周一机构一致劲拓股份股吧看好的大金股

一、东港股份(002117，股吧)三季度报点评陈述:技能服务类事务加快落地

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：潘水兵日期：2018-11-09

　　1.子公司少量股东权益导致Q3赢利同比下降

　　第三季度归属于上市公司股东的净赢利同比削减4.46%,这是因为17年9月公司完结了对三家子公司:北京东港安全印刷有限公司、北京东港嘉华安全信息技能有限公司和广州东港安全印刷有限公司各25%的少量股东股权的收买事宜,这三家子公司17年前三季度的少量股东权益并入当期归属于上市公司股东的净赢利,致使归属上市公司股东权益添加。假如按同口径核算,本公司2018年7-9月份归属于上市公司股东的净赢利仍坚持18.09%的添加。

　　2.净利率稳步上升,现金流存隐忧

　　陈述期内,公司尽力提高运营功率,下降各项生产运营本钱,在出售过程中会集力量承受盈余才能较好的产品,因而产品毛利率有所上升,前三季度完结毛利率39.84%,同比略有上升,但完结净利率16.79%,已到达了近三年的新高。本陈述期及年头至陈述期末,运营活动发生的现金流量净额别离同比削减62.73%和125.21%,购买产品、承受劳务付出的现金开销增多显着。

　　3.技能服务类事务继续落地

　　公司前期公告在区块链方面与付出宝打开协作,将区块链使用至税务、财务、金融等范畴。公司凭仗区块链技能在财务和金融范畴的使用,为客户供给纸质收据+电子收据多层次收据服务。10月10日,公司又公告创始“区块链”+机动车号牌形式。这为往后交管体系选用区块链技能对机动车驾驶证,机动车号牌进行上链验查、避假等方面进行有利探究。跟着技能服务类项意图逐渐落地,新式事务的将呈加快放量态势。

　　盈余猜测及估值

　　咱们估量公司18年和19年别离完结收入16.3亿和19.02亿,别离添加14.32%和16.41%。完结净赢利3亿和3.71亿,别离同比添加30%和26.7%,完结EPS0.74和0.89元,给与买入评级。

　　危险提示:产品出售收入不达预期。

　　二、星源原料:短期成绩承压,海外拓宽加快,静待产能开释

　　类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：邹玲玲日期：2018-11-09

　　事情:公司发布2018三季报:1)前三季度完结营收4.23亿元,同比+9.48%;归母净赢利1.79亿元,同比+94.73%,其间非经常性损益约9275万元,首要系政府补助资金;扣非归母净赢利0.86亿元,同比+2.35%;2)单季度看,Q3完结营收1.06亿元,同比-24.49%,环比-27.52%;扣非归母净赢利170万元,同比-92.08%,3)三项费用率上,出售/办理(含研制0.28亿元)/财务费用别离为0.15/0.88/0.05亿元,费用率3.57%/20.87%/1.18%,同比改变-0.08/+3.90/-2.30个PCT,办理费用同比+61%,首要系办理人员人工本钱添加;运营现金流量净额2.12亿元。

　　短期成绩低点,产能仍处爬坡期,静待产能开释。公司前三季度成绩同比有所添加,首要系干法隔阂生产线奉献产能及子公司合肥星源湿法产能逐渐开释。三季度单季,公司出货量约4000多万平米,与上一年相等;扣非归母净赢利环比下滑,首要系:1)Q3产品价格有所下降;2)合肥星源产能爬坡期,没有大批量供货导致单位生产本钱较高;3)常州基地处于建造期及对相关湿法隔阂设备检修保护的费用摊销。公司作为锂电干湿法龙头,盈余短期处于阶段性低点,未来跟着产能开释叠加商场开辟,成绩改进可期。

　　干湿法偏重,产能扩张活跃推动中。公司现在产能1.7亿平干法产能,1.1亿平湿法(合肥星源8000万平+深圳2800万平),并拟在常州建造超级涂覆工厂(10亿平涂覆产能,干法8条,对应4亿平)和扩建湿法隔阂产能8条(对应3.6亿平)。现在湿法隔阂隔阂项目1期的4条产线已进行设备装置,估量有望在年末或19年头奉献产能。

　　面向海外高端客户,继续开辟。公司隔阂产品定位高端,上半年出口海外的营收占比达50%。国内客户为比亚迪(002594公告,行情,点评,财报)、国轩高科(002074公告,行情,点评,财报)、力神、亿纬锂能(300014，股吧)(300014公告,行情,点评,财报)等国内外闻名锂电厂商。国际商场已向LG化学、法国SAFT等批量供给,并继续开辟海外客户,与索尼签定协作协议,未来5年内向其供给2.5亿平湿法隔阂;活跃与海外锂电龙头三星SDI、松下树立协作关系;公司常州生产基地首要面向海外锂电龙头客户,咱们估量,未来跟着公司隔阂产能开释,有望进一步提高职业领先位置。

　　出资主张:公司深耕隔阂范畴十余载,干湿法偏重,产品定位高端,活跃开辟海外客户,咱们以为公司有望凭仗其隔阂及涂覆的技能沉淀,海内外客户开辟更进一步,跟着产能开释,成绩有望高增。考虑到公司产品价格下降,以及本年合肥基地产能开释状况,咱们调整公司盈余猜测,估量2018-2020年净赢利1.97/2.68/4.12亿,同比添加84.8%/35.7%/53.7%,对应PE别离为22/16/10倍,坚持买入评级。

　　危险提示:新动力轿车方针不达预期,项目投产不及预期,竞赛加重导致产品价格跌落危险,本钱下降不及预期,汇率动摇危险。

　　三、南山铝业(600219，股吧)三季报点评:高端产品逐渐发力,成绩添加确定性高

　　类别：公司研究机构：光大证券(601788，股吧)股份有限公司研究员：李伟峰,刘慨昂日期：2018-11-09

　　事情:

　　2018年前三季度,公司累计完结营收149.79亿元,同比増加25.04%,完结归母净利13.96亿元,同比上升5.67%,扣非后归母净利13.64亿元,同比上升5.72%。单三季度,公司完结营收13.69亿元,同比上升19.80%,完结归母净利5.75亿元,同比削减0.81%。

　　点评:

　　2018年前三季度营收添加的首要原因是产销量同比添加以及改进高端铝材产品占比。陈述期内公司铝加工产品产销量较上年同期添加约10万吨。公司优化产品结构,继续安定铝包装罐料产品的商场位置,一起全力推动铝制新动力动力电池箔、轿车板、航空资料等高端产品的认证和增量,有用添加了高附加值产品的占比,运营收入较上年同期添加25.04%。

　　配股项目助力氧化铝海外布局布局海外资源,紧握降本良机。公司配股正式发动,出资100万吨/年印尼氧化铝项目,单位均匀生产本钱较国内低约20%,已开端前期施工,方案2020年投产。公司将在国内供给偏紧的局势下进一步强化本钱优势。

　　高端产品放量,有望拉升成绩2017年公司成为国内首家波音供货商,2018年7月7050-T7451厚板合金经过中国商飞(C919机型)审阅。并于2017年10月和2018年6月别离与英国罗罗公司、赛峰公司别离签署发动机旋转件、起落架锻件产品供货协议,不断扩大产品商场,长时间确定职业领军客户。

　　盈余猜测、估值与评级:

　　依据公司三季度成绩稳步添加(契合咱们预期),且未来有望继续坚持,咱们坚持盈余猜测,2018~2020EPS为0.24、0.27、0.32元。依据2018年职业均匀PE(15倍),给予公司2018年15倍PE估值,目标价3.6元,坚持“买入”评级。

　　危险提示:铝价跌落,下流不及预期,氧化铝项目投产不及预期。

　　四、林洋动力2018年三季报点评:领跑者项目顺畅推动,高毛利率发电事务拉动成绩添加

　　类别：公司研究机构：光大证券(601788，股吧)股份有限公司研究员：唐雪雯日期：2018-11-09

　　事情公司发布2018年三季报,前三季度完结营收27.4亿,同比添加8.7%;完结归母净赢利6.5亿元,同比添加17.8%。

　　发电事务收入添加带动归纳毛利率提高,可转债财务费用影响成绩添加2018年前三季度,公司发电收入添加拉动归纳毛利率提高,归纳毛利率到达41.9%,同比提高3.9pcts,咱们估量前三季度公司发电事务收入规划10~11亿。前三季度公司三费+研制费用算计占比到达19.1%,较上一年同期添加4.5pcts,首要因为财务费用大幅添加(可转债利息费用9957万)。

　　优质电站奉献发电收入,活跃储藏电站项目静待平价上网到来到2018年三季度公司并网光伏电站规划到达1.45GW,悉数坐落消纳状况良好的中东部地区。“531”后国内装机需求骤减加快职业洗牌,工业链各环节光伏产品价格均匀跌幅挨近30%。公司活跃应对职业改变,储藏平价上网后优质分布式电站资源,到中报发表期,公司储藏项目规划到达1.2GW。咱们以为,职业洗牌加快平价上网到来,商场化需求构成将全面打开光伏未来展开空间,公司作为分布式电站运营龙头也将充沛获益。

　　领跑者项目顺畅推动,高效N型组件打造电站建造事务中心竞赛力公司年头中标200MW领跑者基地项目,估量将在年末前悉数并网。公司N型高效双面电池组件项目一期400MW电池组件项目已达产,现在量产电池转化功率达21.5%。公司与中电建河南分公司签定战略协作协议,环绕500MW海外光伏项目选用N型高效双面组件、EPC等事务展开深度协作。咱们以为,公司依托电站建造方面丰厚经历与技能堆集,携手大型央企参加领跑者项目以及“一带一路”电站开发;高转化功率N型双面组件保证电站项目高发电量,提高电站开发与建造事务中心竞赛力。

　　估值与评级咱们坚持公司2018-2020年EPS别离为0.46元、0.63元、0.78元,现价对应2018-2020年PE倍数别离为9/7/5倍,坚持公司“买入”评级。

　　危险提示分布式电站建造不达预期;高效组件产能投进不及预期。

　　五、瑞康医药出资价值剖析陈述:全国途径布局已近尾声,整合提效迎来周转拐点

　　类别：公司研究机构：光大证券(601788，股吧)股份有限公司研究员：林小伟,梁东旭日期：2018-11-09

　　成绩继续高添加,转型器械服务提高盈余才能。自13年建立山东药品配送领先位置后,公司开端经过“并购+合伙人”形式切入器械配送,快速布局全国器械耗材直销途径。13-17年,公司营收CAGR高达40.8%,扣非净赢利CAGR更是高达60.2%,盈余才能继续提高。虽然近年来财物周转回报率有所下滑,但18年上线SAP提高办理精密度后,盈余周转有望迎来拐点。

　　器械途径整合先行者,查验已初显规划效应。依据器械耗材范畴会集配送和两票制等方针鼓舞,以及器械流转环节赢利空间大、服务粘性好、格式涣散待会集、资金需求要求高级特色,公司经过近200家途径商收买快速完结全国31个省份布局,虽仅占全国1.5%的商场,但已是全国第二大器械流转商,仅次国药集团。其间公司IVD范畴署理种类和科室全掩盖,17年收入规划已近43亿,快速兴起为全国第三大龙头。估量18年公司器械事务可完结营收翻倍添加,未来仍可坚持25%以上添加。

　　省内药品流转龙头安定,借两票制机会布局全国。公司09~17年省内药品收入CAGR高达29%,到17年公司在山东医药流转商场市占率已达18.1%,排名榜首。17Q4起,因山东药品两票制履行和SAP体系上线需磨合等影响,药品收入有所放缓,但随磨合期完毕,省内药品有望康复10%左右稳定添加。借两票制机会,公司快速在省外布局药品流转,估量18年因并购挨近收尾同比增60%,19~20年仍可完结20%左右添加。

　　环绕工业上下流,展开高附加值服务。依托药品器械事务堆集的途径优势和客户根底,公司活跃扩大医疗后勤、医疗信息化、中药饮片和供给链金融等高附加值板块,预期未来可借此继续提高公司盈余水平。

　　盈余猜测、估值与评级:咱们猜测公司18-20年EPS为0.79/0.95/1.14元,同比增18%/20%/20%,现价对应18-20年PE为11/9/8倍。公司借快速布局器械途径成为全国性龙头,生长性和盈余性均较杰出,且未来生长空间仍较大。参阅相对以及肯定估值法成果,咱们给予公司半年期目标价区间为11.0~12.6元,中位数为11.8元。初次掩盖,给予“买入”评级。

　　危险提示:1)带量收购降价危险以及器械降价危险;2)跨区域运营、子公司办理危险;3)财务费用提高危险。