20亿投股票600545资迟迟未能入账 三江购物业绩越改越糟：阿里兵败新零售？

作为阿里巴巴新零售布局中首个被入股的传统商超,三江购物一向被作为阿里巴巴新零售的样本，备受重视。

在和阿里抵达战略协作近2年之后，三江购物交出一份让人绝望的成绩单。三江购物2018年上半年报显现，归属于上市公司股东的净赢利下滑13.81%，仅为5693.58万元；扣非净赢利下滑22.25%，为4445.65万元，每股收益下13.81%。

公司将原因归结于立异店事务拓展前期投入和人才储藏导致费用开销较大，以及公司上半年颁发第二期职工持股方案购股金开销。

这样的理由并未能稳住商场心情。近期三江购物股价一路下探，到9月17日，以13.49元收盘，较6月高位下跌了37%，较2016年11月阿里入股时的54.56元，跌幅抵达75%。

这一场引发很多重视的新零售赋能传统商超的“革新”，为何进入瓶颈期？长时刻重视新零售范畴的朗然本钱开创合伙人潘育新对时刻财经表明：“所谓新零售赋能传统商超，更像是两种团队的磨合。在这场战略协作里边，两边都呈现了一些问题。”

三江购缺物活跃性

潘育新以为，在曩昔一年多的协作中，三江购物活跃性并不算高。

2016年11月，阿里宣告将以21.5亿元入股三江购物，占股32%，拟经过战略出资的协作方法进行资源共享、打造互联网年代的新零售。但实践上，21.5亿元并没有马上到账，三江购物与阿里巴巴是经过非公开发行、股票转让、发行可交换债等方法协作，签定的协作结构协议。

外界现在看到的钱没到账的原因是：本来约好新零售改造的首要资金来自阿里的入股资金，但由于阿里持股打破30%上线，依据《上市公司收买办理办法》的相关规定，阿里认购本次非公开发行股票的行为触发要约收买责任，需求等候监管层的批阅。曩昔一年多里，批阅批文迟迟没下发，导致阿里资金无法抵达三江账户。

直到本年8月，批阅才真实完结。8月31日晚，三江购物发布公告称，杭州阿里巴巴泽泰以14.66亿元现金认购三江购物非公开发行的股票约1.37亿股，认购价格为每股10.71元。买卖完结后，阿里在三江购物的持股份额增至32%。

而在此期间，三江购物一向在拿自己的赢利出来施行新零售改造。可想而知，无论是改造的活跃程度，仍是资金的足够程度和灵敏程度，都会打折。

潘育新告知时刻财经：“三江购物毕竟是传统商超，传统商超的零售人，都是在低毛利的环境里边摸爬滚打起来的，每分钱都来之不易。拿自己辛辛苦苦挣来的钱，去做这种大手笔、不知道成否的变革，不是三江购物所乐意的。”

最初谈协作时，三江购物称，引进阿里巴巴作为公司战略出资者，一方面能够引进互联网思维和视角，拓展互联网事务的办理和运营思路；另一方面凭借阿里巴巴集团在电子商务平台运营方面的老练经历，推进公司加快实体与互联网的交融等，完成公司事务战略晋级。

但潘育新以为，在传统商超“不变革便是等死”的局势之下，三江购物肯定是期望有所立异、有所打破的。“其实职业里边，我们都知道要改，但要怎么改，都没谱。即使是现在，也没有任何一个新零售赋能商超的成功事例，这是一场长时刻、大投入的全职业实验。”

在曩昔近两年的时刻里，三江购物的新零售改造十分有限。依照媒体计算，到现在为止，首要包括两个部分：上线能给三江购物门店导入线上流量的淘鲜达、开设新的盒马门店。

现在三江购物184家门店中，上线淘鲜达的只要15家左右，占比仅8.2%。而上线淘鲜达的大多数门店一天来自线上的订单也只要20多单。

别的，三江购物成立了全资子公司浙江浙海华地网络科技有限公司（下称“浙海华地”），接受盒马在浙江的代理权。但近两年时刻，仅在浙江开业了5家盒马门店。

这些事务一共产生了多少营收？依照三江购物财报，2017年三江购物与阿里巴巴只产生了2230万元的相关买卖，只占了三江2017年全年营收37.7亿的0.6%，简直能够忽略不计。

而盒马鲜生的仓店一体、半自动化物流体系等，前期投入费用较高。三江购物2017年年报显现,浙海华地上半年亏本1334.91万元,上年同期净亏本657.2万元,亏本增幅达103%。三江购物在盒马鲜生这一事务上并无收益，还拖累了母公司财报体现。

阿里的小九九

入股请求被批阅一年，合不合理？时刻财经查询发现，该请求确属及时提交，但为何批阅延伸呢？

业内人士泄漏，自2016年以来，证监会放缓了对大额并购重组的批阅速度，确实或许存在批阅长达一年多的状况。阿里入股三江购物的案件，也面对相同的遭受。

时刻财经查询发现，三江购物提交上述请求后，还收到上交所的问询函，要求阐明阿里巴巴泽泰是否有意取得公司实践控制权？

问询函称，一旦阿里认购三江购物非公开发行股票成功，阿里在三江购物的持股份额增至32%。这一持股份额与榜首大股东距离很小，存在获取公司实践控制权目的。

其时，三江购物代为回复上交所：“杭州阿里巴巴泽泰本次入股三江购物，系在执行国务院相关文件精力、适应实体零售转型晋级趋势的当时年代背景下做出的、有利于完成协作两边利益共赢的行动，杭州阿里巴巴泽泰没有目的经过本次买卖取得上市公司实践控制权。”

但潘育新以为，上交所的忧虑不无道理。

2017年头，阿里已取得三江购物9个董事会座位的2个非独董座位。并且2018年1月，三江购物控股股东和安出资以所持公司部分股票为标的，向阿里巴巴出资建立的杭州瀚云新领股权出资基金合伙企业发行可交换公司债券。

非公开发行之后，三江购物的可交换公司债券质押专户持股份额为3%。一旦未来这部分可交换公司债券可交换成上市公司股份，阿里巴巴将持有三江购物35%股份，与榜首大股东持股距离缩小至2.11%。这让阿里取得控制权的目的更为显着。

最初，外界普遍以为阿里看中三江购物，首要是图它的门店网络。三江购物在浙江省内已有184家门店，门店选址一般在社区邻近。盒马鲜生的配送规模为三公里，因而选址尤为重要，需求全体考量周边3公里规模的人群数量、质量，地产方的协作才能、物业特色等。选址多在社区邻近的三江购物，天然符合盒马鲜生对店面选址的需求。三江购物原有相对安稳的顾客集体，也可为盒马鲜生导流。

在和三江购物协作的一起，阿里还先后入股了联华超市、新华都、高鑫零售这三家线下商超，这几家的共同点是都是上市公司。

专挑上市公司，阐明阿里或许做了两手预备：假如出资传统零售企业，能成功改造它，保持二当家形式；假如改造太难，不能成功，就把握公司控制权，用盒马形式自己做。