信融财富(鼎信金股)

归来，产品指数大涨现已创出年内新高并直扑10年前的高点。很多的产品价格不断创出前史新高，这种疯狂的商场氛围下，布伦特价格只是只差5分钱就摸到70美元，尽管终究没能有用打破，但本周的油价涨幅依然比较可观。在这种达观的状况之下，商场再次传来了原油价格将会涨到100美元的声响，上一次呈现这种声响，正是两个月前油价打破70美元之时。

此次不只是有商场的预期，更有买卖员真金白银的投入到油价100美元的看涨布局中。在全球正处在大宗产品热潮之际，买卖员现在持有在三个要害月份以每桶100美元购买近2000万桶原油的期权，而且在曩昔的一周中，他们的未平仓合约简直翻了一番。尽管油价回升至三位数并非商场一致，但它们也提示人们，很少有人估计原油的价格上涨会很快落潮。

周一，履行价100美元的12月布伦特原油期权成交了4600手，超越了该原油的任何其他期权。其价格为每桶原油30美分，买卖总成本约为140万美元。周三还有其他100美元履行价的看涨期权买卖，该战略包含购买90美元看涨期权和卖出100美元看涨期权。依据彭博汇编的数据，未来12个月内持有最多的看涨期权是75美元和80美元期权

100美元呼声复兴，是商场达观心情的一大体现，暂时不管油价是否会在将来的某一时刻点回到100美元，短期油价能否有用打破70美元都是一个未知数。尽管假日期间油价体现比较不错，但假日之后显着可以感觉到潜力缺乏。而且从月差的体现上来看，价格上行月差并未有用跟从，在当时需求端没有彻底康复之际，在印度疫情持续暴虐之际，OPEC+本月将会添加130万桶/天的供给，这将让5月份的原油价格变得愈加错综复杂。

一、OPEC+增产的开端

本月起，历时一年的史诗级减产项目将逐渐敞开增产脚步，在5-7月份，OPEC+将逐渐添加200万桶的产能，与3月份OPEC的产值比较，在5月份将会增产137万桶，6月份将会增产27万桶，7月份将会增产36万桶，基本上大部分都是在5月份进行增产，这其间包含了沙特自愿减产的100万桶也康复产能。依照当时的各个投行的观念来看，大部分投行都以为OPEC添加产值归于需求推进下的被迫增产，即便是增产，原油商场依然将保持供给的相对紧缺。

但现在的问题是，印度疫情危机的状况下，商场现已下调了印度的原油需求大约50万桶左右，产值的增加和印度需求的下滑导致近180万桶的需求缺口被释放出来，商场在五月份能否彻底接受这180万桶的变量现在仍是未知数。现在有音讯称，印度由于疫情严峻，部分炼厂尽管依然保持高开工的状况，但由于操作人员和商场收购人员正在阅历新冠病毒的侵扰，现已有开端降收购的痕迹，而且印度超越30万人的高确诊率现已持续了15天，现在单日新增确诊病例现已超越40万人，照这种方式开展下去，很难对印度6月份的原油需求持达观态度。

因而关于5月份的基本面，商场在70美元邻近现已开端显现出必定的纠结心情，在没有实质性的数据支撑的状况下，只是靠预期讲故事很难将原油价格推升到一个新的高度，除非多头在此刻再制造出一些不可控的利多要素。

从最近月差的体现上咱们也能看出，尽管近期肯定价格体现相对强势，可是月差却并没有反映呈现货商场的趋紧，尤其是价格上摸70美元关口的时刻点，月差却临阵畏缩，呈现下行，这自身也能反映出当时多头的潜力略有缺乏，只是是经过预期的拉动促进原油商场的外表强势。

二、印度疫情的反向助力

从疫情的视点上来看，现在疫情的开展方式依然让人忧虑，这并不会给商场供给任何的利多效果。从数据上来看，截止到5月6日，全球单日新增确诊病例85万人，累计确诊病例1.55亿人；亚洲区域单日新增确诊病例51.9万人，印度区域单日新增确诊病例现已超越40万人/天，这是令人不可思议的画面，因而在5-6月份，咱们好像很难再对印度的原油康复抱有必定的希望。

从疫苗接种的状况来看，除了我国疫苗接种速度比较可观之外，全球其他区域的疫苗接种均不是很抱负。现在全球单日接种疫苗为1800万剂，其间我国疫苗单日接种为653万剂，占有了全球的三分之一，美国单日接种213万剂，印度单日接种184万剂，其他国家接种均在100万剂之下。尽管印度接种数量超越100万剂，但关于印度单日新增的40万人而言，关于印度13.5亿人来说仍显得微缺乏道。从疫苗接种的速度上来看，最近疫苗接种呈现了显着的降速，部分疫苗由于各种问题而被暂停接种，尤其是美国和印度，近期疫苗接种速度相较于顶峰均呈现了100万剂/天的下滑，这足以显现出疫苗的严重程度。

别的疫情方面需求留意的是，我国周边国家现在在联合抗疫上仍对我国保存比较大的戒心，即便是在其疫情挨近失控的状况下，印度依然不愿意与我国进行协作，这是全球需求康复的严重阻力，假使在未来的某一时刻点，这些国家顶不住疫情的压力开端与我国进行平缓联系，那就是另一个层面的预期逻辑，在我国的协助之下，这些国家将会有更强的力气对立疫情，那么商场关于未来需求的预期又将会迎来一次改进的良机。

从技术上来看，当时的原油价格再次回到了压力区间，布伦特挨近70美元重要阻力区间。油价上一次挨近这一区间仍是在2个月之前，在此之前，油价现已两次在此区间打破失利。除了前高和整数关口压力之外，自2014年以来的顶部压力线也延伸至当时的价格，7年来价格从未有用打破这一压力线。因而从技术上来看，70美元邻近油价面对极大的压力，假使油价短期难有作为，那么短线双顶结构将会构成，油价将持续在60-70美元震动，假使伊朗解禁问题比较顺利，那么不扫除油价会下破60美元区间的或许。但另一方面，假使油价可以趁热打铁打破这一阻力位，那么关于油价而言，需求的预期仍将会支撑价格持续向上攀升，油价在震动前行中摸到80美元也并不是不或许，因而短期油价终究怎么体现，就看多头的决计了！

图：2012年至今布伦特价格走势(图源：文华)