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中金：预计港股短期仍维持盘整态势 “稳增长”有待继续发大型证券开户商力

wx 2022-10-03 11:13:57 6

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得悉，中金公司发布研报称，全体来看，估计商场将在短期内继续盘整，直到呈现更多支撑性举动和催化剂。从长时间来看，以为国内有利的方针环境和较低的估值水平仍将为港股商场带来更多时机。板块方面，中金公司主张短期重视高股息标的和轻视值标的，如部分金融、电信和动力板块。前期跌幅较大的优质生长股也值得重视。别的，跟着我国香港疫情缓解，我国香港本地消费和金融标的也值得重视。

往前看，中金公司估计短期商场仍有或许坚持盘整态势，需求等候方针进一步明亮。未来影响商场走势一些要害变量包含：1季度中央政治局会议传递出的方针信号、以及疫情得到根本操控后的稳增加行动；后续疫情开展以及对供应链和经济活动的影响；美联储方针紧缩、以及中美监管协作等。全体来看，考虑到与A股比较港股商场的估值更低而股息率相对较高，中金公司以为中期内港股商场面对的时机仍然全体大于危险。

详细来看，支撑中金公司观念的首要逻辑和上星期需求重视的要素首要包含：

1) 盈余：2021年下半年海外中资股盈余增速放缓，应战犹在。2021年全年全体盈余同比增加23%，上半年盈余增速到达45%，可是受非金融职业盈余下滑影响，下半年商场全体盈余同比增速大幅放缓。细分板块方面，成本上升削弱了下流盈余才能。详细来看，零售（含电商）、地产和信息技术板块上一年下半年盈余增速分别为-138%、-42%和-37%。比较之下，上游板块下盈余微弱增加，其间动力和原材料板块盈余增速分别为43%和21%。2021年下半年海外中资股商场非金融职业盈余下滑首要是因为盈余才能显着转差，相反销售收入仍然坚持较强耐性。增加质量方面，2021年全年ROE根本坚持稳定。与上半年比较，海外中资股非金融板块全体杠杆呈现下滑。从自上而下的战略视点，中金公司估计2022年海外中资股全体盈余有望完成7.2%的增加，其间非金融板块增加8.6%，金融板块5.9%。中金公司以为后续方针扶持和监管改变是影响未来盈余前景的首要要素。

2）方针：最新的个人养老金变革有望疏解人口老龄化压力，带动资本商场开展。2022年4月21日，国务院办公厅发布《关于推进个人养老金开展的定见》，规则了个人养老金的参与规划、缴费水平、税收方针和出资产品等详细内容。中金公司以为，个人养老金准则的树立有利于进一步弥补和完善我国养老保险系统。依据人社部和国家统计局数据，到2020年，乡镇职工根本养老保险参保人数为4.5亿，城乡居民根本养老保险的参保人数为5.4亿，为个人养老金准则树立供给了巨大的适保基数。从前景来看，个人养老金账户资金规划有望在万亿元以上，有望为资本商场带来长时间组织资金。

3）钱银：施行稳健钱银方针保险应对外部环境冲击。我国人民银行行长易纲到会博鳌亚洲论坛2022年年会并宣布宗旨讲演，表明本年将继续施行稳健的钱银方针，并将归纳运用多种方针东西为中小微企业供给更多支撑，加大对实体经济的支撑力度。此外，副总理韩正表明，虽然当时下行压力进一步加大，但我国彻底有决心、有才能完成经济继续健康开展。

4）港股商场动摇下南向资金继续流入，海外资金流入脚步加速。地缘抵触形势摇晃，疫情防控压力犹在，上星期南向资金继续流入港股商场，日均净流入6亿港元，低于此前一周的14亿港元。一起，截止上星期三，合计15亿美元的海外资金流入港股商场。其间，被迫型基金连续此前一周的流入气势，流入规划到达14亿美元；自动型基金上星期流入总量合计1.213亿美元。

图表8：南向资金流入气势坚持不变；海外资金流入脚步加速

材料来历：EPFR，万得资讯，中金公司研讨部

图表9：自动型基金上星期流入总量合计1.2亿美元

中金：预计港股短期仍维持盘整态势 “稳增长”有待继续发大型证券开户商力