股指期货多空持仓规范A股减持意义重大 高送转与次新股解禁

近期，上市公司大股东减持屡次成为监管与言论的焦点。单笔过亿元的大额减持显着增多，“清仓式”减持等套路频出，大笔减持时随同各类运作和炒作，商场已悄然构成了如“定增+高送转+减持”等许多灰色链条。

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计算显现，2012年至2016年间，上市公司重要股东年度减持规划翻了五倍。自2014年起，A股重要股东日均减持就超10亿元，2015年时到达峰值22亿元。这背面与定增迸发、新股上市飙涨等许多要素密切相关。

监管的到位和规矩的完善，关于引导和标准A股减持含义严重，且已得到实证。A股重要股东减持规划在2015年到达高峰，同年出台减持新政，使得次年减持规划显着回落。值得注意的是，监管层近期对违规减持的清查力度显着提高。2月以来已有多家上市公司因违规减持、“高送转”计划而收到监管函或问询，除追溯过往减持的合规性之外，是否以分红合作减持等也成为监管要点。

面面观：近三年重要股东日均减持超10亿元

减持在近期备受重视，特别以“粗野”减持的商场影响最受争议。拉长计算周期来看，A股减持规划的迅猛气势已坚持了数年。

据计算，到2017年2月22日，A股重要股东累计减持规划到达367.86亿元。以公告发表的单一股东单日减持为单位计算，重要股东减持次数到达895次。这意味着，年内每天均匀会产生27笔重要股东减持，日均减持金额为11.5亿元。

但是，这一数字并非A股重要股东减持的最高值。近五年来A股重要股东减持总额、频率都出现大幅飙升。2015年时，各项目标到达峰值。

计算显现，2012年至2016年期间，重要股东累计减持金额别离为711.18亿元、1607.49亿元、2509.33亿元、5480.45亿元、3594.46亿元。在2013年、2015年，减持总额均出现翻倍增加。重要股东减持次数也有较快增加，从2012年的4463笔增加到2016年的8318笔;而2014年重要股东减持次数过万，据此测算，当年均匀每天产生超越40笔减持。

重要股东日均减持额在2015年到达22.46亿元，相较2012年2.93亿元飙升了近8倍。事实上，在2014年时，A股重要股东日均减持额就超越10亿元;在2015年峰值往后，2016年日均减持额回落至14.73亿元。

规划激增的背面，是频率与次数的加速，而单笔过亿元的大额减持也显着增多。计算显现，2016年内有965起单笔过亿元的重要股东大额减持，较2014年有超六成的增加。

助推器：定增、高送转与次新股解禁

在减持数据之外，有多组商场数据与之在时刻、走势上附近，包含非公开发行近年来的兴起、新股上市涨幅的飙升等。而结合实践事例看，由定增和IPO首发限售而构成解禁潮，成为A股减持的重要来历之一。

计算显现，2014年当年定增征集资金规划到达6808亿元，环比完成98%的增加。而在尔后两年，定增募资规划更以惊人速度增加，2015年和2016年别离到达1.37万亿元、1.8万亿元的规划。定增激增直接导致了解禁潮迭起，商场将在2017年迎来检测。数据显现，年内定增限售股解禁的市值规划到达1.63万亿元，仅有2月、6月和11月低于千亿规划。10月为年内定增限售股解禁峰值，解禁规划2402亿元。

与上述计算数据构成照应的是，在实践的减持事例中，限售股解禁后的大笔减持已不罕见，常常创下年内单笔减持的纪录。以2014年为例，年内有两次单笔变化股份数量占总股本5%以上的减持，别离触及光正集团和*ST鲁丰。两次减持的股份均来自于定增认购，在“高送转”后均进行了清仓式减持。

首发限售股的解禁规划亦不容小觑，而新股上市后的超高涨幅更加重着这种压力。计算显现，首发原股东限售股2017年的解禁市值规划也将超越万亿元。其间，2月、9月、11月、12月都有超1000亿元规划。

次新股的减持也反常凶狠，“清仓式”减持这一急进行为更一再出现。其间，创投组织的退出志愿显得过于急切。鹭燕医药就在2月公告，部分刚过限售期的原始股股东拟在未来24个月减持完悉数股份。海顺新材的创投股份也在近来宣告大笔减持所持股份。此外，读者传媒、三夫野外、富祥股份也将遭受创投股东减持。

“减持王”辈出：监管力度晋级

年内，A股重要股东减持仍然连续着日均10亿元的气势。到2月22日，单笔过亿元的大额减持现在产生过107起，占单笔减持总数的11%，比重已迫临2015年的水平。

哪一类上市公司最易被减持?从上市公司的计算口径来看，2016年至2017年2月22日，已有82家上市公司重要股东的累计减持金额超越10亿元，其间10家上市公司累计减持超越30亿元。

值得注意的是，部分大笔减持近年来更一再伴以“高送转”分红预案作利好支撑，更常调配有一系列股权变化、概念炒作等，而在减持的保护下，部分上市公司已成为快速套现及资本运作的捷径与东西。

从单笔的减持来看，年内减持一起也出现了一些新的趋势。从单笔减持的参阅市值规划来看，位列年内前20名的减持中，触及天然人、公司高管减持的有12起。比照2016年、2015年同类数据，天然人和高管减持金额能跻身单笔减持规划前20位的只要二三起左右。

一面是不断强大的减持大军，以及迅猛飙升的减持规划和频率、“减持王”和各类套路;另一面，则是不断晋级的监管情绪。

证监会在近期着重，有必要依法合规股东减持的行使，以不影响商场秩序为条件。年内，已有山东墨龙、步步高、联发股份、科大讯飞因违规减持而领到交易所监管函。一起，交易所还将监管要点向更为隐秘的环节浸透，针对高送转计划后是否存在减持行为等直接问询。年内就有和邦生物、智光电气、海利得、大晟文明等公司因高送转计划而被出具问询函。