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金圆股份：河北期货配资业绩符合预期 静待水泥窑协同处置项目逐步落地

wx头像 wx 2022-10-12 19:58:12 6
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成绩契合预期：据半年报发表，公司 2018 年上半年完成经营收入 35.8亿元，同比增加 273.79%;归母净利润 1.7 亿元，同比增加 109.65%，扣非归母净利润 1.35 亿元，同比增加 68.13%;EPS 为 0.2378 元/股，成绩契合预期。非常性损益首要由政府补助和新金叶、江苏金圆套期保值事务平仓、持仓损益构成。2018 年上半年公司经营性现金流净额为 2.2 亿，与净利润匹配程度高。

成绩增加首要依托危废项目落地：2018 年上半年公司成绩快速增加最大的动力来自于 2017 年下半年多个危废项目的落地。据半年报发表，公司已投产运危(固)废处臵项目 5 个，处臵产能 40 万吨左右;已获环评批复正在建设中或规划建设中的危(固)废处臵项目 9 个，处臵产能 100 万吨左右。2018 年上半年，公司环保事务完成净利润9666.94 万元，同比增加 2388.79%，其间，格尔木环保完成净利润1050.79 万元，新金叶(股权占比 58%)完成净利润 8017.16 万元，灌南环保完成净利润 1999.45 万元。一起，公司广东区域水泥出售表现出量价齐升的杰出局势，因此，建材事务完成归属母公司净利润 1.29亿元，同比增加 19.88%。

水泥窑协同项目硕果累累，稳扎稳打全线推动：据统计，全国契合协同处臵条件的水泥熟料生产线约 150 条，自 2015 年起，水泥窑协同处臵阅历了跑马圈地的阶段，公司在这一阶段中硕果累累，现在已获潜在水泥窑协同处臵项目 21 条，算计危废产能 205.3 万吨。公司格尔木宏扬10万吨/年和重庆埠源2.67万吨/年的水泥窑协同处臵危废项目正在运营中，徐州鸿誉、三明南边项目正在建设中，还有多个项目经过环评批复。未来几年，公司将稳扎稳打、全线推动潜在项目，因此进入项目落地和成绩的兑现期，一旦这些储藏项目顺畅推动，公司成绩有望完成快速增加。

拟发行绿色债和可转债，保证在手项目快速推动：截止 2018 年半年报，公司资产负债率为 49.93%，处于同行业平均水平。据公司公告发表，公司拟发行绿色公司债券征集资金不超越 5 亿元，拟发行可转债征集资金不超越 8.46 亿元。经过绿色债和可转债的方法筹集资金，将对在手多个水泥窑协同项目的快速推动起到积极作用。

金圆股份：河北期货配资业绩符合预期 静待水泥窑协同处置项目逐步落地

出资主张：咱们估计公司 2018 年-2020 年 EPS 为 0.74 元、1.15 元、1.91 元，对应 PE 为 18.3x、11.8x、7.1x。给予增持-A 的出资评级，6 个月目标价为 15 元。

危险提示：项目推动不及预期。

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