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天基金 lp奇股份传统主业稳定增长，循环产业大放异彩

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类别：公司研讨 组织：国海证券股份有限公司 研讨员：冯胜 日期：2017-11-21

天奇股份：传统主业安稳添加，循环工业大放异彩

自动化配备事务稳中有增，风电零部件事务降幅收窄。轿车自动化配备事务是公司的立业之本，在依据原有自动化体系事务的基础上，公司尽力推进长途确诊智能配备体系，现在已承认东风轿车、郑州海马等7家客户;2017年上半年，公司自动化配备事务完结营收亿元，同比添加，新增在手订单亿元，成绩添加安稳。风电零部件事务方面，公司牵手GE、西门子等世界风电巨子，经过加强产品合格率、出品率操控，海外商场口碑进一步打响;2017年上半年公司风电零部件事务完结营收亿元，同比削减，降幅出现收窄态势。

破碎设备需求继续添加，布局轿车拆解长时间开展可期。受钢铁工业供应侧变革影响，废钢价格迎来触底反弹，到2017年11月废钢价格为2050元/吨，较2016年年头上涨近一倍;在这一布景下，废钢加工设备需求大幅提高，2017年上半年公司循环工业事务完结营收亿元，同比添加，签定破碎线设备订单32台，较去年同期添加26台，在手订单金额达亿元。从长时间来看，公司经过收买湖北力帝、宁波收回已完结轿车拆解全工业链布局，跟着方针解禁预期增强和轿车职业进入天然作废高峰期，未来循环工业事务有望继续添加。

活跃布局分布式光伏EPC事务，有望充沛获益职业添加。依据光伏职业协会核算，2017年前三季度我国新长脸伏装机容量到达42GW，同比添加60%，其间分布式光伏新增装机容量15GW，同比添加超300%，成为推进职业添加的重要因素。公司自2017年上半年要点布局分布式光伏范畴，期内完结光伏发电项目MW，完结经营收入7997万元，毛利率为在职业下流景气量继续添加的布景下，公司分布式光伏EPC事务的体量和盈余才能有望进一步提高。

初次掩盖给予公司“增持”评级。估计公司2017-19年归母净利润为、、亿元，对应EPS为元/股、元/股、元/股，依照最新收盘价元核算，对应PE分别为54、34、26倍。公司传统主业盈余安稳，循环工业事务继续添加，分布式光伏事务有望进一步供给成绩弹性;一起公司实践操控人于11月9日-15日以元/股的均价累计增值公司股份万股，占总股本份额，充沛显示对公司开展的决心。初次掩盖给予公司“增持”评级。

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