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广州国光电器股份有限公司(000875)

wx头像 wx 2022-11-07 08:56:47 6
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公司发布2021年6月产销快报：6月批发销量10.1万辆，同比+22.71%,环比+15.8%；1-6月累计销量61.8万辆，同比+56.5%。其间，哈弗品牌6月销量6万辆，同比+27.6%，环比+11.3%；WEY品牌6月销量0.47万辆，同比-16.7%，环比+56.3%；欧拉品牌6月销量1.08万辆，同比+309.53%，环比+200%；皮卡6月销量1.81万辆，同比-32.31%，环比-11.5%；坦克品牌销量0.72万辆，环比+17.6%。

华西证券首要观念如下：

逆势高增加新能源转型加快

公司6月乘用车批发销量同比19/20年别离+59%/+22.7%，展现出职业性缺芯布景下的较强供应链管理才能，全体体现优于职业(乘联会数据显现6月狭义乘用车批发销量同比增速为-5.1%)，其间中心车型及新车型体现如下：

哈弗H6：6月销量29664辆，同比+27.5%，环比+13.8%；1-6月累计销量19.67万辆，同比+61.5%。“国民神车”累计97个月稳居国内SUV销冠。

欧拉：6月销量10791辆，同比大增309.53%，1-6月累计销量52547辆，同比大增456.9%。其间，欧拉好猫6月销量3405辆，1-6月累计交车11677辆，终端订单数过万。

长城皮卡：6月出售18060辆，1-6月累计出售118066辆，同比增加23.2%，其间海外出售23291辆，同比大增325%，国内市占率近50%，稳居皮卡销冠。

分区域看，6月公司出口销量达13702辆，环比+35.9%，海外商场继续开辟。分技能途径看，6月新能源车出售10791辆，环比+200%，占当月总销量比重环比+6.6，快速增加至10.7%。

该行估计，跟着已上市爆款车型如坦克300、WEY摩卡等产能爬坡，以及WEY派玛奇朵、拿铁，欧拉闪电猫、朋克猫等A+级/B级新能源车型连续上市，叠加缺芯影响有望从三季度开端逐渐缓解，公司有望迎来更微弱的销量增加，并带动公司新能源车型占比快速提高，从而加快公司向智能化、电动化的转型，迎来估值和成绩的共振。

渠道化、模块化布局完结智能电动大周期行将敞开

6月28日-7月4日，公司举办了2025战略发布会暨第8届科技节。公司方案2025年之前，长城汽车将推出50余款新能源车型，并在2025年完成高阶自动驾驭前装浸透率到达40%以上。

作为完成这一方针的根底，在电动化方面，公司一起展现了2款全新动力渠道，即横置P2+P4四驱极致功能混动渠道，以及3.0T+P2+纵置9HAT的强悍越野混动渠道。

一起，在智能化方面，公司还展现了全新一代咖啡智能2.0生态，展现了1）智能座舱(GC-OS：自研软件中间层，可向下兼容不同硬件)、2）智能驾驭(ICU3.0渠道：全球首款搭载高通Ride芯片域控制器+自研360度前交融冗余感知算法)、3）EE架构(GEEP4.0架构：包括3个域控制器，兼容各种动力渠道和底盘渠道，估计22年3季度推出)的全面晋级和模块化才能。

广州国光电器股份有限公司(000875)

该行以为，公司现在以完结了4大渠道及底盘渠道(柠檬+坦克)，动力渠道(柠檬DHT+柠檬极致功能+坦克混动),EE架构渠道(GEEP3.X+)，以及软件系统渠道(ICU3.0智能驾驭渠道，GC-OS智能座舱渠道)，具有整车模块化快速迭代的厚实才能，一起依托于现代化的安排架构和活跃的人才鼓励系统，公司新能源、智能化转型有望获得快速开展。

危险提示：缺芯影响超预期；车市下行危险；WEY、沙龙、哈弗等品牌地点商场竞争加重，销量不及预期；出海进展不及预期。

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