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航天通信：引入战略投资方 (嘉实货币基金收益)提升产业链整合能力

wx 2021-11-12 16:45:40 6

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事情公司增发收买才智海派51%股权、江苏捷诚37%股权并配套融资 2015年5月25日,公司对外发布公告:拟发行股份向邹永杭等购买才智海派51%股权;向航天科工和徐忠俊等发行股份购买江苏捷诚约37%股权;一起拟选用定价发行方法(15.67元/股)向航天科工和紫光春华非公

事情

公司增发收买才智海派51%股权、江苏捷诚37%股权并配套融资

2015年5月25日,公司对外发布公告:拟发行股份向邹永杭等购买才智海派51%股权;向航天科工和徐忠俊等发行股份购买江苏捷诚约37%股权;一起拟选用定价发行方法(15.67元/股)向航天科工和紫光春华非揭露发行股票征集配套资金(航天科工1,357.25 万股,紫光春华1,276.35 万股),首要用于才智海派的智能终端出产基地建设项目、杭州出产基地扩建项目、物联实用性研制中心项目及产线自动化改造项目。

简评

军民两翼齐发力,做大做强通讯主业

在本次买卖中,才智海派估值约为208,800.00 万元,对应51%股权价值约为106,488.00 万元;江苏捷诚估值约为46,893.94 万元,对应37%股权价值约为17,317.35 万元。两只标的买卖总价值约为123,805.35 万元,发行股份总数约为7,900.79 万股。才智海派致力于“未来国际之智能个人日子产品”的研讨开发、出产运营,事务包含智能终端ODM、物联终端产品两大类,客户包含宇龙酷派、联想等,相关事务正处于扩张期,营收和净利润均完成了快速增加。经过此次收买,公司不只进入了智能终端/物联设备的新式商场,还能凭仗才智海派的出产及供应链管理才能下降军用通讯设备出产成本,然后进步产品竞赛力;此外,公司占江苏捷诚的股权份额进步为91.82%,有助于进步对公司旗下优质财物的控制力,进一步进步公司的盈余才能。咱们以为,公司经过此次收买完成了从军用通讯向民用通讯的拓宽,开始构成了军民通讯两大工业偏重开展的格式,为完成军民商场资源优势互补,做大做强通讯主业奠定了坚实基础。

引进战略出资方,进步工业链整合才能

除增发收买以外,公司还向大股东航天科工和紫光春华非揭露增发共2633.6万股。在确保大股东控制权的一起,与紫光春华母公司紫光集团建立了战略合作关系。紫光集团将经过此次融资与才智海派构成上下游工业联盟,将紫光集团旗下的半导体芯片事务与才智海派的智能终端事务紧密结合,发挥两边在通讯、物联终端等范畴的研制、出产、使用的强壮协同效应,有用凭借各安闲军品、民品方面的商场优势,在促进国家集成电路工业复兴的一起,完成本身事务的快速开展。

盈余猜测与出资评级:初次掩盖,给予“买入”评级.

2015年是公司战略转型的局面之年,在进步传统军工通讯竞赛实力的一起,横向切入以智能终端/物联设备为代表的新式民用通讯范畴,为完成军民通讯双主业交融开展奠定了坚实基础。咱们判别公司纺织制作、产品流通范畴成绩将止住下滑趋势,而航天防务配备制作、通讯设备制作与服务板块将成为公司成绩增加最快的南北极,有望成为公司重回增加通道的主力军。公司正活跃履行“剥离低效财物,优化工业结构,完成提质增效”的运营战略,力求经营收入超越百亿并坚持逐年增加,出售利润率稳步进步。咱们激烈看好公司战略转型远景,猜测母公司15-17年EPS分别为0.08、0.21、0.29元;若考虑收买并表及增发摊薄,猜测公司15-17年备考EPS分别为0.26、0.40、0.52元,PE对应当时股价分别为69.31、45.05、34.65,初次掩盖,给予“买入”评级。（中信建投）