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华安证券：新能车产销超预期产业链高景气利哔了狗了润上移兑现

wx 2022-10-03 08:12:30 6

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得悉，华安证券发布研报称，方针影响需求刚性带动新能源轿车产销量超预期，动力电池产值装机量敏捷康复带动锂电产业链高景气量运转。主张重视：一产能开释、本钱压力缓解毛利上升电池厂：宁德年代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、国轩高科(002074.SZ)等；二供需支撑锂价高位赢利开释锂资源公司：科达制作(600499.SH)、融捷股份(002192.SZ)、盛新锂能(002240.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)等；三格式明晰、优势显着、供需仍紧中游资料环节：恩捷股份(002812)、璞泰来(603659.SZ)、久远锂科(688779.SH)、厦钨新能(688778.SH)、当升科技(300073.SZ)、容百科技(688005.SH)、中伟股份(300919.SZ)、德方纳米(300769.SZ)等。

疫情操控出售活动康复，方针影响需求刚性带动新能源轿车产销量超预期

5月国内轿车产销分别为192.6/186.2万辆，环比+59.7%/+57.6%，其间新能源车产销分别为46.6/44.7万辆，环比均+50%，单月销量浸透率达24%，1-5月累计销量200.3万辆，同比+111.2%。在5月依然处于上海区域出售活动阻滞的状态下，新能源车产销量超出商场预期，显示出复工复产带来产业链出产端与物流端康复状况效果显著，且跟着出售活动康复，在各地轿车消费方针及新能源车补助助力下，且不同等级车型丰厚供应，新能源车需求刚性开释将继续拉动产销量不断攀升。

华安证券：新能车产销超预期产业链高景气利哔了狗了润上移兑现

动力电池产值装机量敏捷康复，然后带动锂电产业链高景气量运转

5月国内动力电池产值35.6GWh，同环比+158%/+23%，本年累计产值165.1GWh，同比+178%；5月动力电池装机量18.6GWh，同环比+90%/+40%，累计装机量83.1GWh, 同比+101%。获益于下流新能源车需求开释，动力电池装机量敏捷康复，且下流刚性需求也将继续带动锂电产业链各环节景气量高位运转。电池厂短期部分本钱压力或将传导给下流车厂得到毛利率必定程度的修正，且跟着中游部分环节产能开释价格改进，电池厂先获益本钱压力缓解，继而传导给车厂继续电池降本增效之路推进新能源车浸透长时间开展。而中游相对严重的隔阂与负极环节，性价比优势的高电压中镍三元环节，新技能磷酸铁锂环节等仍享用必定程度的溢价值得重视。

雅化盛新Q2成绩超预期，供需联系支撑锂价高位，产业链赢利上移成绩实现

雅化集团与盛新锂能相继发布半年度成绩预告超商场预期，雅化集团Q2赢利11-13.5亿元，同比+336%-436%，环比+8%-32%；盛新锂能Q2赢利15.3-18.3亿元，同比+718%-879%，环比+43%-71%。中下流需求开释带动上游需求但供应几无增量，供需有力支撑锂价继续高位，一起精矿价格继续上涨致产业链赢利不断上移，具有优质锂资源、自供率高及一体化锂企成绩大幅增加且实现且超预期。

危险提示：新能源轿车开展不及预期；相关技能呈现颠覆性打破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原资料价格动摇。

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