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乐湖南中畅金融骗局普转2（370003）打新价值分析

wx 2022-10-08 17:40:16 6

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乐普转2：转股价值97.9;市净率5.2倍;存续期为6年，到期税前年化收益率2.2%;债券评级为AA+;转股价下调的条件为(15/30 80%);有回售;无担保。

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基本情况

1.申购代码：370003

2.配售代码：380003

3.正股代码：300003

4.正股称号：乐普医疗

5.发行总额：16.38亿元

6.信誉等级：AA+

乐湖南中畅金融骗局普转2（370003）打新价值分析

7.每股配售：0.9139元可转债

8.票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%，到期换回价107.8元(含最终一期利息)。

9.正股价：28.53元(3月26日收盘价)

10.转股价：29.73元(下修条件，30~15~80%)

11.转股价值：95.96元

12.转股溢价率：4.21%

13.有条件回售：2~30~70%

14.强制换回：30~15~130%

15.估计首日上市价格为115元左右

公司简介

对应正股乐普医疗，心血管疾病范畴医疗器械及相关药物龙头，主营心血管范畴器械、医药、医疗服务和新式医疗业态四大事务板块。

在医疗器械方面，公司是国内高端医疗器械范畴能够与国外产品构成强有力竞赛的少量企业，是国内抢先的心血管病植介入治疗器械与设备的高端医疗产品工业集团。

在医药方面，公司具有国内独具特色、多种类、多种类的抗凝、降血脂、降血压、降血糖、抗心衰等5大心血管药品出产渠道和营销渠道，有三个商场容量巨大的阿托伐他汀钙、硫酸氢氯吡格雷和甘精胰岛素等超重磅种类，也有多个商场容量大的苯环酸氨氯地平、颉沙坦、阿卡波糖和盐酸倍他司汀片等重磅种类和超越10个以上商场容量较大的细分范畴龙头药品。

首要危险点：

1、商誉减值危险(27.96亿元);

2、应收账款坏账危险：2017、2018、2019年底、2020年6月30日，应收账款余额分别为16.32亿、19.70亿、21.67亿、24.10亿，呈逐年添加趋势，占总资产份额分别为12.76%、13.03%、13.60%、13.55%。

3、股权质押危险：实控人及其共同行动听累计质押股份，占其持有公司股份总数的48.35%，占发行人总股份的12.18%。

申购主张

乐普转2从姓名能够看出是第2次发可转债。乐普医疗收盘在29.1元，处于近两年的中位偏低水平;对应PE为27.7倍，对应PB为4.94倍，均在近两年的低位，股价的安全边沿尚可。发行人评级AA+，预算债底价值约91元，债底维护较好;转股价值约97.9元，转股价尚可。乐普医疗的市盈率27.7低于职业平均水平，扣非净利润近两年坚持20左右的增加，成绩较好。主张申购。

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