英国的央行和财政部如2008年后一鹰一鸽 只是互换债权转让了角色

就像2008年经济危机后那样，英国的两个经济方针重量级组织——财务部和央行现在仍然是一个唱红脸，一个唱白脸。仅仅这次他们互换了人物。

注意到，在2008金融危机之后的几年里，英国央行坚定地坚持宽松的货币方针，而财务方针在其时的财务大臣George Osborne宣告施行大规划预算减少后变得强硬起来。

但在英国经济与30年来最高的通胀水平缓俄乌抵触的结果作斗争时，英国央行行长安德鲁·贝利扮演了唱红脸的人物。估计英国央行将在周四的会议上接连第三次加息。该央行将在全球央行中首先高速收紧货币方针。

比较之下，英国财长Rishi Sunak尽管一向在说有必要操控假贷，但英国财务部比大大都其他发达国家保留了更多的大规划财务影响办法，并增加了数十亿美元的开销，以维护家庭免受日常产品和服务本钱飙升的影响。

值得注意的是，跟着乌克兰抵触的加重，越来越多的人呼吁英国财务大臣，而不是英国央行，出头干涉以进一步支撑经济复苏。

本月，英国两大财务组织的态度可能会产生更大的改变，在英国央行发布利率决议的几天后，Sunak将宣告一份类似于微型预算的财务方针更新。

这种改变是对财务和货币方针怎么才干最好地支撑英国和其他国家经济进行更广泛从头评价的一部分。

Saltmarsh Economics的David Owen表明:“在阅历了这件事之后，的确需求继续的财务支撑。”“财务方针应该适当积极地运用。在我看来，这两者结合在一起再加上收紧货币方针是十分合理的。我十分支撑——这让英国在国际上处于有利位置。”

简而言之，与大阑珊比较，在大流行期间，预算开销承当了更多的重担。政府发放了更多的现金。经济反弹更快。而企图操控经济复苏的决策者现在面临着一系列不同的问题，最重要的是通胀。

英国是最大的新冠疫情开销国之一。据瑞银(UBS)说，就其经济规划而言，英国的预算影响办法只要美国能与之对抗。Sunak提振工人和企业收入的办法一共花费了3700亿英镑(4840亿美元)，其间包含告贷。

英国央行供给了全面支撑，将利率降至挨近零的水平，并购买政府公债以吸收额定告贷。英国央行在2020年3月至2021年12月期间购买了4400亿英镑的债券，足以抵消英国在此期间净告贷需求增加的约94%。

英国央行的支撑

在2008年之后的几年里，经济复苏缓慢，英国政府很快转而建议燃眉之急是下降预算赤字和债款。

其时的财报部长Osborne使用债券市场动乱和希腊、西班牙等欧元区国家的债款危机来呼吁财务紧缩的必要性。他还指出，英国政府债券的低利率证明他的方案正在见效。

不过过后看来，许多经济学家倾向于将这一成果归功于货币方针。换句话说，假如英国的假贷本钱坚持在低水平，那是由于英国央行坚持了这一水平。欧洲央行的干涉——时任行长马里奥?德拉吉(Mario Draghi)闻名的“不惜一切代价”言辞——成功地压低了即便是财务状况最严峻的欧元区成员国的债券收益率，这进一步强化了上述观念。

Owen表明，“其时我一向不理解George Osborne关于有必要减少赤字的原因。”“新冠疫情现已改变了咱们现在所在的国际的许多工作，我以为推出更有针对性的办法没有问题。”

跟着疫情衰退，Sunak和他的保守党上一任Osborne相同，也一向在议论康复公共财务的必要性。他实际上比许多财务部长做得更多，包含经过进步税收来付出一些新冠疫情期间的开销。

但这一行动还伴跟着一些方针，比方为家庭供给财务协助，以应对更高的动力账单，以及在未来三年中止每个政府部门的开销增加。现在，英国财务部面临着进一步加大开销的要求，以协助企业应对俄乌抵触晋级后动力价格呈现的历史性飙升。

与此一起，由于俄乌抵触，英国通货膨胀率到达了5.5%的30年高点，一些人估计本年晚些时分将到达10%。英国央行早早缩紧了货币方针。一起英国央行现已两次升息，并宣告减缩债券持仓。

在某个时分，英国央行新呈现的鹰派态度可能会让财务大臣Sunak感到尴尬。假如说央行的方针在2008年之后协助政府压低了假贷本钱，那么现在却起到了相反的效果，由于英国国债收益率的上升与预期的加息共同。

依据核算，假如英国央行基准利率本年如市场预测的那样到达2%，那么仅英国央行量化宽松方案所持债券的服务本钱每年就将飙升至170亿英镑，大约是上一年12月英国央行初次加息前的两倍。