服装业寒冬仍未过去湖南华菱钢铁集团有限责任公司 太平鸟门店亏损严重

服装业隆冬仍未曩昔，宁波和平鸟时尚服饰股份有限公司(以下简称“和平鸟”)尽管成绩逆势添加，但其持续性尚待时刻查验。一起公司还面对着存货快速添加、负债率过高级问题。

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和平鸟是一家以零售为导向的时尚服饰公司，主营中档休闲服饰。本次IPO，公司拟募资15.3亿元，用于络营销建造、物流配送中心、信息化体系建造等三个项目。

未来公司成绩是否能坚持稳定添加?公司将如何处理高负债与高存货问题?为了帮出资者了解公司当时运营状况，《出资者报》记者于6月2日致电相关负责人。公司出资者联系部工作人员标明，公司当时处于静默期不方便承受采访。

因为未得到公司就相关问题的解说，记者只能经过招股书等揭露材料进行剖析。

三成门店亏本

据Wind数据显现，2013年和平鸟净利润同比添加112%，一起2014年中报仍然坚持了较高的盈余水平。从收入奉献看，街店与百货店的收入占比超越70%，是收入奉献的首要要素。

和平鸟招股书显现，陈述期内，公司大力开展直营和以加盟为主的出售途径，经营收入大幅添加。一起，毛利率也呈逐年递加的趋势，一方面是因为直营形式出售份额快速添加;另一方面是因为首要产品毛利率在陈述期内呈小幅上涨的趋势。

但值得出资者留意的是，在公司成绩添加的背面，31家门店中有近三成门店呈现亏本。

其间，赫奇服饰和玛蒂丽尔亏本最为凶猛，赫奇服饰在2013年亏本0.3亿元，2014年上半年亏本0.1亿元;玛蒂丽尔2013年和2014年上半年别离亏本0.1亿元。对此，有剖析人士以为，公司部分门店成绩体现差，公司持续盈余才能则隐藏隐忧。

那么，在这种状况下，公司未来是否还能坚持盈余呢?据媒体报道，服装职业正面对“线下为难”和“线上火爆”的局势。剖析人士指出，受经济增速放缓以及消费大环境没有回暖的影响，国内服装市场需求没有康复。此外，电商的快速开展对服装职业的传统商业形式影响还在持续，顾客对线下门店的消费需求有所下降。

和平鸟募资将仍然用于加大对线下门店的开发力度，在其他服装企业门店出售欠安的布景下，公司是否能独善其身存在较大不确定性。

负债率远高于职业均值

伴随着出售规划的添加，公司的负债也越来越多。2011年公司的资产负债率为48.1%，但到了2014年中期，该数字现已抵达60.8%，远高于职业平均值的45.6%。同期活动比率与速动比率别离为1.36与0.75，低于职业平均水平，标明公司短期偿还债务才能较弱。

对此，公司招股书解说称，与同职业可比公司比较，公司活动比率和速动比率较低，资产负债率较高，首要是上市公司货币资金较为足够，而本公司为非上市公司，融资途径较为单一，首要依托银行告贷以满意事务添加所需营运资金开销以及建造项目出资需求。

从负债组成看，公司的负债首要为活动负债，近年来占比都在80%以上，因而活动负债的改变是导致负债上升的重要原因。公司标明，活动负债添加首要来自公司的短期告贷与应付账款的添加。

高存货面对贬价危险

近年来，服装企业的高库存成为职业通病，和平鸟也不破例。

据Wind数据显现，2012年、2013 年和 2014 年中报，公司存货账面价值别离为7.5亿元、8.7亿元和 8.2亿元，占同期活动资产的份额均超越40%。《出资者报》记者经过计算发现，招股书中所列5家相关上市公司中，2014年中报存货占比的均值为31%，可见公司存货占比高不能完全由职业原因来解说。

那么公司存货较高的原因是什么呢?对此，公司招股书标明，直营店数量添加、加盟店订货量的添加、季节性出售要素是形成存货较高的首要原因。

正是因为直营的出售形式，在存货添加的一起，也导致了存货周转率越来越慢。

针对存货问题，公司在危险提示中标明，公司存在存货贬价危险。

那么一旦公司募资完结，存货是否会有所下降呢?

从公司募资看，营销络项目为其最大项目，募资金额到达10.3亿元，该项目选用置办及租借方法建造直营门店 238 家，而直营店的添加将直接导致库存的添加，因而公司一旦完结募资，库存金额或将进一步添加，值得出资者重视。