土耳其550004会否成为全球新一轮金融危机策源地

上星期五(8月10日)，土耳其钱银里拉呈现闪崩，跌势可谓惨烈。

更可怕的是这样的汇率大跌在本年简直现已成为常态。仅仅在最近的一周以内，里拉对美元汇率的跌幅就现已超越13%，而本年以来则现已超越30%。

土耳其里拉跌跌不休，导致该国股债汇三市一片愁云惨雾。在土耳其本国股市方面，伊斯坦布尔100指数跌幅扩展至8.8%，创两年最大跌幅。土耳其Borsa Istanbul银行业指数跌11%至2014年2月以来最低。在美上市的iShare MSCI新式商场跌幅扩展至ETF20.5%，触及2009年3月以来新低，该指数美股盘前跌幅一度扩展至超越12%。

尽管土耳其总统埃尔多安召唤民众将美元、欧元和黄金换成里拉，打赢这场经济战役以回应那些对土耳其发起“经济战”的国家，但到现在，土耳其的“汇率捍卫战”并未获得太多成效，埃尔多安明显意有所指——8月1日，美国宣告冻住土耳其外交部长和内政部长在美产业，土耳其随即对等地提出对美司法部长和内政部长进行报复。而就在10日，美国总统特朗普又在推特上表明，将对土耳其的钢铝产品采纳关税翻倍(钢铁50%，铝20%)的方法。特朗普更直言，美土联络现在“很欠好”。

其实，自2016年的未遂军事政变后，土耳其和整个西方世界联络都很糟糕。土耳其转而修正了和俄罗斯的联络，俄土伊三方在叙利亚区域的互动频频。

土耳其里拉汇率大幅跌落，和西方联络恶化与美国的对立都有联络，但更重要的仍是内因。

首要，土耳其摆脱不了美联储加息下的新式商场通病，即在美元上涨趋势下呈现本钱外流和辅币价值降低。本年以来，土耳其与印度、巴西、阿根廷、南非等新式商场的钱银一向都在价值降低。

其次，土耳其曩昔十年的经济添加，建立在高外债、高通胀和高赤字的基础上，“三高”带来的高经济添加不行继续。

数据显现，土耳其外债总额近5000亿美元，与GDP的比率超越50%。此外，7月份土耳其通胀率同比上涨15.85%，为2004年以来的最高纪录。

经济的“三高”叠加美元增值，土耳其不得现已过进步利率的方法捍卫里拉。为安稳里拉汇率，土耳其央行本年现已屡次加息，现在基准利率现已到达17.75%的惊人高位。但商场惊惧现已构成，高利率反而成为里拉狂贬的助推器。当遭受来自美国钢铝关税的加码时，这也成为压垮土耳其里拉的最终一根稻草。

但土耳其究竟不是委内瑞拉，里拉崩盘带来的连锁反应，恐怕连特朗普自己也始料未及。在上星期五汇率大跌之后，欧洲遭到了最强传导，冲击波乃至跳过大西洋，拉低了美股。

就在10日当天，欧洲股市遭受重挫，欧洲银行股指数跌幅扩展至3.7%。欧元对美元汇率也跌落了近1%。受此影响，当天美股也全线低开，有“惊惧指数”之称的芝加哥期权交易所VIX指数升至12.65。

现在来看，这一“灰犀牛”事情给全球股市拉响的警报不知是否还会继续一段时间，但最忧虑的无疑是欧盟。尽管土耳其多年以来企图参加欧盟未果，但土耳其也算得上一个“准欧”国家。因而，土耳其这个“灰犀牛”对欧元、欧股和银行的冲击是破坏性的。假如处理欠好，土耳其乃至或许成为另一个希腊，从头激起欧洲金融危机。

在8月10日这一天，欧洲股市体现最为糟糕的银行股，凸显土耳其这个街坊带给欧洲的惊惧。被里拉汇率走势拉低的欧元，或提示欧洲央行当令调整钱银政策。

欧洲银行业当时最急迫的使命是评价欧元区内银行系统的危险。土耳其所借外债主要是欧洲央行，又分别集中于三大银行。

据世界清算银行(BIS)数据显现，西班牙的毕尔巴鄂比斯开银行(BBVA)借给土耳其833亿美元，意大利的裕信银行(UniCredit)和法国的巴黎银行(BNP Paribas)借给土耳其的金钱分别是384亿美元和170亿美元。假如里拉汇率稳不下来，继续价值降低，土耳其将很难偿付欧洲三大银行的告贷。

土耳其违约，将给三大银行带来信誉压力，带给三国系统性金融危险，乃至会构成欧元区内部的金融风暴。尤其是，西班牙和意大利均属于此前曾遭受过金融危机的“欧猪”国家，加之意大利政局不稳，土耳其里拉急贬带来的不只是新危险，也或许激活旧危机。

作为欧盟成员，希腊能够经过退出欧元区和抵赖相威胁，寻求欧元区的减债支撑。土耳其现在既不是欧盟成员，也不属于欧元区，但其和欧盟有着利益攸关的金融联络和经贸联络。

更糟糕的是，欧土联络近年来曲折不断，本次里拉汇率价值降低也被埃尔多安总统视为西方对土发起的经济战役。在此形式下，假如欧盟不能处理好对土联络，土耳其假如违约抵赖，不只会引发欧土更深层次的对立抵触，也会添加欧元区的金融危险和欧盟的地缘政治压力。

欧盟卧榻之侧的土耳其，本就无法让欧盟安睡，里拉崩盘更或许成为引爆欧盟金融危险乃至产生金融危机的导火线。像救希腊那样救土耳其不行能，可是安定土耳其金融系统，将里拉价值降低冲击波对欧股、欧元和欧洲银行的危险降至最低，才是燃眉之急。

不过，里拉危机现已构成商场危险效应，土耳其没有更好的方法去打好“汇率捍卫战”，只能用反西方的召唤去搬运对立。在此形式下，欧盟和欧元区短期内很难阻击土耳其“灰犀牛”带给欧元、欧股尤其是银行股的下行传导，未来还将面对非常大的压力。

而关于三大银行所属的西班牙、意大利和法国来说，假如不能饱尝住这场“里拉风暴”的冲击而自乱阵脚，欧元、欧股或许真会失控。果真如此，大西洋就会成为新一轮金融危机的超级导体，美元美股也将难以独善其身。当然，亚太商场必然也会遭到严峻涉及。

土耳其会是全球新一轮金融危机的策源地吗?恐怕这还要看欧盟能否成功建立起阻挠里拉危机的防火墙。