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中信证券：MCU海外缺货带来供应商本土化机会，建议关人民银行同期贷款利率注兆易创新(603986.SH)等

wx头像 wx 2022-10-03 01:12:19 6
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MCU(微操控器)是海量电子设备的根底操控芯片，以往海外大厂占有首要商场比例。2021年以来MCU海外大厂缺货及价格飞涨现象杰出，包含轿车在内的部分下流呈现缺芯情况，国内下流客户开端加快MCU的供给链本乡化。咱们看好本年国内MCU厂商成绩体现，上市公司主张重视兆易立异(603986.SH)、中颖电子(300327.SZ)、芯海科技(688595.SH)、乐鑫科技(688018.SH)、北京君正(300223.SZ)、上海贝岭(600171.SH)、纳思达(002180.SZ)等。

▍缺货潮催化国产MCU(微操控器)代替，国产厂商迎前史时机。

2021年以来半导体芯片均呈现不同程度的提价缺货，而MCU是本轮芯片缺货中最严峻的品类之一。MCU产品的正常交货期在8-10周左右，而现在包含英飞凌、恩智浦、意法半导体等在内的世界大厂均呈现交期延伸的情况，交期最多延伸4倍。缺货情况下MCU途径商场价格飞涨，以意法半导体为例，爆款类型的途径价格较2019年涨幅近12倍。

与此一起，部分国产厂商经多年堆集，产品技术指标现已彻底满意下流客户需求，在缺货布景下供给优质快捷的代替计划，下流终端厂商从本地服务功率、供货安全和产品质量等方面归纳考量，也逐渐备份本乡厂商计划，或直接将海外供货商替换为本乡厂商。一起在此前海外厂商占有优势的轿车和工业等级商场，国内厂商也逐渐导入。咱们判别国产化代替不是短期效应，MCU国产厂商迎来前史性开展时机。

▍MCU是在单芯片上完成根底的计算机体系，轿车、物联微弱驱动。

IC Insights估计2021年全球MCU商场160亿美元，年复合增速6.7%;轿车和工业是MCU商场的重要驱动力，依据ASPENCORE，MCU在轿车电子、工业/医疗、计算机络、消费电子各范畴销售额占比分别为33%、25%、23%、11%，下流范畴宽广。轿车和物联是MCU商场增加的重要驱动力，传统轿车单车用量在70颗以上，智能轿车单车用量有望超越300颗，将明显拉动MCU需求。

▍32位MCU商场国内厂商已锋芒毕露，逐渐代替海外大厂比例。

现在中高端MCU商场首要被意法半导体(STM.US)、恩智浦(NXPI.US)、瑞萨(Renesas)、英飞凌(Infineon)、微芯科技(MCHP.US)等国外大厂独占，国内厂商产品首要集中于消费电子细分品类。现在国内外32位MCU大多选用ARM Cortex内核，在ARM Cortex内核MCU商场中，兆易立异现已跻身国内前三，此外中颖电子、华多半导体、芯海科技、极海/艾派克、顶诺微电子等厂商也处于快速生长中。

▍危险要素：

下流需求削弱，产能供给缺乏，库存水平继续推升。

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▍出资主张：

MCU海外缺货带来供货商本乡化时机，咱们估计国内MCU头部厂商有望加快导入下流各类终端客户，2021年均有望获得较好成绩体现。出资标的方面，上市公司主张重视兆易立异、中颖电子、芯海科技、乐鑫科技、北京君正、上海贝岭、纳思达等。

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