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一百多家A股公司发布分拆上市方案

“双创”板块和北交所成为上市首要意图地

潘悦 制图

(资料图)

A股分拆上市散布 资料来历：万得资讯，中金公司研讨部

本年以来，A股公司分拆上市持续活泼，当时已有逾百家A股公司发布分拆上市相关方案。分拆上市的子公司多聚集于计算机、电子、生物医药、机械设备等抢手赛道，科创板、创业板以及北交所成为A股公司分拆上市的首要意图地。

安排剖析，伴跟着A股商场中多元化运营的公司逐渐增多、商场买卖和监管环境逐渐老练，未来分拆上市的相关事例将持续添加，并成为资源配置、财物重组的重要手法。

A股分拆上市加快

近段时刻，A股分拆上市持续活泼，9月以来，多家公司发布了分拆上市相关方案。

9月27日晚间，深圳华强公告了关于分拆所属子公司深圳华强电子网集团股份有限公司（以下简称“电子网”）至创业板上市的开展。公告显现，电子网已于近期向深交所提交了审阅问询函的回复和中介安排核对定见等文件。

9月26日晚间，科达制作公告，公司拟分拆控股子公司安徽科达机电股份有限公司至境内证券买卖所上市。

9月16日，星网锐捷公告称，公司分拆控股子公司锐捷网络股份有限公司（以下简称“锐捷网络”）至创业板上市的请求现现已过深交所创业板上市委员会审阅。同日，我国长城发表称，公司分拆所属子公司长城信息股份有限公司至创业板上市的请求已获深交所创业板上市委员会审阅经过。

9月13日，诚志股份公告称，公司拟发动分拆北京诚志永华至深圳证券买卖所上市的前期筹备工作；同日，我国能建发表了关于分拆所属子公司我国葛洲坝集团易普力股份有限公司重组上市的预案（二次修订稿）。

《经济参考报》记者归纳整理Wind数据及上市公司公告发现，当时A股商场已有逾百家上市公司发布了分拆子公司上市的相关方案。自2021年2月首只“A拆A”上市股诞生以来，至2022年3季度末，当时A股商场已有17只分拆上市股，其间本年经过“A拆A”上市的已有8只。跟着上述两家公司分拆上市的获批，本年以来“A拆A”上市公司有望超10家。

业界专家表明，近两年A股商场分拆上市数量的显着增多，首要得益于准则层面的不断完善和商场环境的不断老练。

2004年7月，《关于标准境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的告诉》发布，答应契合条件的A股上市公司分拆所属子公司到境外上市；2019年12月，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规矩》（简称《分拆境内上市规矩》），清晰A股上市公司分拆子公司在境内上市的规矩；2022年1月5日，《上市公司分拆规矩（试行）》，整合境内外分拆上市规矩，统一和完善境内外监管要求，前述两项规矩就此废止。中金公司研报显现，尤其是在2019年出台《分拆境内上市规矩》后，近两年发表或正在进行子公司分拆上市流程的A股上市公司数量显着增多。“分拆上市作为常用的财物重组手法，在A股逐渐开展的过程中现已具有较为老练的商场环境。”中金公司指出。

分拆上市子公司多聚集抢手赛道

从当时发布“A拆A”方案的上市公司来看，分拆上市的子公司多聚集于计算机、电子、生物医药、机械设备等抢手赛道。业界专家剖析原因称，一方面，一些公司有独立融资需求；另一方面，商场关于这些抢手板块的追捧也使其分拆上市更便利取得融资。

例如，前述诚志股份拟分拆上市的子公司北京诚志永华的主营事务为液晶资料和精密化学品的研制、出产、出售与服务；科达制作子公司安徽科达机电首要从事墙材机械装备及配套产品的研制、规划、出产与出售；星网锐捷子公司锐捷网络是国内抢先的ICT基础设施及职业解决方案供给商；深圳华强子公司电子网则是一家面向电子元器件笔直工业链的工业互联网B2B归纳服务商。

科创板、创业板以及北交所成为A股公司分拆上市的首要意图地。上述完成“A拆A”上市的17家公司中，7家在科创板上市、8家在创业板上市，占比超多半。此外，本年以来，北交所也成为不少A股公司分拆上市的“新宠”。依据上市公司公告，安琪酵母、泰和新材、长虹美菱、沃尔核材、南钢股份等多家上市公司将北交所作为子公司拟分拆上市意图地。

中金公司剖析，现在A股多层次的资本商场准则逐渐开展完善，特别是科创板、创业板以及北交所，为出资者对创新式企业的出资供给了场所和途径。一起，相较主板，这些板块对企业的规划、盈余性等方面的门槛有所放宽，关于母公司来说，鼓舞没有盈余但成长性较高的子公司上市能够有效地给母公司带来估值的进步。估计未来A股上市公司分拆子公司至创业板、科创板和北交所上市的事例数量会持续添加。

安排提示防备相关出资危险

关于A股上市公司分拆子公司上市的原因，中金公司以为，首要有五个方面：为子公司获取资金和资源，下降后续融资难度；进步事务集中度、改进公司管理、加强安排阻隔；改进财政状况，协助子公司价值发现；扩展公司主体影响力；满意部分国有企业的财物重组需求，助力国企改革，关于国有企业来说，分拆上市是能够协助国企丰厚、整理财物结构的手法。

从相关上市公司公告也能够看出，分拆上市意图不外乎上述五方面。例如，科达制作表明，分拆子公司上市是为了进一步强化公司及控股子公司的中心竞赛力，进步公司墙材机械装备独立品牌影响力，拓展子公司融资途径，有利于公司聚集杰出主业，增强子公司的独立性；我国能建也在公告中称，经过本次分拆，公司将进一步完成事务聚集，一起将子公司重组上市后的新主体打造成为独立上市渠道，经过上市融资增强资金实力，强化公司竞赛优势，进步公司盈余才能和归纳竞赛力。

A股公司分拆上市带来的优点不少。川财证券首席经济学家、研讨所所长陈雳表明，分拆上市后，上市公司所属事务能够取得更多融资，分拆上市的公司增多也为资本商场供给了更多或许性，企业间的良性竞赛也促进职业加快开展，关于热衷于在特定赛道“加注”的出资者来说，是长时间利好。

前海开源基金首席经济学家杨德龙以为，经过火拆上市，能够进步公司估值并能扩展其在资本商场的影响力，结合拆分出来的相关事务，该公司或许在不同范畴的影响力都会添加。一起，上市公司也能得到更多融资，具有更多的开展机会。

中金公司以为，伴跟着A股商场中多元化运营的公司逐渐增多、商场买卖和监管环境逐渐老练，未来“分拆上市”的相关事例将持续添加，并成为资源配置、财物重组的重要手法。

与此一起，也要防备分拆上市面对的危险。中金公司指出，分拆上市首要面对三大危险：一是母公司的“空心化”危险；二是母子公司的同业竞赛危险；三是子公司运营的独立性危险，假如公司之间的运营、决议计划和人员没有做到彻底阻隔，则有或许诱发非公正的相关买卖、利益输送甚至赢利搬运、债款躲避等问题，危害中小出资者利益。

中金公司主张，出资者关于分拆上市公司要进行“三步走”判别：第一步，调查分拆后母公司关于子公司的持股状况，判别分拆上市的品种；第二步，判别“分拆上市”是否面对失利危险，包含是否契合监管规矩的盈余和财物要求、是否存在显着的同业竞赛等；第三步，判别“分拆上市”是否能带来价值，包含母公司和子公司之间的协同效应是否被削弱、子公司的估值是否相较在母公司体内得到进步、公司的运营功率是否进步等。（记者 李静）