市场基金与公募处于底部 反弹仍有阻碍

商场深度（market depth）：具有“深度”的商场或详细证券便于大笔买卖顺畅履行，而不会导致证券价格的大幅动摇，原因在于卖出和买人两边资金量匹配，不会再有大额卖出时，买入量缺乏，导致价格大幅跌落；或在大额买入时，无相应卖出导致价格抬升。一般那些流动性较强的大盘股的商场深度最好，大资金可以自在进出。可是商场深度并不是彻底以流动性、买卖量或流通股规划来衡量，一些中小盘股只需买卖活泼、买卖两边旗鼓相当，也都有不错的商场混防。

周一亚太股市全线下挫，韩国成分指数一度大跌近5%，韩国KOSDAQ指数跌幅达8.5%。香港恒生指数也继续走低，盘中也有跌落2.5%。A股受此连累盘中再度创下近期新低。但在军工股护盘和传媒股再次发力的形势下，商场敏捷收复失地。

从热门剖析发现，昨日的热门明星依旧是移动媒体、文化传媒等板块个股，而环保等老热门也有从头活泼的痕迹。商场是从头走强仍是存量资金盘中反扑还有待调查，但热门过于重复和单一不是好现象，本周能否呈现后续热门是商场后市最为要害的要素。

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虽然接连两个买卖日商场体现较为强势，但关于反弹中的费事也要考虑充沛。本周上会IPO企业可能将继续超越10家。据统计，IPO重启两年以来A股累计征集资金现已超越9300亿元。其间，2009年完结129起IPO，征集2189亿元，2010年完结338起IPO，征集4830亿元，本年现已完结的250多起IPO，征集资金亦超越2300亿元。此外，上市公司的“黑天鹅”事情频出，也是商场根深蒂固的重要原因。

上星期五人民币即期汇率一反常态大幅走高近400个基点，不只单日涨幅创6年来的纪录，并且人民币即期汇率也创下2005年汇改以来的新高。从跌停到猛涨的汇率动摇折射出商场与海外热钱之间博弈的剧烈程度。这就意味着A股商场虽然短线企稳，但所面对的环境仍然处于剧烈动摇中。

故此，在经济添加降速和资金紧张的布景下，商场反弹的高度和继续的力度仍然不行盲目乐观。

近期商场热门一直在文化传媒板块中涌动，该板块继续走强主要是遭到方针提振。在股价重复推高和活泼的一起，一旦成绩不能有用开释，就可能演化成热门不能接连，商场进一步进攻动力缺乏。

周一除了文化传媒板块以外，受巴菲特再度大手笔出资太阳能职业音讯鼓动，A股相关概念股也是逆市大涨。其间超日太阳(002506) 、比亚迪(002594)等大批股票涨幅居前。商场把目光从传媒逐步过渡到太阳能工业个股上，但能否接受和接连成了商场趋势最重要的要素。

虽然太阳能企业在招引前期出资方面比较困难，但在全体运营上却很具招引力。巴菲特看中的不只是太阳能技能，更是在出资一座可以至少在未来数十年内发生很多现金流的发电站。

在工业开展初始阶段，商场会热衷于概念炒作，一旦正式投产或进入开展阶段，成绩就成为资金重视的焦点，假如成绩欠安或不尽善尽美，就很简单遭到商场兜售。从这一点看，因为太阳能工业相关公司本年成绩大多亏本，即便太阳能板块真的成为商场热门，能给大盘走势多少支撑还有待进一步调查。

A股商场周一小幅跌落。因惠誉正告下调欧元区多国评级，且中心经济工作会议首提“经济添加存在下行压力”的判别加深商场担忧，加之朝鲜领导人金正日去世音讯，镇压沪指早盘一度续创33个月新低，但午后逢低买盘回流推进股指跌幅大幅收窄。

A股接连两日探底上升是否意味底部建立?未来股指将怎么挑选方向?本期《出资有理》栏目特邀方正证券(601901)微观战略总监王宇琼和金元证券北方财富管理中心副总经理邓智敏一起剖析后市。

王宇琼(方正证券微观战略总监)：商场现在是处于底部区域，可是很难以一战论胜败。流动性真实呈现回转事实上需求比较大的方针性动机，现在信贷的添加还没有呈现，很难导致形势上的回转。

短期来看，商场的存量资金博弈的特征十分显着，所以说现在商场显现的仍是弱势特征，转向需求等候更激烈的方针性信号。在这个点上，商场构成弱势震动反弹或许震动收拾，都是十分正常的现象。

是否能成功构成底部，需求具有几个条件：榜首要不立异低;第二要有成交量和涨幅合作。现在做空动力的确发泄到了必定程度，在这个点位做空的空间已不大。可是在这个方位想要立刻构成一个十分显着的底部，现在来看还需求时日。

短期反弹出资者必定会减仓。从现在看，假如没有方针信号，在短期的不放量反弹中最好仍是挑选减仓，特别关于资金量比较大的出资者。商场如能运转到2300点这个方位，应该会遇到十分大的技能性压力。从这个视点看，这个反弹的空间基本上只够进行一次短线操作。

邓智敏(金元证券北方财富管理中心副总经理)：大盘在现在这个点位向下做空的动力缺乏，商场通过一段时间的发泄之后指数企稳的痕迹开端呈现。当时商场在等候方针回暖的信号，而这个信号决议着商场是不是能迎来右侧买卖的一个重要时点。

A股跌至2200点，关于经济的失望预期现已反映得比较充沛。假如再往跌落，便是对我国经济呈现断崖式的下滑以及欧元区土崩瓦解的预期了。而这两种状况呈现的概率很小。

现在对我国的货币方针现已不能用微调来描述，越来越像一个结构性的转向，未来方针的调整频率会比较快。