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帕拉米韦股票_军工股有哪些

wx 2022-10-12 08:17:40 6

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大单有望使公司全年收入超预期，保持“买入”评级

咱们以为当时时点公司出资价值表现于：1)今年以来公司连续公告中标三单严重咨询订单及一单 EPC 订单，大订单有望使公司订单及收入增速超出咱们预期;2)苏交科(300284,股吧)上星期四至今天(7月24日)收盘已获得 31%涨幅情况下，公司比较而言涨幅偏小，当时 18 年 Wind 共同预期 PE 缺乏 14 倍已有比较优势。咱们估计公司 18-20 年 EPS1.28/1.67/2.11 元，看好公司业绩高添加持续性，保持“买入”评级。

严重订单验证职业集中度进步，有望助公司收入超预期

公司 4 月至今相继中标京沪高速扩建、常泰及龙潭过江地道工程咨询订单，中标总额 9.43 亿元，单体订单金额显着大于职业平均水平，咱们以为反映了上一年以来职业订单出现大型化的趋势，有利于龙头市占率进步。依照合同，三个大订单中常泰及龙潭过江地道大部分初步规划作业及京沪高速悉数作业均需求年内完结，咱们以为上述重点项目推动保证度高，而咱们所做盈余猜测首要根据过往订单存量及增速，因而三大订单有望助公司 18年收入增速超咱们预期。咱们估计公司上半年咨询规划订单增速超 40%，现在在手勘测规划订单超 50亿元，为未来 2年内的收入高添加奠定了根底。

省外扩张与苏交科齐头并进，规划品牌优势愈加显着

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公司 17 年经过合资方法树立中设民航、南边海绵、内蒙中设、安徽现代等属地化分支机构，当年在内蒙与安徽商场即获得超亿元订单(公告数据)，省外扩张顺利进行，未来属地化程度进一步进步后有望进步毛利率。2017年公司公告省外订单增速 63%，占悉数订单比重挨近一半，带动全体勘测规划订单添加 57%。在“合伙”扩张新模式下，公司具有规划综甲资质(A股仅公司及苏交科两家)，16 年住建部勘测规划非独占交通工程咨询收入排名榜首，在悉数规划院中排名 17 位(远高于其他可比公司)，渠道和品牌优势在 A 股可比公司中处于领先水平。

EPC 事务逐渐获得打破，全过程咨询事务结构渐成

公司 5 月下旬公告中标 S422 公路改建EPC 工程，金额 3.3 亿元， 17 年8 个 EPC 项目中标额 1.36 亿元。咱们以为公司 16 年中标洋口港航道项目后，虽然 17 年完成 EPC 收入占比仅 6.5%，低于苏交科及勘设股份等 EPC拓宽较早的公司，但其为公司打造项目管理能力积累了重要经验，未来公司有望依托在手 EPC 项目真实树立工程全过程咨询事务结构。

短看估值修正与收入超预期，长看事务结构多元化，保持“买入”评级

咱们短期看好公司收入超咱们预期的时机及估值修正。据公司最新股本，咱们估计公司 18-20 年 EPS1.28/1.67/2.11 元(归母净利润比前次陈述变化-1.7%/-1.7%/-1.4%，首要系分红后模型主动匹配添加财务费用所造成的)，可比公司 18 年平均共同预期 PE17 倍，认可给予公司 18 年 15-17 倍 PE，目标价 19.20-21.76 元，保持“买入”评级。

危险提示：工程咨询订单增速不及预期;EPC 事务占比进步影响现金流。

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