长江证券营业部（净资产回报率）

一、火锅职业概略

根据各工艺、地域、口味的不同，将火锅分为六大派系，以麻辣著称的川渝火锅，以铜锅炭火和羊肉为招牌的北派火锅，以海鲜和清汤为特征的粤系火锅，以简略便当的台式小火锅，以天然食材和酸辣口味为精华的云贵火锅，以及江浙系火锅和韩式火锅等。

火锅派系分类概述

材料来历：华经工业研究院收拾

跟着我国火锅职业的开展和连锁店的扩张，火锅职业工业链日趋完善，构成上游为火锅质料出产、加工与配送职业，中游为火锅门店和便当火锅等火锅餐饮职业，下流为终端顾客的工业链结构。其间原材料的产地和运送管控才能直接影响火锅的口味和质量，因而海底捞等大型连锁企业树立自有出产基地，确保食材口感和质量，下降收购和配送本钱。

火锅职业工业链

材料来历：华经工业研究院收拾

二、火锅职业开展现状

获益于我国城镇化进程及消费晋级带动，近年餐饮商场坚持高速增加，2013以来餐饮职业规划从2.5万亿元增加至2019年的4.7万亿元，年复合增加率达11.09%。餐饮职业中火锅类商场份额占比最高，占比到达13%。2013-2018年我国火锅职业商场规划由2813亿元增加到4814亿元，年复合增加率到达11.34%，略高于餐饮职业年复合增加率。

2013-2019年我国火锅职业商场规划及增速状况

材料来历：揭露材料收拾

相关陈述：华经工业研究院发布的《2020-2025年我国火锅职业商场调查研究及出资战略咨询陈述》

三、火锅职业重点企业剖析

海底捞为全球抢先的火锅餐饮品牌，自1994年建立以来从四川简阳逐渐走向全球。杰出的品牌力、标准化扩张才能、抢先的门店运营功率铸就海底捞的火锅职业品牌，近几年继续加密战略下公司仍保持安稳的翻台率目标及运营功率。2008年开端海底捞门店加速扩张，从57家增加到2019年的768家，增加超越13倍。2020年上半年得益于疫情期间小规划独立运营店肆的关店潮，公司在2020年加速展店节奏，并有望在未来两年保持较高新开店速度，带来赢利水平的大幅提高。

2008-2020年上半年海底捞门店数量计算状况

材料来历：公司年报，华经工业研究院收拾

2015-2020年上半年，海底捞、呷哺呷哺客单价逐年上升，其间2020年上半年海底捞客单价为113元，海底捞肯定水平大幅抢先同行，处于我国火锅职业人均消费价格的5%，获利才能处于职业前列。

2015-2020年上半年火锅企业客单价比较状况

材料来历：公司年报，华经工业研究院收拾

2015-2018年海底捞翻台率从4次/天增加到5次/天，并安稳在5次/天，2019年海底捞新店的扩张叠加疫情影响，翻台率为4.8次/天，翻台率开端下降，2020年上半年削减至3.3次/天。跟着国内疫情得到操控，餐饮职业康复气势向好，火锅职业翻台率有望继续修正，海底捞2020上半年翻台率已修正至3.3次/天；跟着城镇化的推动和消费晋级，三线及以下城市潜力较大，海底捞开展环境向好。

2015-2020年上半年火锅企业翻台率比较状况

材料来历：公司年报，华经工业研究院收拾

四、火锅职业未来开展趋势

1、大众化

跟着经济的快速开展，居民收入不断提高，城市化进程不断加速，人们的消费观念和生活方式也发生了改动。别的，跟着老龄化社会的到来，家庭规划小型化、白叟家庭空巢化趋势日益显着。人们迫切需求便当、实惠的大众化餐饮满意他们的日常饮食需求，因而在外就餐的人员和就餐频率将越来越大。火锅工业以其简略、便当、经济、养分的消费形式成为大众化餐饮中的重要组成部分，跟着社会经济的不断开展和火锅工业本身的完善，火锅工业必将成为大众化餐饮的中坚力量。

2、多元化

现在，人们去餐厅就餐已不只是局限于吃饭这一单一需求，人们还能够挑选在餐厅进行商务洽谈、朋友集会、家庭集会等等。火锅工业无疑也将朝着多元化的方向开展。往后，越来越多的火锅企业将不只供给人们就餐的场所，还会供给休闲、文娱等功用的现象应该不再是令人稀罕的事，这种功用的多元化正是来自顾客日益多元化的需求。

3、养分健康化

“养分、天然、健康”是未来火锅工业的又一开展趋势。跟着社会经济的开展和人民生活水平的不断提高，人们的餐饮消费观念也在逐渐改动。在处理了温饱这一最基本生存条件之后，人们越来越注重本身的养分和健康问题。火锅企业比拼的不再只是是品牌、规划，还包含所供给产品的内在是不是愈加养分、天然和健康。火锅企业在对火锅调料、火锅底料、质料菜品的加工和挑选方面将会愈加注重养分均衡和天然保健问题。