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申万宏源夏季策略会：三季度A股总体有望高位震荡聚焦有边际变化的赛道方600723首商股份向

wx 2022-10-17 05:08:08 6

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6月28日，申万宏源证券经过网络渠道举行以“安全边沿与星斗大海”为主题的2022年夏日战略月系列活动，本次夏日战略月系列活动研讨观念理论与实践相结合。战略月活动中，邀请了300多家上市公司，策划总量、碳中和、数字经济、专精特新、REITS、安全、稳增加、新消费、大健康、先进制作等专题会场。

微观方面，申万宏源研讨微观首席剖析师秦泰以“探寻潜在增加之锚”为主题进行讲演。秦泰表明，美联储背注一掷应对通胀的态度，恰恰意味着下半年其钱银紧缩再难超出当时商场预期，估计美国经济增速下行概率加大，美债长端收益率、美元指数下半年出现回落趋势，海外钱银紧缩的外溢效应有所平缓，国内供需康复速度及长时刻潜在增加中枢的探寻重要性明显提高。

秦泰以为，工业生产在并无大幅财务影响的布景下现已出现活跃康复痕迹，我国工业工业链的耐性再一次经受了严峻的疫情检测。当时域外其他新式经济体尚无对我国工业链转移代替的强壮才能，疫情暂时冲击之后，估计夏天将成为外需拉动我国净出口增加的微弱尾部，全年估计出口同比增加11%，净出口拉动实践GDP增速在0.7个百分点以上。而8月之后外需降温或许连累出口增速与全球共振回落，净出口微弱拉动阶段趋近结尾，内需偏好优化逐步打开。

钱银方面，秦泰以为前五个月五批流动性投进、财务钱银政策的密切配合令全年流动性均可无忧，下半年钱银政策的主题是宽信誉，降准降息概率都很低。曩昔两年时刻人民币汇率决定性要素在于常常项下而非本钱项下，下半年估计重回增值通道。

A股方面，申万宏源研讨A股战略首席剖析师傅静涛以“晨曦微露又阴雨”宣布讲演。傅静涛以为，眼前便是最好的时分，外需仍有耐性，内需康复性增加，简单线性外推。中强美弱预期阶段性发酵，三季度A股整体有望高位震动，能够聚集有边沿改变的赛道方向，只争朝夕做弹性。而四季度A股或许再次面对调整压力。

傅静涛表明，当时景气赛道(白酒、医美、军工、半导体)并不稀缺，缺的是对我国构建世界竞争力有严重影响的赛道，也只要这样的赛道才或许是牛市根基，成为带领商场向上打破的方向。科技周期是深得人心，2022年科创板神似2012年创业板的评论，表现了商场对科技周期的巴望。但海外环境的压力客观存在，更看好新老动力周期。现阶段电力本钱优势，依托火电占比高+我国电力企业未获得商场化赢利支撑(实践上电力企业在补助居民和企业)，这样的组合终归不能持久，但长时刻依托新动力转型，我国电力本钱优势或许夯实。廉价的电力将使得我国高能耗职业(化工、有色金属、建材)极具竞争力，从必定意义上讲，新动力出资能够经过制作业产制品完成出口，本质上是可买卖品。有经济性的基建，在需求的时分完全能够多投一些，这是新动力出资预期高，却仍有幻想空间的重要原因。

申万宏源夏季策略会：三季度A股总体有望高位震荡聚焦有边际变化的赛道方600723首商股份向