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[苹果6上市时间]天合光能股票代码688599 天合光能股票怎么样？

wx 2022-11-06 16:17:25 6

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出资主张：估计公司21-23年归母净利润为13.16/28.68/38.82亿元，同比+7.0%/118.0%/35.4%，对应EPS为0.64/1.39/1.88元。给予公司22年27倍PE的方针估值，对应方针价为37.53元，初次掩盖给予“增持”评级。

中心定论

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全球光伏组件一线品牌，成绩稳定增加。公司是全球一线的光伏组件供货商，较早推出210mm大尺度组件，到20年末，210mm尺度“至尊”系列组件签单量已超10GW，产品得到职业认可。2017-2020年，公司经营收入和归母净利润年复合增加率分别为2.98%和22.71%。

光伏装机稳定增加，大尺度组件占比快速提高。受产业链提价影响，估计21年全球新增装机约为150-160GW。大尺度组件占比快速提高，21Q1会集收购和地上电站投标均要求组件功率超530W，19.18GW的投标项目中高效组件占比高达76.01%。公司作为210组件龙头，出货有望大幅提高。

大尺度产能扩张稳固龙头位置，出售途径遍及全球。到2020年末天合具有电池片、组件产能12GW/22GW，估计21年末电池片、组件产能将到达35GW/50GW，新建产能尺度均以210为主。从现在公司已投产及规划产能来看，公司电池及组件环节大尺度占比高达81%/91%，大尺度产能敏捷扩张。

且公司在全球20多个国家和地区设立了分支机构，具有50余家长时间协作的海外分销商，建立了5个全资出售子公司，产品远销60多个国家和地区。

盯梢支架新贵，产能敏捷扩张。公司光伏支架的出货量及市场占有率位居国际前列。2020年公司盯梢支架出货量超越2GW，全球市占率4%，位居全球第八。20年公司盯梢支架产能为2GW，估计2021年天合盯梢自主产能将到达8GW左右，跟着公司产能大幅增加，有望助力公司打破产能限制，估计21年出货量可达约4GW，市占率提高至6%左右。

危险提示：光伏装机不及预期，产业链价格上涨超预期

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