信达策略：2月是A山东美晨科技股份有限公司股上半年最好的时间窗口

战略上，2022年将会是压缩版的2018-2019，上半年相似2018，下半年相似2019，战略上的问题（成绩增速下滑、基金发行降温）是无法经过降准降息快速处理的。战术性反弹将会呈现在新年后，2月份，年报和1季报成绩会集实现还未降临，对半导体、新能源等赛道2022年成绩的忧虑会暂时告一段落。一起，新年后到3月是历年居民资金活泼确认性最高的时刻。

（1）为什么降息，但国内资金偏弱？中心经济工作会议之后，跟着降准降息的落地，利率开端加快下行。但于此一起，咱们看到去年末以来，股市活泼度反而快速下降，基金发行量进一步降温。历史上，也呈现相似的状况，比方2004-2005年、2008年Q3、2011年Q3-2012年Q3、2015年下半年-2016年10月、2018年等，呈现的频率许多，继续的时刻也常常会长达1年以上。

这背面的中心原因是，利率反映的是微观总的流动性，是场外资金的利率水平，而对股市涨跌发生直接影响的首要是场内微观资金。场外资金改动为场内资金，需求取决于各类投资者的情绪和行为，这一改动的进程会遭到挣钱效应、股债性价比、盈余趋势等要素的影响。咱们以为，去年末以来的降准降息，没有带来增量资金，居民对股市的认可度呈现了年度等级的下降。这一下降刚好又遇上了2022年盈余预期下降的问题，导致近期商场不坚定剧烈。

（2）首要问题是投资者当下找不到2022年盈余能超预期的大方向。从2021年Q4开端，投资者不论是从自下而上的视点来看，仍是从自上而下的视点，均开端认可2022年的盈余增速会有必定的下降。高增速的职业或许会因为高基数、产能开释等问题，增速中枢会有下降，低增速的职业尽管或许会有估值修正，可是假如盯梢高频的职业数据，均没有呈现较大的改进。在A股历史上，全体ROE下降的年份，除了2014-2015年之外，均会呈现年度等级的熊市，并且一般是在ROE下降的初期。尽管因为投资者结构的老练，A股的不坚定起伏现已大幅下降，但考虑到这是曩昔20年的经历，一旦盈余增速不行继续，仍然会不坚定大部分A股投资者的持仓决心。

（3）2月会有技术性的反弹，或许是上半年最好的阶段。原因有二：榜首，2月的时分，年报和1季报成绩会集实现还未降临。从历年年报发表进展来看，时刻大多会集在3-4月。投资者对2022年的成绩增速有所忧虑，这带来了2021年12月-2022年1月以半导体、新能源为代表的赛道股调整。这一忧虑带来的调整，初期不需求看成绩，可是假如继续调整，是需求确认成绩有没有问题的，2月份还不需求忧虑。所以2月的时刻窗口还算安全。

第二，新年后到3月的资金格式往往不错。尽管去年末以来，许多投资者在评论春季烦躁和跨年行情，但历史上真实确认性最高的烦躁时刻往往只要2月。这背面首要是因为，居民因为遭到年终奖的影响，年头的资金活泼度更高，但年末和1月或许还未开端发生影响，即使是熊市，新年后到3月的居民资金也往往是年内最活泼的时分。这一季节性不会改动大趋势，但会让2月的反弹确认性更高。

（3）短期战略：节后2月将会是上半年最安全的时刻。展望后市，战略上，2022年将会是压缩版的2018-2019，上半年相似2018，下半年相似2019。战术性反弹将会呈现在新年后，信贷数据改进和节后活泼的居民资金均值得等待。2月，年报和1季报成绩会集实现还未降临，对半导体、新能源等赛道2022年成绩的忧虑暂时告一段落。一起，新年后到3月的资金格式往往不错，这是历年居民资金活泼确认性最高的时刻。

职业装备主张：稳增加相关的轻视值板块，还将继续发生超量收益。回忆2014年Q2-Q4、2018年Q3-Q4，不论稳增加作用怎么，稳增加后的半年内，基建、房地产、银行等均有超量收益。2月指数将会有月度反弹，反弹期间调整较多的生长股也会有所体现，不过大概率是月度的超跌反弹。全体上半年偏价值，下半年生长才有或许全面回归。装备主张：（1）金融地产一般在经济下行的中后段进可攻退可守，稳增加力度还会逐步加强，能够继续超配到2022年Q2；（2）食品饮料、家电、计算机、传媒等本年体现较差的板块，处在季度等级反弹的进程中；（3）军工、酒店、航空等职业供需周期独立，2022年能够全年重视。

危险要素：房地产商场超预期下行，美股剧烈不坚定。