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“太气人了。”杭州某上市公司董秘很烦恼。近期，互联上冒出一些有关公司的交流纪要信息，导致公司股价“上蹿下跳”，乃至引起了监管重视。

据上海证券报记者查询，在络渠道上，来历不明、掐头去尾的调研(交流会)纪要，成为一股影响商场动摇，乃至有工业链特征的信息源。针对出资者对证券信息的渴求心思，这些不明来历、难辨真伪的涉个股信息，在利益驱动下呈现多点分散的特征，对上市公司的信息发表作业形成搅扰，有悖商场公正公正准则。

因为信息发布者荫蔽且发出，追责成为一大难题。“是否应当承当法令职责，取决于相关主体假造、传达的信息是否客观实在及信息是否对股价形成了影响。”上海明伦律师事务所律师王智斌对记者表明，“假如相关主体的行为满意以上两个条件，那么依据证券法第56条及193条，相关法令主领会发生相应的民事补偿职责以及行政法令职责。”

真假会议纪要

此类上撒播的纪要，其相关的交流会或许调研活动大都确有其事，往往是参加调研的出资者“先入为主”，然后在络上私行发布了调研信息，部分信息系添枝加叶，在互联上快速传达，引发股价动摇。

7月下旬，杭州某上市公司安排了一次线下调研活动，来了30多家公募、私募安排。第二天(周六)，一份调研纪要就在上撒播开了，首要触及光伏等论题。

“音讯分散后，不少出资者乃至券商分析师来问询，咱们很难解说得清楚。”该公司董秘说，“我现已碰到过屡次了，这些所谓的纪要内容多是望文生义，在络上处处乱发。”公司随即向发布信息的多家自媒体渠道去投诉，“有些现已主动删掉了，但上还有不少”。

“咱们也遇到过。作为公司，只能联络安排安排方，发律师函要求删帖消除影响。假如呈现了舆情的外溢和发酵，咱们只能公告驳斥谣言。”四川一家上市公司高管告知记者，公司从前召开过一次电话会议，下午五点半完毕，晚上七点上就呈现了调研速记，第二天呈现了多个版别的调研纪要。

记者采访得悉，此类上撒播的纪要，交流会或许调研活动大都确有其事，往往是参加调研的出资者“先入为主”，在络上私行发布了调研信息，部分信息系添枝加叶，在互联上快速传达，引发股价动摇。一大共性是，这些公司均触及抢手体裁，自身较受商场重视。

一些偷梁换柱乃至惹是生非的假纪要，更需警觉。7月11日午间，国内专心碳化硅外延片研制与出产的天域半导体经过官发布严正声明，称单个媒体近来在络上发布并传达触及公司的不实信息，对公司正常运营发生了必定影响。“上述不实信息涉嫌危害我公司的合法权益，误导商场，我公司将保存经过相关法令途径追查相关主体法令职责的权力。”

天域半导体所说的不实信息，正是一份来路不明的假纪要。记者发现，7月9日、10日，一份“碳化硅交流纪要”在多个股吧论坛、炒股社区广泛传达，以一问一答的方法“包装”成对天域半导体高管的工业访谈，其间提及了多家上市公司。该纪要问答看似很专业、客观，但内容却极具倾向性，尤其是屡次提及上市公司东尼电子。

经各大论坛社区传达发酵，东尼电子股价在7月11日高开高走，并强势涨停。在当日午间天域半导体发布严正声明后，上述纪要在股吧论坛上“消失”。

“这个音讯其时咱们也重视到了，确实具有必定欺骗性。”杭州某私募人士对记者说，上的评股信息假如会集指向某个个股，很或许是有意图的，专业出资者会比较警觉，但一般出资者就不必定有分辩才能。

有时候，安排安排交流会约请的“假专家”言辞也能影响股价。本年3月初，在某券商安排的电话交流会上，身份不明的“专家”对九安医疗作出了失实的叙述及点评，该内容传达分散后，九安医疗股价应声跌落，公司随即弄清该音讯内容不实。

2020年头，某券商安排的小规模安排出资者电话会议，因约请“假专家”遭到相关公司高管“现场打假”，引发商场广泛重视。后经监管部门查询，该券商相关研究员存在未核实外部“专家”身份状况下私行向客户发布调研纪要等问题。据此，监管部门对该券商及相关研究员采纳了行政监管办法。

“只要抢手股，才有这样的重视度。”前述杭州私募人士称，他们日常也会收集很多的商场信息，发现有不少掐头去尾、不知出处的调研纪要，“应该说，内容包装得很像正规的公司调研公告，但咱们一查，上市公司并无此类信息发布，难辨真伪。”

利益驱动的传达链

使用出资者信息渴求的心思，部分内容运营者以个股调研纪要作为引流进口，招引出资者付费入群然后获利。出资者获取信息后，又在各种群内转发，多点链式传达后，就或许影响到上市公司股价。

记者查询发现，一些与股票相关的论坛社区内，部分用户简直每天都会发布很多未经验证真假的调研纪要，不少用户具有较多粉丝。视频、音频类渠道上，专门发布上市公司调研纪要信息的用户也有不少。

“微信公号等自媒体渠道，都有专门发布这类纪要信息的运营者。”前文所述上市公司董秘观察到，这些渠道有时候会同步推送一些内容类似的调研信息，步骤具有一致性。

实际中，确有出资者会重视乃至付费购买此类信息。“我是从一款常识社群渠道上购买的研报纪要信息。开始，我在翻看重视一只个股信息，偶尔看到了一份新的调研纪要，随后就依照文末的联络方法联络了发文人，对方称有各种个股调研纪要，就花了几百块钱参加。”资深股民刘先生称。

“除了经过巨潮、沪深买卖所站检查上市公司公告信息外，我平常还会经过微博、抖音、喜马拉雅等渠道获取新闻或个股信息。”刘先生告知记者，他每年还会花几千元去购买一些私密研报或大V的课程产品。

查询发现，付费购买信息产品的出资者不在少数，他们都想以此尽或许快、尽或许多地了解相关个股或职业信息，为买卖决议计划作参阅，进步出资胜率。可是，不同于法定信息发表渠道上发布的信息，这些在互联上充满的海量信息，其实在性、客观性、准确性都无法保证。

依照刘先生供给的途径，记者联络到了多位调研纪要的发布者，付费后参加了其指定的常识社群或QQ群，发布者每天不守时地发布各种个股纪要或职业纪要，其间有部分标记为某券商发布，但也有一些纪要没有出处来历。相关发布者都对纪要的来历讳莫如深，单个卖家则称其是从“上家”购买后再到自己渠道发布的。

这些发布者除了“贩卖”调研纪要外，还出售各种股票大V的即时付费音讯，每个产品年费几百元到几千元不等。“现在都是机器人主动转移信息，原创音讯发布后咱们会当即抓取发布到群里，根本没有延时，非常快。”

“我不行能去核实信息的实在性。”刘先生说，这些个股都是抢手体裁，自身具有较大的重视度，“也很难评判这些付费信息的作用。有时候，我如同需求的便是那么一点佐证和决议计划的决心”。

这个传达链条不难辨认——使用出资者信息渴求的心思，部分内容运营者以个股纪要作为引流进口，招引出资者付费入群然后获利。出资者获取信息后，又在各种群内转发，多点链式传达后，就或许影响到上市公司股价。

更令人担忧的是，因短少有用监管，信息发布者毫无忌惮。记者注意到，此前传达天域半导体假纪要的某股票社区用户(粉丝已过万)，最近又发布了多个抢手股的调研纪要，同样是没有来历出处，没有参会人物介绍，只要对个股的会集“吹捧”，随后又在各种股吧论坛上渐渐传达开来。

谁在“假造”调研纪要？

具有必定资金优势、信息优势的私募或安排，经过各种交流活动，有或许取得比一般出资者更多的未揭露信息。假如这些信息被包装后广泛传达，或许影响公正准则及买卖次序。

追根溯源，谁又有才能与动机“假造”此类纪要？浙江一位私募人士告知记者，从源头来看，一些出资大户、私募或券商的大客户，最有机会去参加上市公司交流会、电话会或调研活动，出于招引注意力、“抬轿子”乃至合作市值办理等动机，存在言过其实发布纪要的动机。“粉丝很多的纪要发布者，与一些私募、大户联合，以工业链运营的方法‘煽风点火’的操作，更需求充沛警觉。”

这样真真假假的证券信息，为安在调研、交流会等场景中高发？“参加调研或交流的出资人，一般是对公司特别感兴趣或许现已买入股票的安排人士。从动机上说，他们必定想得到更多的逾越公告以外的信息，得到他预期内的答复，来印证他的判别。”浙江一家私募安排研究员对记者说，“他们在发布纪要时，当然只会挑好的说。”

对上市公司而言，参会出资者的“剧透”“假造”，形成了信息发布的困扰。“他们发得很快，上传达也很快，先入为主之后，给咱们的信息发表作业形成了很大的费事。”有上市公司董秘对记者说，“咱们会忧虑发表内容表述有别，遣词更难拿捏，特别忧虑会发生不必要的费事。”

记者查询了解到，调研、交流等互动活动，本是公司与出资者交流互动的弥补途径，但实际中短少流程、信息阻隔、发表等标准。记者也曾屡次参加此类调研活动，部分公司会要求一切参会者签定保密协议，但有的公司没有严格要求。

“安排出资者参加调研交流，咱们也不能慢待。”有董秘坦言，在沟经过程中，答复太含糊，会被目标说不真诚，有时免不了“被逼”透露了一些猜测性的数据信息。但这些含糊的猜测数据，在参会者自发的纪要里，有时就成了切当的数据。

第三方合规事务安排人士向记者介绍，上市公司承受出资者调研，规矩要求在公司事务办理体系里做存案，公司交流纪要的发表则是自愿的，并没有强制要求。“实际中，假如外部不知晓，不少公司没做存案也不发纪要。”

更需警觉的是，具有必定资金优势、信息优势的私募或安排，经过此类交流活动，有或许取得比一般出资者更多的未揭露信息。假如这些信息被包装后广泛传达，或许影响公正准则及买卖次序。

传达乱象亟待管理

关于一些小道音讯，假如没有对商场形成大的影响，通常状况下不该管制，这也是商场包容性的一个方面；假如是正规安排或许有影响的大V等发布的音讯，上市公司和相关职责主体都要实在承当起职责，及时弄清。

面临真真假假的调研纪要，上市公司怎么保护自身的权益？

“首先是要标准，保证流程标准，保密协议是必需要签的，公司也会做一份调研纪要并让参加调研的每个人签字承认，这样至少上市公司层面不会有危险。”深圳区域一位资深董秘告知记者，“其次，要看对公司的影响。假如自身商场反应很小，上市公司也只能低沉处理；假如影响较大，特别是股价有异动，那必定要采纳办法。”

“其实，通常状况下，上市公司招待调研者都会很稳重，会要求调研者不得私行发布信息，或许在信息发布前与公司就发布内容做一些必要的交流和承认。”该董秘称，但假如调研人数太多，交流环节或许就无法做到完美无瑕。

但是，这些惯例招数并不能防备一些心怀叵测的“操盘者”。“假如发布的信息存在虚伪内容，或许显着的误导性内容，公司有必要第一时间弄清，并主意向监管部门陈述。假如影响很大，还能够向公安机关报案。”该董秘表明。

监管早已举动。2014年5月，国务院发布了《关于进一步促进本钱商场健康发展的若干意见》，其间明确要求，标准本钱商场信息传达次序，依法严肃查办诽谤、传谣以及炒作不实信息误导出资者和影响商场安稳的安排、个人。2016年，证监会揭露查办发布了三起典型的假造、传达虚伪信息案的查办成果。其间，两起自媒体假造、传达虚伪信息案，一同闻名站传达虚伪信息案。之后，监管部门对此类虚伪信息传达坚持高压态势。

“互联环境下本钱商场信息技术一日千里，状况极端杂乱，针对不同的状况应该区别对待。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授表明，关于一些小道音讯，假如没有对商场形成大的影响，通常状况下不该管制，这也是商场包容性的一个方面；假如是正规安排或许有影响的大V等发布的音讯，上市公司和相关职责主体都要实在承当起职责，第一时间进行弄清；假如上市公司发现虚伪信息的暗地或许有资金在操作，能够向监管部门陈述，凭借公权力来保护公司和其他出资者的权益。