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随同多家公司发布中报预期，为此中金公司在今天发布研报称，海外中资股上半年盈余增速大幅回落至5%，但下半年有望改进，且上下流分解也或许有所收敛。

上半年增加显着放缓下半年有望改进

中金公司估计，1H22全体盈余同比增加5%，较2021年20%显着放缓，这与上半年经济显着放缓态势共同。一方面， 二季度国内疫情反弹、地产周期下行连累下流消费和出资，连累企业收入；另一方面，上半年全球供应冲击下世界产品价格居高不下，导致对下流板块利润率的揉捏并未缓解。分解来看，防护板块盈余估计同比下滑20%，首要是因为公共事业对上游原材料价格较为灵敏，导致下滑起伏较大；相反，周期板块估计上半年盈余同比增加16%，动力、有色金属和航运等是首要奉献；金融板块净利润小幅增加1%。

从全年来看，中金职业分析师估计2022年海外中资股盈余增加16%，隐含下半年增速有望显着修正。但是，需求指出的是，当时这一预期或许并未彻底计入近期地产职业的结构性问题和再度转弱的危险，因而仍需求调查后续盈余调整远景。

从职业来看，上半年轿车、部分电商、动力、金属、交通运输等估计盈余增速居前；顾客服务、公共事业、媒体文娱、科技硬件、地产等估计靠后。

2022年上半年，在国内疫情重复和全球供应冲击的影响下，板块间连续2021年的分解态势，即上游板块获益于提价效应保持高增速，而下流则受需求低迷和本钱压力的两层揉捏。详细来看，动力供应冲击和全球供应链严重导致煤炭、石油天然气、有色金属、海运等板块增速偏高，尽管因基数原因较2021年有所放缓。相比之下，下流需求相关的纺织服装和消费电子，出行相关的顾客服务，地产与建材，以及受上游动力价格影响较大的公共事业板块上半年成绩估计靠后。

例如在公共事业板块中，中金估计上半年火电、燃气等相关企业或许面对较大的压力，而医疗保健、必需消费板块盈余或许相对更有耐性。

在金融板块中，银行1H22盈余小幅增加4%，但多元金融和稳妥板块盈余则估计下滑13%和5%。

一起中金公司指出，景气量较高职业仍然完成不错的增加，首要会集于新动力轿车、创新药和部分电商。从全年来看，中金估计公共事业、纺服、信息科技等块盈余增速或显着反弹，一起动力、有色金属、创新药、部分电商，和轿车零部件等板块或保持较高增速。

8月迎来中报发表密布期组织猜测盈余有望好转

依据中金研报，海外中资股(我国香港和美国上市的中资公司)2022年中报成绩期将于7月下旬拉开帷幕，估计高峰期将在8月中旬，大约46%的上市公司将于8月15日当周发布中期成绩。

从不同板块发表发展看，海外中资股中公共事业和可选消费公司将在7月末开端发布中报，互联和医疗板块会集在8月中上旬发表，金融则会集在8月中下旬。

从个股方面来看，华能电力、百胜我国将在7月末发表中报成绩；中芯世界、百济神州、百度、李宁、药明康德、蔚来轿车等在8月初发表；比亚迪、我国人寿、美团、腾讯、舜宇光学科技等在8月中旬发表；而京东、申洲世界、赣锋锂业、抱负轿车、易则在8月下旬。

注：海外中资股要点公司2022年中报/二季报成绩发布日程

注：海外中资股要点公司2022年中报/二季报成绩发布日程

中金指出，下半年企业盈余或许显着好转，且内部分解也或许有所收拢，首要因为两点原因：上半年国内稳增加继续发力，作用或许鄙人半年闪现。尽管2季度国内GDP增加低于预期，但6月消费、出资等维度数据均显着改进。若支撑性方针鄙人半年继续，内需或许鄙人半年显着改进；在全球增加预期回落的布景下，上游产品期货价格自6月现已显着回调。

总而言之，中金公司保持对2022年全年海外中资股盈余同比增加3%的猜测(非金融板块净利润增加4%，而金融板块增速为2%)。现在除掉A股的MSCI我国指数全年盈余预期约为5.4%，略高于咱们上述预期，或仍有下修空间。咱们将在中报成绩发表结束后，结合最新增加和到时的方针信号从头审视是否需求进一步调整。

材料来历：Bloomberg，中金公司研讨部