防&quot601113;倒春寒" 单边上涨不会久

斗熊者 牛年语

--2008年四季度优异基金司理访谈

-策划《红周刊》编辑部

统筹林中

-采写《红周刊》记者 任洪剑 马曼然 郑捷

编者按：记住在2007年7月底，《红周刊》的头条文章是《捕牛者说》，对当年二季度优异基金司理进行了访谈。现在在熊市根本完毕之后的2009年2月，咱们对部分2008年四季度体现优异的基金司理进行了专访，一年多之间，商场现已翻天覆地。物不是，人也非。

为了公正，咱们的排名挑选的是2008年5月之前建立的非建仓期基金的基金司理。文章探寻他们在熊市中的经历，在本年新行情中的最新主意，试图为出资者评脉本年的出资关键。别的，更多基金四季报剖析可拜见下周出书的第6期《基金专刊》。

股票型开放式基金第5名

本年将是"百家争鸣"的一年

泰达荷银合丰周期基金司理 梁辉

四季度净值增加率：-1.07%；全年净值增加率-40.60%股票仓位：56.57%

前三大装备职业：制造业(25.36%)；信息技术业(24.78%)；医药(11.65%)

前五大重仓股：宝新能源、歌华有线、中兴通讯、恒瑞医药、广电运通

"精选个股"是稳度熊市的法宝

《红周刊》：您以为泰达荷银的合丰系列基金能在股基剧烈的争夺战中胜出的法宝是什么？

梁辉：在上一年的熊市中，咱们的基金之所以体现较好，主要是依据咱们公司秉承"精选个股"的出资准则，即挑选那些未来成绩增加确定性强、体现优异的公司，在商场动摇时贱价买入，长线持有。

《红周刊》：2008年的出资进程，您最值得总结的是什么？

梁辉：2008年最值得咱们欣喜的是，咱们发掘到了电力设备、医药和科技职业中的出资时机，这三类股票是咱们上一年资金装备的要点。

《红周刊》：您是依据什么发现这三类股票的？

梁辉：咱们其时判别2008年我国的宏观经济大环境必定不会太好。经济环境欠好，股票商场全体来讲是没有时机的，极少数的时机主要是在需求比较安稳的职业上，所以咱们就选定了医药、科技和电力设备这些在需求层面不易呈现太大改变的职业进行出资。

经济底部已现 2009年的A股要比上一年达观

《红周刊》：您是怎么看待2009年的我国经济与A股商场的呢？

梁辉：2009年的我国经济要比2008年好许多。而2009年的我国经济，假设单从经济数据的同比增加上看，应该还会比较差，但若从各月度环比的进程中看的话，应该说，我国经济最坏的阶段现已产生过了，底部已现，今后将呈现逐渐康复的特征，别的，2009年的通货膨胀压力会大为减轻。关于出资者而言，出资主要是看对经济的预期。咱们对2009年的经济预期要比2008年好。

《红周刊》：您怎么看待2009年的"巨细非"解禁？

梁辉：2009年"巨细非"解禁的量尽管很大，但特色是"大非多、小非少"，2009年"巨细非"带给商场的压力比上一年小许多。

《红周刊》：春节后，股票行情继续向好，大盘股(比方金融、煤炭等)体现也比较突出，您怎么看待这波上涨行情？

梁辉：我不猜测这次反弹的详细高度，2009年的A股必定会比2008年好许多。

2009年看好周期性职业

《红周刊》：在新的一年里，您的出资战略是否会较之前有所调整？

梁辉：2008年第四季度，因为方针的转向，使得经济根本面和方针呈现了对冲。现在来看，方针对经济的提振效果大于经济下行的压力。所以2009年咱们在操作上会变得比较活跃。从股票仓位上来看，实际上咱们从2008年第三季度便开端加大了股票的装备。2008年第三季度咱们基金的股票与债券别离占总资金58%和29%，到了第四季度股票和债券就变成了63%与20%。

从挑选的种类上看，曩昔咱们以防卫的视点去买股票，成绩安稳、走势抗跌的公司是咱们活跃介入的种类。现在咱们更乐意去买入周期性的公司，尽管周期性职业的公司(如有色、钢铁、煤炭)危险较大且掌握起来比较困难，但另一方面，周期性公司也很简单获益于经济的上升。对此，咱们会在出资组合中做一些调整。

《红周刊》：您主要是在原有的重仓股上增持呢？仍是挑选新的种类？

梁辉：咱们最近调换了一些种类，新调进的种类主要是一些周期性股票。

"百家争鸣"的牛年A股

《红周刊》：2009年哪些职业或范畴有深挖的潜力？

梁辉：2009年A股商场应该会呈现出"百家争鸣"的格式。首要，工程机械、铁路、电力设备和医药这些上一年比较抗跌的、确定性高的公司或职业时机仍然存在。尽管这些确定性高的股票估值也高，但其成绩会逐渐消化其高估值。而那些周期类、确定性不强的职业，因为其估值水平很低，现在时机也比较大。这就使得2009年的商场将呈现出"百家争鸣"的局势。

《红周刊》：怎么去掌握各种不同的时机呢？

梁辉：时机都来自于改变之中。比方，像医药这种确定性高、估值也比较高的职业，因其长时间仍是继续生长的，所以当你年头的时分看它或许估值会比较高，但通过一年的成绩增加，假设股价没有增加，到年末的时分或许估值就降下来了。至于某只股票会在什么时分上涨，不同的公司有不同的掌握办法，这需求出资者自己去判别。

《红周刊》：怎么看待前期已大涨的小盘股本年的时机？

梁辉：若从估值水平上看，小盘股全体上或许有点贵，但小盘股触及的公司多，职业也多，有些小盘股从生长性来看，现在的价位未必贵。大盘股全体上是很廉价，但大盘股的生长性也差一些。2009年行情的特色必定与2008年不同，2009年的行情会"百家争鸣"，咱们不能判定说小盘股贵了，就没时机了，这些都不必定。