三星转华平股份股票股吧债754578打新价值分析

5月31日，三星新材揭露发行 1.92 亿元可转化公司债券，简称为“三星转债”，债券代码为“113536”，上发行申购代码为“754578”。

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基本情况

债券期限：本次发行的可转债期限为自发行之日起六年，即2019年5月31日至2025年5月30日。

转股期限：2019年12月6日至2025年5月30日。

票面利率：第一年为0.4%、第二年为0.5%、第三年为1%、第四年为1.5%、第五年为1.8%、第六年为2%。

债券到期换回：在本次发行的可转化公司债券期满后五个买卖日内，公司将按债券面值的110%(含最终一期利息)的价格换回未转股的可转化公司债券。

初始转股价格：19.75元/股。

转股价格向下批改条款：

在本次发行的可转化公司债券存续期间，当公司股票在恣意接连三十个买卖日中至少有十五个买卖日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下批改计划并提交公司股东大会表决。

有条件回售：本次发行的可转化公司债券最终两个计息年度，假如公司股票在任何接连三十个买卖日的收盘价低于当期转股价格的70%时，可转化公司债券持有人有权将其持有的可转化公司债券悉数或部分按债券面值加受骗期应计利息的价格回售给公司。

信誉评级：AA。

担保事项：本次可转债选用确保的担保方法。

票面年收益率：税前年化收益率为 2.45%。

纯债价值：依据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 84.83元。

配售份额：每股配售2.139元面值。

认购许诺：控股股东杨敏和杨阿永直接持有公司62.65%的股份。公司控股股东杨敏和杨阿永将参加本次发行的优先配售，许诺认购金额算计不低于6,000万元。

正股基本面剖析

三星新材是国内最早专业出产低温贮藏设备玻璃门体的企业之一，首要从事各类低温贮藏设备玻璃门体及深加工玻璃产品的规划、研制、出产和出售。公司具有出产各类低温贮藏家电设备玻璃门体及深加工玻璃产品所需的设备及技能。公司选用直销形式，为下流家电企业配套供给各类酒柜、冰箱、冷柜用的中空或单层玻璃门体及其他玻璃深加工制品。

公司首要控股参股公司有德清县三星玻璃有限公司、德清盛星进出口有限公司和青岛伟胜电子塑胶有限公司三家，在稳固公司主营事务的一起，开端拓宽其他事务，向下延伸产业链。

国内最早专业出产低温贮藏设备玻璃门体的企业之一。公司在出产线的装置、整合、调试等方面具有丰厚的实践经验，积累了一批技能人才，具有了经过工艺革新和技能改造进步现有出产线及产品向中高端调整的归纳才能。

具有必定客户优势。公司与多家家电企业建立了合作关系，为公司在家电玻璃职业打下了较为安稳的商场根底。现在，公司不只具有对客户快速呼应的定制化订单出产才能，也具有了自动为客户供给玻璃门体解决计划和产品规划才能，可供客户针对商场需求进行多样化的产品挑选。

坚持技能创新。公司选用“研制一代、老练一代、推行一代”的出产战略来保证新品的开发和投产速度。2018年，公司开发投入1,297.64万元，占经营收入3.97%。2018年公司取得专利5项，截止2018年底，公司累计具有专利38项，其间发明专利17项，实用新型专利21项。2019一季度公司共投入364.69万元(YoY+20.75%)来推动科研项目研制。

2018年，玻璃门体事务收入2.96亿元，占经营收入的90.52%，同比添加10.35%;深加工玻璃事务收入0.23亿元，占比7.03%，同比削减11.29%;其他事务收入0.08亿元，占比2.45%。玻璃门体事务对经营收入的奉献超九成。

净利润增速为负。公司2016、2017、2018年及2019Q1的经营收入分别为2.74、2.99、3.27和0.97亿元，同比增速分别为14.72%、9.29%、9.29%、12.84%。公司2016、2017、2018年及2019Q1的净利润分别为0.48、0.55、0.60、0.16亿元，同比增速分别为26.46%、16.04%、8.48%、-8.46%，净利润增速降为负值，首要系管理费用大幅添加以及出资收益削减所造成的。

毛利率高于同业均匀水平。2018年公司毛利率为29.42%，比上年进步0.63个百分点，比同业高出6.48个百分点，首要系公司的主营事务——玻璃门体事务的毛利率同比进步0.49个百分点。截止2019Q1，公司的毛利率升至31.86%，高于同业9.14个百分点。

到2019Q1，公司的出售费用率、管理费用率和财务费用率分别为4.05%、9.18%、-0.14%。其间，出售费用为391.78万元，同比添加6.85%;管理费用为524.29万元，同比添加145.59%;财务费用为-13.28万元，同比削减230.46%。到2019Q1，公司的流动比率和速动比率分别为5.43和5.02，偿债才能较好。

申购主张

三星新材总股本0.90亿股，前十大股东持股份额76.63%。假如假定原有股东40%参加配售，那么剩下1.2亿元供出资者申购。假定申购户数为30万户，均匀单户申购金额为100万，估计中签率在0.04%邻近。考虑到当前转债平价挨近面值，商用展示柜商场仍有较大添加空间，公司业绩体现相对平稳，主张可参加一级商场申购，二级商场能够装备。