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wx 2022-10-04 16:33:14 6

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出资摘要：

每周一谈：基金低配银行股装备时机闪现

事情：近期公募基金发布2021Q4 重仓持股数据。由于自动偏股型基金持仓改变更能反响商场偏好，咱们选取一般股票型基金、偏股混合型基金、灵敏装备型基金和平衡混合型基金作为自动偏股型基金的代表，对基金持仓进行统计分析。

从整个银行板块的状况来看，自动型偏股基金重仓银行的份额下降，银行板块继续处于低配状况：

银行板块(中信一级职业)重仓市值排名第十一。分职业来看，21Q4 自动型基金重仓持股市值28396.23 亿元，重仓市值前三名的职业别离为电子、食品饮料和电力设备及新能源，银行板块重仓市值807.45 亿元，在各个职业中排名第11 位。

银行重仓持股市值份额下降。银行股重仓市值占/基金重仓股总市值为2.84%，与21Q3 比较环比下降0.35pct，连续了21Q2 以来银行持仓比重下降的趋势，一方面是由于其他板块受重视较高导致了吸虹效应，另一方面是由于经济下行压力闪现导致商场预期较为失望。详细来看，国有行占比0.18%，环比下行0.01pct，股份行占比1.56%，环比下行0.42pct，城商行占比1.04%，环比上行0.06pct，农商行占比0.07%，环比上行0.02pct。

银行板块处于低配状况。到21Q4，A 股银行板块自在流转市值占总流转市值的比值为6.25%，而基金重仓中银行持仓市值占比为2.84%，低配3.41%，与21Q3 比较低配差有所收窄，低配差为2018 年以来的最低水平，但除非银金融外，仍处于各板块低配差最高水平。

从个股视点看，银行板块内个股分解较大，基金偏好具有明显特征、成长性较强的差异化种类，一起区域方位杰出的农商行获基金逆势增持：

基金重仓持股较为会集，占比超10%的有招商银行(36.49%)、宁波银行(26.49%)、安全银行(10.02%) 和兴业银行(6.49%)，算计占比79.48%，均为具有明显特征、成长性较强的优质银行股。

区域方位优胜的农商行受基金逆势增持。从持仓数量变化中，咱们以为值得重视的银行有城商行中的宁波银行、成都银行，农商行中的常熟银行和苏农银行。详细来看，国有银行中，交行、邮储银行和中行跌出部分基金的前十大重仓股，部分基金转而增持农业银行和工商银行。股份行中浦发银行、兴业银行、安全银行和招商银行持股数量别离同比削减-88.11%、-35.57%、-15.94%和-9.99%。城商行中北京银行、青岛银行和上海银行持仓数量别离同比增加924.59%、328.8%和269.49%，首要由于21Q3 持仓基数较低，前期基金偏心的银行中，江苏银行、南京银行和姑苏银行持仓数量均环比呈现下滑，仅宁波银行和成都银行基金持仓数量同比增加17.08%和31.91%。农商行中常熟银行持仓数量同比增加114.83%，基金从本年三季度开端加仓常熟银行和苏农银行，区域方位优质的农商行继续遭到基金的重视。而估值较高的个股，除宁波银行季报持仓数量小幅增加17.08%外，招商银行和安全银行季报持仓数量别离环比下降-9.99%和-15.94%。

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出资战略：四季度公募基金装备银行板块志愿较低首要是遭到商场对经济下行压力和对银行财物质量的忧虑的影响。年头以来，稳增加方针不断发力，方针底将逐步传导至经济底，经济下行压力减缓，估计公募基金关于银行板块重视度将提高。另一方面，从银行发布的四季报来看，优质银行的成绩均超商场预期，财物增速较快的一起财物质量亦呈现边沿改进，银行股出资价值现已闪现。主张重视区域优势杰出、不良可控且四季报优异的银行，比方宁波银行、常熟银行和苏农银行。

危险提示：方针危险；宏观经济复苏不及预期危险；全球新冠疫情继续恶化危险。

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