企稳上升，支撑季度盈余中枢。供应侧在“双碳”方针下或将常态化保持较严束缚，中长期利好板块盈余预期与估值修正，后续可注重需求边沿改变与宏观方针的催化。引荐水泥板块、消费建材板块。

天风证券：活跃掌握新年烦躁行情 引荐消费建材、管道、水泥等

活跃掌握新年烦躁行情，引荐消费建材、管道、水泥等。1)消费建材上一年受地产景气量、资金链，以及本钱压力影响，当时上述要素有望逐渐改进，中长期看，龙头公司现已敞开途径革新，规划效应有望使得职业集中度继续提高，长短逻辑兼具。

2)塑料管道板块下流兼具基建和地产，基建端有望获益市政管网出资升温，地产端与消费建材回暖逻辑类似。

3)水泥有望获益于后续基建和地产需求改进预期，中长期看，供应格式有望继续优化。

4)当时玻璃龙头市值已处于较低水平，下一年职业全体供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃单位赢利下行空间有限，光伏玻璃有望获益产业链景气量回暖，电子玻璃有望获益国产代替和折叠屏等新品放量。

5)玻纤需求端受风电、海外等下流带动，供应侧增量有限。

出资主张来看，消费建材引荐蒙娜丽莎，兔宝宝，伟星新材，北新建材，东方雨虹等；管道引荐我国联塑、东宏股份、公元股份等；水泥引荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青；玻璃引荐凯盛科技、旗滨集团、信义玻璃等；玻纤引荐我国巨石、中材科技等。

光大证券：“稳增加”预期向上往往会阶段性拉升水泥估值

短期水泥股估值或迎来修正，确认性与不确认性的博弈。确认性：1)2022H1，基建出资确认性发力，或奉献需求增量；2)保证性租借住所、教育出资、卫生出资等范畴出资增速上行确认性较高，亦可奉献需求增量。3)2021 年年末，全国 PO42.5 水泥均价为 560 元/吨，为 2015 年以来的同期最高水平。以前史高价进入冷季，意味着若 22Q2 旺季价格水平进一步提高，则水泥企业盈余将有较大的上行空间。

不确认性：地产是水泥职业最重要的下流需求范畴，而地产新开工面积承压趋势较为清晰；不过主体结构施工对水泥仍有较大需求，在现在施工面积处高位且“保交楼”方针束缚的两层要素下，水泥需求仍有必定支撑。全体而言，地产对水泥需求偏负面影响，但需求下行空间有限。

出资主张来看，“稳增加”预期升温，从前史经验来看，“稳增加”预期向上往往会阶段性拉升水泥估值，主张布局水泥股短期估值修正时机。标的引荐：华新水泥；海螺水泥。

华安证券：装配式修建符合双碳开展方针 方针驱动继续强化

装配式修建符合双碳开展方针，方针驱动继续强化。装配式修建在节能减排、降碳等层面多个方面优于传统修建，符合“双碳”的开展方针，近年来，国家和当地密布出台多项方针，推动装配式修建的开展。2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰举动计划》，提出“加快推动新式修建工业化，大力开展装配式修建，推行钢结构住所”；同期，国务院《关于推动城乡建造绿色开展的定见》中再次着重“要点推动钢结构装配式住所建造”。

跟着各地活跃推动装配式修建项目的落地，我国新建装配式修建规划不断强大。据住建部计算，2020年全国新开工装配式修建累计为6.3亿平方米，同比增加约50%，占新建修建面积的份额约为20.5%。估计“十四五”期间装配式修建将继续快速增加，2025年装配式修建占新建修建面积的份额有望到达30%以上。

安全证券：后续基建出资有望逐渐改进 短期相对看好水泥与防水板块

稳增加诉求下，此次央行表态“做到以进促稳”、发改委亦称“力求在一季度构成更多什物工作量”，估计后续基建出资有望逐渐改进，一起更多地产支撑方针有望出台，带动房企融资、出售、购地回归常态。

出资方面，咱们短期相对看好水泥与防水板块，其间水泥方面，地产方针继续改进、基建有望发力，叠加煤价回落下盈余端有望改进，主张注重成绩稳健、轻视值的水泥龙头，如海螺水泥；防水方面，基建复苏有望提振防水需求，叠加防水企业连续涨价，后续赢利率有望逐渐改进，中长期看职业提标大势所趋，有望带来集中度与需求双升，下流房企违约频发亦加快防水职业格式出清，主张注重具有品牌力、产品优势以及涨价才能的职业龙头，如科顺股份。玻璃方面，若地产资金端呈现显着改进，竣工顶峰逻辑连续下玻璃需求仍有支撑，主张注重职业龙头，如旗滨集团。

浙商证券：2022年修建职业出资优选两条主线 产业链标的曝光

2022年修建职业出资优选两条主线—基建发力优选新动力基建，装配式修建优选钢结构，主张注重传统修建央企：1)优选新动力基建央企：我国能建、我国电建。 全球 Top2 动力电力建造企业，深度获益“双碳”战略下新动力大建造，“十四五”成绩高生长确认高，双双发力新动力投建营，在手运营风景发电装机财物价值有望迎来重估。

2)优选装配式修建钢结构赛道龙头：鸿路钢构、精工钢构。“双碳 1+N”方针系统下，装配式钢结构凭仗更低碳排放强度，开展格式占优，2022年基建、公建等政府出资占主导范畴预期发力，作为全国钢结构制作、工程两大子赛道龙头企业，β+α 共振，看好鸿路钢构、精工钢构 2022年成绩体现。

3)注重传统基建央企：我国铁建、我国中冶、我国中铁、我邦交建。“十二五”、“十三五”期间，我国铁建、我国中铁、我邦交建等传统“铁公基”范畴修建央企战略布局“大市政”、 “大城建”，上岸进城，完成事务结构调整和转型。上述企业有望获益城市群、城市内部基建发力。

（文章来历：东方财富研究中心）