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CAPE比率跌至20年最低水平中原金融学院毕业证，是时候押注英国市场了吗-

wx头像 wx 2022-10-03 11:26:09 6
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就周期性复苏而言，未来几年跟着全球在COVID-19后完成经济重启，英国处于适当有利的方位。理论上，更快的GDP增加将意味着更陡的收益率曲线，这将有利于银行和保险业的开展。

眼下时点，是否应该重视下英国股市了呢，英国富时指数是否将迎来大反转?

众所周知，自2016年以来，英国股市一向出现结构性体现欠安的情况。从英国预备脱欧之际，英国富时100指数(FTSE 100 Index)长期落后于欧洲和全球股市(以辅币计)，英国大盘股商场在此期间体现显着欠安。

英国富时100指数继续体现欠安，下图经过比较首要资本商场未来12个月的远期市盈率发现，富时100指数的肯定市盈率现在与10年均匀水平(13.0比13.5倍)相等，而其它商场的远期市盈率都比10年均匀水平有适当大的溢价。相同，在相对根底上，富时100指数现在仍保留了适当大的折价，如下表中当时相对(0.67)与均匀相对(0.84)的成果所示。

价值股与生长股轮换?

自2017年以来，在美国、英国和欧洲，价值体现一向逊于生长股，如下图所示。直到最近，自2020年第4季度通货再胀大以来，这一趋势才有所反转，最近几个月，价值股遍及体现出色。

将美国的职业权重与英国的权重进行比较的成果很风趣：柱状图显现，首要消费品、大宗产品和金融产品占英国股市的近60%，而反过来，英国对科技的敞口十分，大约1%。这与美国商场形成了鲜明对比，在美国，科技是一个更为重要的职业，具有27%的危险敞口。在欧洲，工业、医疗和金融股约占富时欧洲(英国在外)指数的一半。

需求清晰的是，英国境内的大公司们现已相对老练，因此不会像科技企业相同有快速的收入增加。

这也就解说了为什么自2016年以来美国技能的巨大奉献，而在英国，最杰出的奉献职业是根底资料。

英国股市走向何方?

现在，美国和英国主导了2021年每股收益增加复苏远景，跟着商场价值轮换，英国正获益于其对周期灵敏职业的职业敞口，尤其是根底资料职业。

英国央行最新的GDP猜测突显了疫情后各国经济增加远景的差异，在疫苗成功推行后，美国和英国的经济增加远景显着改进。

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此外，一些重要估值目标也显现富时100指数相关于其他商场被轻视。如CAPE比率(经周期调整的市盈率)指出，富时100指数现在低于10年和20年均匀水平。相比之下，其他商场的价格要么挨近前史均匀水平，要么远高于前史均匀水平，尤其是美国。

总归，虽然英国股市技能和数字经济权重不高，实体经济权重较高，这不一定是最好的组合，好像有点后退的姿态;但在未来较长一段时间，全球经济对英国公司的影响十分大，尤其是在大盘商场中，再加上关于相对估值极具吸引力，英国现在的职业构成正处于一个绝佳的方位。

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