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国泰君安陕西省金融控股集团：我们正站在钢铁行业新繁荣的起点

wx头像 wx 2022-10-10 12:31:08 6
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得悉，国泰君安钢铁分析师团队发布研究报告指出，跟着专项债及当地债加快发行，全国严重基建项目密布开工，国泰君安预期基建用钢需求将显着回暖。一起制造业工业晋级、设备改造将对制造业用钢需求构成支撑。整体来看，22年钢材需求耐性较强，板块有望迎修正行情，轻视值叠加高分红，职业竞赛格式将继续优化。保持钢铁职业“增持”评级，板块迎最佳装备时点。引荐低本钱、强办理普钢龙头宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、太钢不锈、新钢股份、方大特钢。获益制造业晋级与进口代替，引荐特钢龙头甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、久立特材、广阔特材，引荐转型锂电标的永兴资料。电炉钢占比上升，引荐石墨电极龙头方大炭素。获益液流电池储能开展，引荐龙头攀钢钒钛。地下管廊及管道建造迎来机遇期，引荐球墨铸管龙头新式铸管。

国泰君安证券首要观念如下：

22年钢材需求耐性较强。上星期五大种类钢材社库升28.30万吨、厂库降9.29万吨，总库存升19.01万吨；五大种类钢材表观消费量916万吨，升7.43万吨。上星期螺纹、热卷模仿出产赢利别离为604、414元/吨，较2021年同期别离升661、581元/吨。接近新年，贸易商冬储积极性有所进步，厂库向社库搬运。短期来看，节前终端需求受节假日影响或将有所下滑；但全年来看，跟着专项债及当地债加快发行，全国严重基建项目密布开工，国泰君安预期基建用钢需求将显着回暖。一起制造业工业晋级、设备改造将对制造业用钢需求构成支撑。整体来看，国泰君安以为22年钢材需求耐性较强，板块有望迎修正行情，轻视值叠加高分红，职业竞赛格式将继续优化。

上星期五大种类钢材周产值934.94万吨，较前一周升7.08万吨，仍保持在较低水平。上星期全国高炉开工率46%，较前一周降0.42个百分点；电炉开工率48%，较前一周降5.13个百分点。依据国家统计局数据，全国粗钢月度产值已连降6个月，11月全国粗钢产值6931万吨，环比降3.17%，同比降22%；全国粗钢日均产值231.03万吨，环比增0.1%，同比降20.9%。2021年双碳方针压减方针暂告一段落，部分钢厂连续复产，但国泰君安以为2022年全年粗钢压减作业仍将继续，职业长周期景气的逻辑不变。

国泰君安正站在钢铁职业新昌盛的起点。职业曩昔二十年产能扩周期完毕，国泰君安以为当下是职业新昌盛的起点。职业新昌盛将出现以下特征：

1）城镇化率进步和制造业开展布景下，需求继续上升，职业将迎来供需长周期错配，钢价大幅动摇完毕，未来职业继续景气。

2）吞并重组加快，职业龙头优势显着。职业集中度快速上升，龙头企业议价权进步。职业龙头经过继续优化办理、进步功率终究下降本钱。一起绿色开展将摆开龙头与其他企业的本钱距离，龙头将发生超量收益。职业产能周期完毕后，扩产能的形式不再，未来职业财物负债率下降、分红上升，逐步向轻财物改变。

3）优特钢继续开展，中信特钢、抚顺特钢等个股，估值从周期品切换到生长逻辑。

国泰君安陕西省金融控股集团：我们正站在钢铁行业新繁荣的起点

4）电炉钢快速开展。修订版《钢铁职业产能置换方法》鼓舞电炉开展，电炉钢占比或将快速进步，因为电炉敞开灵敏的特色，供需匹配度增强，价格动摇性下降。

5）职业中长期盈余中枢上修，ROE上升。

危险提示：限产方针超预期放松，职业需求超预期回落。

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