5月钢价——强预期或淡季不淡 弱需求靠复工西藏股票反弹

钢材商场本年仍是方针市：微观预期和疫情防控是曩昔两个月影响黑色商品价格的两大头绪，并且将继续影响五月商场。

就微观预期而言，商场决心从强到弱（4月中旬）到再度走强，得益于四月底一系列政府强势支撑经济信号，特别是高层对基建投资的活跃的表态预示地方政府未来或将加速项目落地，助力钢材实践需求的继续上升。

但钢材需求有用上升有必要面对疫情防控的检测。“动态清零”方针不动摇，疫情防控不可避免影响钢材需求走势。从现在疫情防控态势考虑，五月疫情开展可能有两种情形：

1. 假如疫情在5月上旬得到有用操控，企业和工地在五月中下旬逐渐开端复工复产，钢材消费反弹补缺，或迎来“冷季不淡”的钢价；

2. 假如疫情防控要继续到5月下旬，企业和工地在六月才干逐渐开端复工复产之后，则有必要留意钢材商场的资金链和库存危险。此种情境下，低产值或许能依托本钱托底钢价：假定铁矿120美金/吨、焦炭3600元/吨的本钱结构，螺纹的本钱或在4600元/吨构成地板价格。

上星期，在微观利好的提振下，钢材商场重拾达观预期，商场投机心情转好：估计“五一”后螺纹价格将继续上涨。但面对疫情和实践需求的两层检测，应警觉价格上涨后贸易商实现赢利所带来的跌落危险。估计五月份螺纹价格涨跌节奏转化较快

一起需留意进入6月份，利空要素加重，梅雨季节下流赶工受限，铁矿发运添加、蒙煤策克口岸敞开通关，本钱有进一步松动的预期。若实践需求看不到显着的正反馈，螺纹价格将面对大幅向下调整的危险，乃至会在5月下旬提早反映。

废钢：4月制造业废钢产出量同比下降30%-40%，物流不畅也阻止了废钢供给：大都基地均表明废钢收回和加工因疫情受限。在5月疫情仍将继续下，制造业产废增量有限，供给继续偏紧导致钢厂库存难以出现继续性上升，因而废钢价格在5月中或出现震动偏强的走势。

四月电炉赢利继续低迷（平电赢利-3~55元/吨），电炉钢产值也坚持低位（周产值在29-33万吨）。展望5月，电炉赢利水平康复高度受限，估计短流程电炉钢产值增量有限，周产值或坚持在33-35万吨。

热卷：4月跟着华北地区疫情的逐渐缓解，热卷产值也逐渐上升。4月热卷周均产值为319万吨，与2021年同期根本共同。据Mysteel调研显现，到现在，5月热卷检修仅有SG一家，因产能置换导致轧线大修，检修影响量在28万吨。估计5月热卷周均产值在318万吨左右，与4月根本共同。

上星期节前补库状况较为显着，其间冷镀厂补库志愿较强，但其他下流用户，如轿车用钢补库志愿较为一般。受疫情影响，本年4月份我国轿车产业产销受阻，其间吉林和上海的影响尤为激烈。尽管跟着上海市经信委发布第一批666家企业的复工复产，大都车企停产的状况有所好转，但想要康复到疫情前水平仍需近一月时间。除了上海车企遭到疫情的直接影响外，其他区域也遭到直接影响。以西南地区为例，大都轿车主机厂的中心零部件均来自上海，受上海疫情及物流运送问题，导致中心零部件出现严峻缺少，产值出现严峻下滑。

全体来看，5月热卷产值根本趋稳，周均产值维持在318万吨左右，需求跟着5月中下旬疫情完毕将有所好转，在微观利好的释放下，价格出现震动偏强。

铁矿石：4月铁矿石价格先涨后跌，月底价格较3月底跌落15元/吨至978元/吨。4月上半月商场继续环绕钢厂复产逻辑，矿价上涨至1025元/吨，创年内价格新高；随后因为发改委清晰本年粗钢产值同比下降，矿价一周内跌落87元，跌幅达8%；但政治局会议从头提振微观决心和钢厂五一节前补库，矿价止跌小涨。

跟着疫情影响削弱，商场对5月需求强度重拾决心，价格或因心情和需求边沿好转而继续走强。但铁矿供给最弱的时间已过，巴西发运增量较快，一起下流资金状况未有显着改进，需求康复高度有限。因而，估计5月铁矿石价格或出现先涨后跌的走势，矿价动摇受下流需求强弱影响较大，中心将环绕着钢厂赢利动摇。

双焦：4月焦企也因物流问题导致缺煤限产，不过下旬物流瓶颈得以缓解，焦化产值止跌上升。4月焦企强势提涨两轮（第五轮和第六轮）合计400元/吨，因为焦煤提价，焦企全体盈余改变不大，仍维持在200-300元/吨的水平上。但第六轮提价落地后，钢厂赢利被蚕食严峻，近期焦炭价格也开端展示疲态，部分焦企暗自降价出货。展望5月，钢厂低赢利将按捺焦价上涨的气势，使得商场关于焦价有回调的预期，但低库存下回调起伏有限。

焦煤4月仍连续去库态势，各煤种价格多环比上涨，全体走势出现先强后弱态势。展望5月，疫情走势仍对焦煤需求有边沿影响，煤价动摇因库存的低位变得更为灵敏。焦煤供给方面，跟着内蒙环保督察组的退出，煤矿与洗煤厂连续正常出产，国产焦煤供给全体稳中有增。而蒙煤的预期增量将进一步助力焦煤供给，能够预见5月焦煤全体供需将有所改进，但在钢厂提产布景下，焦煤供需仍难言宽松，价格支撑较强。短期受心情影响焦煤有小幅回调的可能性。但需求留意商场关于低库存补库的预期还在，先把疫情操控住，康复物流和商场决心是首要的。

动力煤：4月动力煤价格震动下行，最高跌幅200元/吨，商场心情看跌为主——现在处于电厂日耗季节性冷季，叠加全国疫情影响下流需求，动力煤供需局势有所缓解；另一方面，方针端继续发力，以组合拳方式冲击高价煤。展望5月，月初行将履行303文件，对中长协煤价做出区间约束；关于煤炭经营者，出台公告清晰4类行为归于哄抬价格，严厉冲击非合理提价，对商场现货起到必定引导效果。但仍需留意在煤价下行中5月疫情缓解后复工带来的短期日耗上涨，或加重动力煤价格震动。