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三星转债754578申购金融街价值分析

wx 2022-10-11 11:39:39 6

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三星新材可转债5月31日(周五)打新申购，代码754578，沪市转债，若持有正股，可进行配售(每500股可配一手转债)。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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发行信息及条款剖析

发行信息：本次转债发行规划为1.92亿元，上申购及原股东配售日为2019年5月31日，上申购代码为“754578”，缴款日为6月4日。公司原有股东按每股配售2.139元面值可转债的份额优先配售，配售代码为“753578”，控股股东许诺认购金额算计不低于6000万元，对应份额为31.32%。上发行申购上限为100万元，主承销商国信证券最大包销份额为30%，最大包销额为5746.95万元。

根本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.50%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为19.75元/股，转股期限为2019年12月6日至2025年5月30日，可转债到期后的五个买卖日内，公司将按票面面值110%的价格换回悉数未转股的可转债。本次可转债征集资金悉数出资于年产315万平米深加工玻璃项目。

根本面

三星转债754578申购金融街价值分析

正股根本面尚可，估值偏高。近年来公司营收稳步添加，毛利率高于同业，现金流较富余，但净利润增速从16年开端继续下滑，19年一季报，扣非净利润同比添加仅1.51%。

公司主营各类低温贮藏设备玻璃门体及深加工玻璃产品的规划研制、出产出售，产品包含中空玻璃门体、单层玻璃门体、钢化玻璃、镀膜玻璃、彩晶玻璃等，客户主要为下流家电企业，青岛海尔、青岛海容、星星家电、美的集团等，商场占有率较高。

玻璃门体作为家电配件有必定的质量和商场门槛，跟着人们对商用柜智能化、节能环保、功用多元化等需求的添加，公司有望获益。但近年来受原材料价格高企影响，公司的盈余才能、运营才能有所下滑，现在的成长性一般。

出资申购主张

估计三星转债上市首日价格在103~105元之间。按三星新材5月28日的收盘价测算，三星转债平价为98.89元。可参照的平价可比标的为华源转债，其平价为98.55元，当时的转股溢价率水平为6.14%，可参照的规划可比标的是万顺转债，当时转股溢价率为3.54%。考虑到三星转债规划和评级的吸引力不强，正股资质一般，估计上市首日转股溢价率在4%~6%之间，对应的上市价格在103~105元区间。

估计配售份额在40%左右。到4月30日，杨敏、杨阿永算计持有三星新材0.56亿股股份，占公司股本总额的份额为62.65%，是公司控股股东和实践操控人。公司控股股东杨敏和杨阿永将参加此次发行的优先配售，许诺认购金额不低于6,000万元，占本次发行金额的31.32%，在此基础上咱们估计配售份额在40%左右，则留给商场的申购规划为1.15亿元。

估计中签率在0.03%~0.04%。三星转债总申购金额为1.92亿元，若配售份额为40%，那么可供出资者申购的金额为1.15亿元，若上申购户数为30~40万，单户申购金额按上限打新，估计中签率在0.03%~0.04%之间。

全体上看，三星转债条款较为常见，债底保护性一般，平价不低挨近面值，考虑到正股根本面亮点有限叠加近期权益商场动摇较大，主张出资者慎重参加。

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