2014中国互联网大会国盛证券：给予浪潮信息买入评级

2022-04-11国盛证券有限责任公司杨然,刘高畅对浪潮信息进行研讨并发布了研讨陈述《2021年报成绩契合预期，IT新基建领军或迎景气量修正》，本陈述对浪潮信息给出买入评级，当时股价为26.2元。

浪潮信息(000977)

事情：2022年4月8日，公司发布2021年年度陈述，完成经营收入670.48亿元，同比添加6.36%；归属于上市公司股东的净利润20.03亿元，同比添加36.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.97亿元，同比添加27.56%，契合商场预期。

2021年成绩契合预期，服务器龙头位置安定。1）2021年，公司完成经营总收入670.48亿元，同比添加6.36%，契合商场预期；其间，服务器及部件完成收入643.42亿元，同比添加4.02%；IT终端及散件完成收入24.58亿元，同比添加160.70%。2）依据IDC核算，陈述期内服务器职业稳健开展，我国商场出售额同比添加12.7%至1632亿元，出货量同比添加8.4%至391万台。其间，浪潮信息服务器产品继续以30%+的市占率领跑我国商场，2021年全年位居全球前二；2021年上半年浪潮信息的AI服务器产品商场占有率位居全球榜首，市占率超越20%；依据Synergy的2021年Q4数据，浪潮信息服务器接连11个季度位居全球公有云根底设施核算商场份额榜首。

本钱全体稳健，费用管控杰出，研制继续投入。1）陈述期内，公司出售毛利率约为11.44%，比较上年同期下降0.34个百分点，坚持稳健。净利率而言，陈述期内公司归母净利率约为2.99%，比上年同期提高0.66个百分点，首要获益于费用管控杰出。2）费用方面，陈述期内公司完成出售费用14.61亿元，同比下降21.64%；占收入份额为2.18%，比上年同期下降0.78个百分点。管理费用7.24亿元，同比下降11.90%；占收入份额为1.08%，比上年同期下降0.22个百分点。财务费用-0.61亿元，同比下降145.43%，其间汇兑净收益约-2.14亿元（收益以“-”填列），首要原因系本期受汇率动摇影响，汇兑收益添加所造成的。3）研制投入方面，公司研制费用29.21亿元，同比提高10.85%；占收入份额为4.36%，比上年同期提高0.18个百分点。

数字经济进一步提振IT基建需求，云上游景气量或迎修正。1）2022年1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济开展规划》的告诉；1月15日，《求是》刊登文章《不断做强做优做大我国数字经济》，数字经济战略位置空前。其间，IT根底设施为数字经济建造的底层根底，两份文件均将优化晋级数字根底设施、加快新式根底设施建造列为重要开展方向。2）全球环境来看，海外科技巨子2021Q4云收入继续高增，AWS收入同比仍旧到达约40%，且本钱开支2022年预期明显向好，根底设施出资估计进一步添加；IntelDCG增速继续回暖，2021Q4同比增速到达20%，为近六个季度最高点，且Icelake于2021年4月发布，有望促进服务器更新换代。Aspeed单月营收同比增速自2021年8月起大幅上升，均坚持在30%以上。3）国内而言，依据IDC核算，2019年，包含云服务、云相关服务、云根底设施建造在内的我国全体云核算商场规模到达了329亿美元，估计2024年该商场规模将到达1,000亿美元以上。职业使用方面，在疫情影响下，视频、游戏、电商等带动的互联网职业推进了公有云服务商场的快速添加；政府、医疗、教育、制作、服务等非互联网职业也纷繁看到了云核算关于事务数字化转型的重要作用，将加快推进云核算的全面使用，我国全体云核算浸透势不可挡。公有云企业而言，阿里云2021Q4收入仍坚持较高速添加，同比增速到达21%；阿里巴巴2021Q4CAPEX大幅添加，同比增速到达128%，随同我国互联网管理逐渐进入稳定时，云布置需求有望稳健开释。4）归纳来看，2020年下半年至2021年末，海外疫情出现长尾态势、全球经济增速低迷，云上游出资进入约长达两年的消化周期；2021年末起，诸多云上游复苏信号频现；2022年，云核算浸透势不可挡、各职业上云需求仍旧旺盛、互联网管理亦有望逐渐进入稳定时，咱们以为服务器职业需求有望逐渐反弹，职业景气量或可明显修正。

保持“买入”评级。依据要害假定，估计2022-2024年经营收入分别为772.97亿元、875.84亿元及984.59亿元，归母净利润分别为25.36亿元、32.04亿元、40.91亿元。保持“买入”评级。

危险提示：下流需求放缓；服务器职业竞赛加重；交易冲突晋级；坏账危险。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国盛证券刘高畅研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达90.15%，其猜测2022年度归属净利润为盈余25.35亿，依据现价换算的猜测PE为15.06。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有9家组织给出评级，买入评级8家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为43.65。证券之星估值剖析东西显现，浪潮信息（000977）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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