「上市公司财务报表分析」碳酸锂3月产量环比增20% 供应强、需求弱致锂价“季节性回落”

　　4月13日，碳酸锂价格接连第三天回落。

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　　百川盈孚数据显现，当日电池级碳酸锂商场报价在48.9-49.5万元之间，均价跌至49.2万元/吨，较昨日价格下调5000元/吨，单日下调起伏稍有缩窄。

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　　另据上海有色报价，其收集的国产99.5%碳酸锂价格，本周也从50.25万元/吨下调至12日的49.8万元/吨。

　　两家组织的报价差异，首要是遭到各自价格数据收集口径不同所造成的。可是，不管从哪个数据提供商来看，近期碳酸锂价格的确现已开端回落。

　　而自2020年10月，本轮锂盐上涨周期敞开后，碳酸锂等锂盐产品价格跌落时刻很短，供需联系阶段性转弱时，更多是以横盘走势替代跌落。

　　上述布景下，缘何碳酸锂会呈现接连回落走势？现已接连一年半左右的上升周期会否就此完毕？

　　3月碳酸锂产值触底

　　回顾前史走势能够看出，2021年同期，国内锂盐价格也从前呈现阶段性回落。

　　以上海有色价格数据为例，2021年4月23日，碳酸锂价格为9万元/吨，尔后一度跌落至8.8万元/吨，并一向接连横盘至同年7月底。

　　再往前数，2017年至2020年二季度，碳酸锂价格也处于跌落走势傍边，仅仅其时处于锂盐跌落周期中，价格参考性相对有限。

　　不过，遭到职业“季节性”的供需改动，二季度锂盐价格大都时刻都处于相对弱势状况。

　　比较碳酸锂各月产值走势，国内锂盐全体呈现前低后高的特色，3月至10月处于添加状况，10月到次年2月，盐湖产能则会遭到气候原因产值有所回落。

　　对此，盐湖股份人士早前现已予以证明，“蓝科锂业虽已完结冬天正常出产，但冬天出产产值有必定的下降。”

　　尔后，跟着气候逐渐转暖，盐湖全体产值相应有所提高。

　　就国内碳酸锂产值改动来看，本年3月，国内碳酸锂月度产值到达1.84万吨，环比添加逾越20%，完毕了此前接连4个月的下降趋势。

　　分省市来看，3月份的增量首要来自江西、青海，前者当月产值添加1000吨，后者同期增量近900吨。

　　“现在公司产值提高，首要便是获益于气候回暖、气温上升”，盐湖股份人士4月12日向21世纪经济报导记者表明。

　　此外，青海3月份产值的添加，或许还与当地新投产产能的开释有关。蓝科锂业的2万吨设备部分产能已于上一年开释，跟着产能爬坡的进行，产值估计处于逐渐添加状况。

　　对此上述盐湖人士指出，“(蓝科锂业2万吨)现在沉锂还在持续调试，产能处于逐渐提高的阶段。”

　　盐湖股份11晚发布的成绩预告也显现，一季度碳酸锂产值约0.7万吨，年化产值2.8万吨。别的，考虑到二、三季度气候转暖对公司产值的带动，以及产能爬坡奉献的增量，该公司全年实践产值有望逾越3万吨的名义产能。

　　再来看需求端。一季度，并非消费旺季，尽管新能源轿车产销数据持续坚持高添加，可是受近期部分地区交通等要素影响，需求遭到必定按捺。

　　“受3月份广东部分地区疫情防控影响，部分中小型锰酸锂电芯厂停产减产严峻。”安信证券有色团队指出。

　　另据百川盈孚4月13日反应，现在三元资料、磷酸铁锂需求减缩，询货意向较之前显着平平。

　　当然，上述需求端的影响仅仅暂时的，新能源轿车浸透率提高的趋势不变，这对上游锂盐中长期需求的支撑作用将持续存在。

　　综上，短期内碳酸锂的跌落，首要遭到产值添加、需求阶段性走弱影响，“季节性回落”特色显着。

　　与2021年比较，现阶段最大的不同点在于50万元/吨的价格高基数，所以本年二季度锂盐价格回落起伏或许会更大一些。

　　锂价现已见顶？

　　大宗商品价格见顶的标志有二。

　　一个是中长期供需联系产生实质性改动，从供小于求逐渐转为供大于求。另一个是，产业链内部上下流传导机制的决裂，下流环节和终端商场无力承当上游提价，从而导致需求削弱，并对上游构成负反应。

　　先看供需联系。

　　限制锂盐产值的中心是质料，国内产能又首要遭到澳洲锂精矿影响最为显着。

　　尽管3月份碳酸锂产值到达1.84万吨，可是相较于此前单月2.2万吨的高点仍有必定距离。接下来，二、三季度产值能否逾越上述高点，则取决于国内锂盐全体质料的供应和产能开释状况。

　　就近期职业改动状况来看，进口锂精矿价格持续上涨，供小于求的状况并未改动，首要因扩产的首要锂矿石增量现已确定。

　　澳洲主力矿藏供应方面。

　　产能最大的泰利森锂精矿藏能约134万吨/年，其间第三期年产60万吨化学级锂精矿扩产方案的试运行时刻，从原方案的2025年提早至2024年完结。

　　产能排名第二的MtMarion也在进行产能晋级改造。估计2022年4月前MtMarion锂精矿藏能将由本来的45万吨/年添加至60万吨/年，一起规划的第二阶段产能扩建，估计2022年末锂精矿藏能将扩张至90万吨/年。

　　可是，泰利森矿山主供雅保、天齐锂业两位股东，MtMarion的包销权则归赣锋锂业一切。

　　另一首要矿商Plibara，是此前锂精矿商场化供应的首要来历。

　　华西证券晏溶团队征引Plibara一季度运营状况显现，较上一年四季度，当期Plibara锂精矿发货量环比削减25.8%，均匀出售价格为2650美元/吨(CIF我国，SC6)环比添加47.22%。

　　下一次锂精矿的揭露竞拍，将于本年4月最终一个星期举办。

　　考虑到当时外购锂精矿加工锂盐，依然有可观赢利，到时成交价或许会大幅高于上一年第三次2350美元/吨的价格。

　　不难看出，尽管澳洲矿山现已开端扩产，可是锂精矿的供应格式却未有实质性改动。

　　在澳洲锂精矿供应瓶颈短期难以解决的布景下，本年国内锂盐产值难以呈现过于显着的添加，增量将首要依赖于盐湖的产能开释，以及部分把握澳洲锂精矿的职业龙头。

　　再看本钱传导机制是否顺利。

　　3月中旬开端，碳酸锂到达51.7万元/吨高点后，随后整车企业开端团体上调价格，这自身便是一次本钱从上游向终端商场的传导。

　　乘联会发布数据显现，3月我国新能源乘用车批发销量到达45.5万辆，同比添加122.4%；新能源乘用车零售销量到达44.5万辆，同比添加137.6%。

　　能够看出，新能源轿车提价对3月份产销数据影响并不显着。

　　仅仅，考虑到车企密布调价会集在3月下旬，并接连至今，所以本钱传导是否顺利，依然需求等候4月及今后出售数据进一步调查。

　　假如，终端新能源轿车产销持续坚持添加，将意味着上述传导机制的顺利，高价锂盐的本钱抬升被中下流成功消化。

　　所以，尽管每吨50万元的锂盐处于前史肯定高位，并远远逾越了上一轮周期16.8万元/吨的高点，可是若从上述供需联系反转、传导机制开裂的规范来看，现阶段依然无法得出锂价见顶的判别。