代理商：股票挂单油价将在0年高位波动

2020/2021年油脂基本面回归正常，油脂产值添加、消费上升、库存回落，全体油脂供给略显偏紧。全球菜籽油供给偏紧、库存继续下降，棕榈油产值将逐渐康复。我国油脂全体库存水平仍偏低，油脂将补库存，疫情散失、消费好转，全体油脂价格将偏强运转为主。

2021年一季度南美大豆处于要害生长期，拉尼娜气候对豆类价格走势至关重要，气候体裁对油脂价格有很大影响，1、2月份棕榈油仍处于减产季，棕榈油产值较低支撑价格，我国豆油库存仍处于低位，油脂价格仍不易跌落。二季度是油脂的消费冷季，棕榈油开端向增产季过渡，南美大豆定产，油脂价格有季节性回落压力。

三、四季度我国生猪存栏量大幅上升，我国饲料消费上升，豆油的产出将添加，豆油的库存有或许上升，但四季度油脂商场处于传统消费旺季，棕榈油进入减产季，而美豆的气候及栽培面积是未来商场重视的焦点，油脂价格宽幅震动的或许性大。

估计2021年油脂商场出现高位震动的走势，全体油脂的行情要逊于2020年，商场的走势取决于棕榈油产值康复状况、油脂库存改变、大豆气候等要素，鉴于全球油脂供需依然偏紧，一季度、四季度油脂价格更易上涨，轻仓做多参加为宜，主张油脂以阶段性做多参加为主，

油脂种类对冲方面，2020年豆棕价差已回归正常，2021年豆棕价差更多向扩展方向运转，菜油与豆油价差保持高位的概率较大。豆粕的饲料需求上升，2021年下半年粕强油弱格式将出现，可重视买粕抛油的对冲时机。

我国油脂将进行补库存

豆油、棕榈油和菜籽油是我国三大油脂，我国棕榈油彻底依靠进口，2020/2021年度我国估计进口棕榈油675万吨，添加8万吨；国内豆油产值1770万吨，估计添加74万吨左右；而菜籽油产值保持217万吨，但库存下降至68万吨。在菜油和豆油收储的状况下，国内油脂库存处于偏低状况，全体供给出现偏紧状况，而这种偏紧状况估计保持到2021年中期，未来看我国大豆、棕榈油的进口状况以及中加联系对菜籽油进口影响，我国豆油、棕榈油、菜籽油库存都偏低，我国油脂需求弥补库存。

截止12月初，国内食用棕榈油港口库存42万吨，进口赢利欠安，买船量缺乏，棕榈油库存处于低位水平；豆油库存为118万吨，比前几年同期水平要低，豆油储藏添加、豆油代替菜油、饲料用豆油添加等要素使豆油库存处于相对较低水平，在收储的支撑下，豆油价格较难跌落，豆油高基差也给期货价格带来很强支撑。华东地区菜油库存16.5万吨，两广及福建菜油库存3.3万吨，库存处于极低水平，菜油供给相对偏紧。

2021年油脂行情展望

2020/2021年油脂基本面回归正常，油脂产值添加、消费上升、库存回落，全体油脂供给略显偏紧。全球菜籽油供给偏紧、库存继续下降，棕榈油产值将逐渐康复。我国油脂全体库存水平仍偏低，油脂将补库存，疫情散失、消费好转，全体油脂价格将偏强运转为主。

2021年一季度南美大豆处于要害生长期，拉尼娜气候对豆类价格走势至关重要，气候体裁对油脂价格有很大影响，1、2月份棕榈油仍处于减产季，棕榈油产值较低支撑价格，我国豆油库存仍处于低位，油脂价格仍不易跌落。二季度是油脂的消费冷季，棕榈油开端向增产季过渡，南美大豆定产，油脂价格有季节性回落压力。

三、四季度我国生猪存栏量大幅上升，我国饲料消费上升，豆油的产出将添加，豆油的库存有或许上升，但四季度油脂商场处于传统消费旺季，棕榈油进入减产季，而美豆的气候及栽培面积是未来商场重视的焦点，油脂价格宽幅震动的或许性大。

估计2021年油脂商场出现高位震动的走势，全体油脂的行情要逊于2020年，商场的走势取决于棕榈油产值康复状况、油脂库存改变、大豆气候等要素，鉴于全球油脂供需依然偏紧，一季度、四季度油脂价格更易上涨，轻仓做多参加为宜，主张油脂以阶段性做多参加为主，

油脂种类对冲方面，2020年豆棕价差已回归正常，2021年豆棕价差更多向扩展方向运转，菜油与豆油价差保持高位的概率较大。豆粕的饲料需求上升，2021年下半年粕强油弱格式将出现，可重视买粕抛油的对冲时机。