子公司未来发展路径逐渐清晰 转型难度仍不银行系基金小

基金子公司曾经作为特殊出资通道开展迅猛，在去杠杆的大布景下，多层嵌套、非标等事务已失掉可持续性。在向自动办理转型的道路上，小公司遭到资本金的控制，简直损失跟从才能，较大的子公司尽管资本金富余，事务范围更广，但一会儿“转向”也并非易事。

18个月曩昔，基金子公司阅历了从“量”到“质”的洗礼，不免疲乏。转型路上再动身，各家基金子公司不谋而合地感到，途径其实大致相同，要点在于怎么差异化开展。

在实际操作层面，由于上市公司股权、挂牌财物证券化(ABS)和未挂牌财物证券化危险系数相对较低，被大都基金子公司作为转型的方向。

未来开展途径逐渐明晰

上海一家基金子公司负责人表明，ABS作为资管新规的破例事务将会持续开展，要点布局运营基础建造设备ABS、券商两融收益权ABS、收费权通行费ABS、长租公寓房地产租金收入REITs、消费金融等范畴;别的还重视股权出资事务，包括具有中心竞赛力、细分职业龙头和预期较高增加的PE等项目。

“在转型进程中，咱们要加强几方面作业，一是完善并调整现有绩效查核机制，优化要点事务的绩效查核计划;二是依据开展规划引入专业的项目团队和人才，一起要求现有事务团队加速转型;三是调整公司自动办理事务的收费结构，以期最大程度提高公司的盈余才能;四是调整出资决策体系，协作公司事务转型，修正出资决策体系;五是加强出售途径建造，争夺能持久协作的出售途径，在此基础上逐渐树立公司本身的财富办理团队。”上述子公司负责人说。

万家共赢有关人士表明，ABS事务是公司转型的要点方向，在相应的准则流程规划、人才培育以及体系建造等方面都已取得必定的堆集;别的，股权出资是全国金融作业会议着重的金融服务实体经济的重要方向，公司在新三板股权出资等方面已取得不错的成果，未来将会有更大的开展空问。PPP、FOF、REITs、固收以及供应链金融等也是公司在活跃测验和堆集的事务方向。

“未来差异化、特征化的自动办理型途径将成为子公司的开展趋势。一起，子公司仍然会面对剧烈的市场竞赛，比较银行、券商等资管组织，子公司在项目资源获取、资金征集等方面的竞赛力相对较弱，应该加强与银行、券商等同业的协作，一起也更要加强本身出售团队的培育和建造。”

金元顺安也表明有必要两条腿走路，要点向上市公司股权、挂牌ABS转型;一起向固收、供应链金融转型。

上海一基金子公司表明，依据新规规则，出资标准化财物、股权，挂牌ABS的资本金耗费相对较低。ABS事务作为投行事务，资管新规也给予了必定的方针豁免，关于基金子公司来说是个比较好的事务转型方向和抓手。“此外，咱们将在FOF、REITs、FICC等方面加强团队建造及体系支撑，争夺在细分范畴构成自动办理优势。”

梁之平以为，在惯例转型途径之外，国泰元鑫还在测验较多的股权出资布局，集合在大消费范畴，包括医疗、教育、家居等范畴。本年国家倡议两个新的方向，军民交融和“硬科技”，也是值得重视的大方向。

“在子公司的事务中，固收类、FOF、海外出资等都归于空间巨大、但培育进程比较慢的事务，咱们觉得都需求去测验，总的来说，子公司事务在一切资管公司中是事务范围比较大的。假如可以将子公司的各项事务都做好，全体才能就可以在大资管职业里取得领先地位。” 梁之平说。

一位华南基金子公司高管表明，公司想象转型的事务方向首要包括三大类：一是测验代销事务;二是ABS事务;三是FOF。不过就实际情况来看，现在并未找到能支撑公司开展的主营事务，上述新事务也还没有构成气候。

其实，这正是现在基金子公司一起面对的问题。正如梁之平所言，关于基金子公司来说，通道事务不是一个简略的问题，而是一个全体的问题，触及财政、风控、团队专业度、查核机制，想要一会儿转型十分难。

上述华南大型基金子公司人士也坦言，关于曩昔没有做相应堆集和预备的子公司来讲，短时刻很难有大的开展和打破。

“从类通道事务向自动办理事务转型也不失为一种转型的办法。悉数停掉曩昔一切的通道事务，不管实际困难往自动办理事务方向转型，未必合适一切的公司，反而会给公司带来致命性的冲击和危险。各家公司仍是需求依据本身优势拟定转型计划。”

转型实际难度还很大

往往希望是夸姣的，但实际却是严酷的。上述华南基金子公司高管以为，基金子公司转型的难点是清楚明了的。此前，基金子公司作为特殊出资通道开展迅猛，在去杠杆的大布景下，曾经多层嵌套、非标等首要事务现已不具备可持续性。在向自动办理转型的道路上，关于小公司而言，由于危险资本金的控制，彻底没有才能跟上节奏。而那些较大的子公司，由于资本金相对富余，事务范围更广，但要一会儿“转向”，也并非易事。

“有句话说‘关上一扇门，翻开一扇窗’，但现在只看见前者，至于未来怎么开展咱们还很苍茫。股东方增资也是出于合规的考量，为了到达监管要求，保持公司正常运营。是否盈余以及净财物收益率能到达多少，现在都还没有考虑，只能走一步看一步。”

梁之平也指出，现在限制基金子公司转型的要素许多，例如股东对公司查核目标的考量，也便是股东与办理层的价值观是否能共同;对办理层的激励机制是否合理;是否能招到并留住专业的团队等等。

上述华南大型基金子公司人士泄漏，转型难点在于产品及出售团队的培育需求时刻。子公司在过往成绩上没有优势，自动办理产品早已打破刚性兑付，客户不买账，因而发行上会遇到重重障碍。银行等途径对子公司发行的产品也存在层层质疑，收取的发行费用也十分高，关于刚刚转型的子公司来讲，即便牵强发行了产品，办理费也很难掩盖本钱。因而向自动办理转型步履维艰。

万家共赢相同表明，转型的难点首要是专业人才团队的建立以及出售途径的开辟。

金元顺安也以为，转型需求匹配出资类人才、寻找到出资类财物及匹配相应的资金方，这方体面公司都很短缺。

上述上海基金子公司表明，除了传统事务形式全面推翻，原有团队在思路、认识转型上面对必定阵痛外，基金子公司要构成和母公司差异化、互补化、非竞赛化的事务新方向，在事务范围上和其他资管职业公司(如信任)比较不具备优势。