300227股票行情从三个角度来看当前加强金融监管与股票市场的关系

近期商场上有一个有意思的现象，不论是看多、看空仍是看平的股票投资者，他们都以为未来商场最大的潜在危险是金融监管和金融去杠杆带来的不确认性。由此可见，投资者关于金融监管后续开展和影响的忧虑是商场新的共同预期，仅仅我们忧虑的程度有差异罢了。

自从16年末中心经济工作会议提出“要把防控金融危险放到愈加重要的方位，下决计处置一批危险点”，金融监管到现在现已有一年多的时刻。怎么判别现在金融监管所在的阶段以及与商场的联系，是一个要害的问题。在笔者看来，能够从流动性、基本面和商场预期三个视点去了解。股票投资有危险，请一定要稳重选择。

一是流动性视点。流动性又能够从价和量两个视点去调查。从利率看，SHIBOR3M从17年头的3.27%上行至17年末最高的4.91%，上行164bp；10Y国债利率从17年头的3.01%上行至17年末的3.88%，上行87bp。从量上看，17年M2增速8.2%，比16年低3.1个百分点，比17年社融增速12%低3.8个百分点。17年银行业总财物只添加8.7%，增速同比下降7.1个百分点。17年M2增速较低，且与社融增速构成显着剪刀差，背面的主要原因便是金融去杠杆，尤其是银行同业事务的缩短导致钱银派生才能下降。从趋势上看，未来社融与M2增速剪刀差将逐步缩小，18年M2增速有望逐步回到10%。

二是基本面视点。金融去杠杆导致长端利率上行，长端利率又进一步向实体信誉端传导，17年3年AAA级企业债从3.90%上升至5.29%，上升了139BP；17年撤销债券发行规划6000亿元左右，创下近年来债券撤销发行的新高。以银行业财物质量来看，报表不良滞后于实在不良，实在不良又滞后于经济周期。刚刚发布17年成绩快报的招商银行，截止17年末不良贷款率1.61%，环比三季报下降5bp，同比16年末下降26bp，财物质量继续改进。

中共十九大和17年中心经济工作会议提出“防备化解严重危险”是未来三年三大攻坚战之首。商场对金融监管中期大方向和趋势的认知是比较深化和共同的，对此轮金融监管存在侥幸心理的人是少量。另一方面，中心一起提出坚决守住不产生系统性金融危险的底线和不产生处置危险的危险，旨在加强金融监管和谐、补齐监管短板的金融稳定开展委员会也已建立。在这种情况下，关于商场来说，未来金融监管的不确认性反而变小了，因为方向和趋势确认之后，剩余的仅仅详细的执行。资本商场的危险便是未来预期的不确认性，不确认性下降了，危险也就下降了。中心勇于提出三年攻坚战，阐明对经济添加和2020年完成全面建成小康社会的方针具有充沛决计。

此次某股份制银行造假大案以及近期辽宁、天津、内蒙自动自曝GDP水分，其背面内涵共同：一是十九大后新时代寻求高质量开展，不寻求绝对速度和规划，前史上经济数据水分和粗豪添加的欠账、坏账应该自动整理；二是地方政府关于当时经济开展态势和未来添加趋势有决计，银行关于未来财物质量有决计，才有决计自动处理前史坏账。

再从商场预期和博弈视点看，当人人都在谈论金融监管的时分或许金融监管边沿冲击最大的阶段现已过去了。就好像16年末17年头，商场共同看空人民币汇率，大部分人猜测17年末人民币兑美元价值下降到7.2以上，乃至忧虑17年度居民5万美元换汇额度铺开后，外储会巨幅跌落，但实际情况是17年人民币兑美元大幅增值6.3%，简直将16年价值下降起伏悉数拉回，17年全年外储添加1294亿美元。

除上述三个视点之外，还需要注意一个潜在的危险。跟着金融监管进一步深化和去杠杆压力，不能扫除在本年或未来的某个时刻点，在危险可控的情况下，让某个范畴的中小金融机构破产或请求救助，对一些触碰法令底线的不法分子进行严惩，以凸显本轮金融监管的决计。这类事情的产生或许会在短期内冲击商场流动性和危险偏好。可是，“反者道之动”，这也或许意味着金融监管取得了标志性的效果，商场应该会在内涵机制效果下逐步康复常态。

综上所述，金融监管强化的布景下，金融机构去杠杆导致的流动性严重、打破刚性兑付导致的危险溢价从头定价、中小金融机构的信誉危险等相叠加，或许引发商场的短期调整。但从中长期看，金融监管有利于下降系统性金融危险，标准金融商场和金融机构运作，有利于促进经济转型和高质量开展，对资本商场应该是利好。

此外，因为股票是标准化财物，并且从15年股市反常动摇开端强力去杠杆，去杠杆比较早且比较充沛。17年头开端的此轮金融监管旨在推进金融商场标准开展，去通道和嵌套等办法不利于非标财物以及杠杆较高的债市，从财物装备的视点边沿利好股市。