银行智能投顾(国泰君安模拟)

近期聚丙烯行情概略来说可以总结为，本钱扰动较多，但不具有方向上的指引含义。

聚丙烯价格的走势更多的取决于供需基本面，而近期聚丙烯供需矛盾缺少缓解动力，然后导致价格走势的疲弱。

从本钱端来看，油价高位收拾缺少指引，动力煤、甲醇价格动摇较大，往往在短线行情傍边对价格构成扰动，而且因为聚丙烯煤制占比相对较多，这种影响聚丙烯比聚乙烯要愈加显着，导致L-P价差扩展。从近三个月聚丙烯和原油、动力煤、甲醇的相关性来看，聚丙烯和他们之间都出现负相关联系，可以看出上游原材料价格动摇关于聚丙烯不具有方向上的指引含义，多是短期价格扰动。

供给方面来看， 4、5月份检修较为会集，6、7月份有神华新疆、神华宁煤、久泰新能源等数套煤化工设备方案内检修，引发了商场关于拉丝供给的忧虑，但现在来看拉丝排产份额并不低，供给上全体也不会严峻。产值方面，前期新产能产值安稳开释，据卓创计算，2021年4月国内PP产值在223.81万吨，环比2021年3月跌落6.55%，同比上一年4月份添加11.72%。据预估，2021年5月国内PP产值约233.82万吨，环比2021年4月份添加4.47%，同比上一年5月份添加10.35%。新增产能方面，6月份新增产能上马比较会集，有古雷石化、宁波福基二期二线、青岛金能等新设备方案投产。

上游库存压力不大，截止6月1日出产商库存76万吨，同比低7.88%。但中心流转环节库存一向居高不下。新年前下流消费旺盛，新年期间也是近几年石化累库水平最低的，但节后质料价格高企，订单疲软，现在南边多地限电，连续的影响都对下流消费发生抑制作用。据计算，我国聚丙烯2021年1-4月累计表观消费量在1062.77万吨，同比完成了10.34%的增加，正增加里边还要考虑到上一年遭到疫情影响，2、3月份消费遭到严峻伤害的状况，也就是说实践的消费并没有数字来的美观。从最近的单月来看，则更显着可以体现出下流消费需求的疲弱实践。4月我国聚丙烯表观消费量为238.4万吨，环比下滑13.09%，同比下滑3.16%。

近来，南边电宣布的《有序用电奉告书》。广东多个区域企业均表明已收到告诉，履行“开五停二”有序用电，顶峰时段(9-12时、14-17时)中止出产用电，只保存保安、保温负荷、照明及日子用电。现在广东各地根据详细状况，错峰用电详细方针亦有所不同，如开五停二、开六停一、开四停三等。一起，云南、四川、内蒙、浙江等多地亦发布有序用电错峰告诉，部分其他的工业企业及制作业企业接到“限电”告诉。咱们都知道珠江三角洲区域是重要的塑料制品制作区域。限电导致终端企业出产不稳，开工负荷下降，对质料的需求有所削减。

需求端全体出现制品库存较高，新增订单有限的状况。塑编职业现在的开工率在48%左右，同比低7个百分点。从塑编职业的来看处于差不多近三年的最低点，可见职业关于质料备货志愿不强。BOPP职业的质料库存和制品库存状况如图所示，质料库存同比并不低，但从环比来看一向处于显着的下降通道。而制品库存环比有所下滑，但从绝对值来看是相对偏高的，归纳来说刚需有支撑，但需求增量有限，支撑较弱。且跟着气温增高，BOPP职业需求支撑有进一步转弱的趋势。

别的，前期因为国外供给遭到意外事件和检修等要素的影响，表里盘价差急剧拉升发生很多出口需求，但跟着外部供给的康复，价格下滑，表里盘价差缩短，出口赢利被紧缩。现在我国聚丙烯首要出口区域价格约高于国内价格约100-150美元/吨，归纳考虑高额运费本钱，出口商场赢利空间逐渐减缩，后续聚丙烯出口数量或逐渐下滑。

归纳来看，上一年聚丙烯价格的驱动首要来自于需求面，超出商场预期的需求迸发，原因来自于多个层面，关于价格上涨发生了继续的推动力。年后微观环境发生了改变，国家关于大宗产品价格上涨采纳多项办法进行操控。现在的限电关于整个夏日用电顶峰期的塑料制品出产将发生继续影响。需求面的支撑不在。而供给端扩产周期的压力再度显现。现在来看，尽管6月份多套设备投产，但真实的产值开释会拖延。通过这一轮跌落商场的抛压有所开释。技术上这个方位有必定的支撑，短期价格有所重复。但后期跟着产值的开释，检修的削减，供给的压力会进一步凸显。供需矛盾中期来看难以缓解。因而价格或中短线有所重复，但中长线价格仍有下行压力。从前价格多在年中见底，之后跟着需求的康复打开季节性的反弹。但本年或是阶段性价格重复，或者说阶段性企稳，但很难说是价格真的见底，防止经验主义，留意实践的供需矛盾转化。