满盘皆墨打股票为什么不能买石油压市场信心 蓝筹股并非上策之选

贴水率（contango rate）：贴水值便是净值跟市值之间的距离，而折价率，便是这个差价/净值的比率。升贴水值是指净值和市价的差值，贴水率应该是封闭式基金的折价率，升水率应该是封闭式基金的溢价率，一般商场价格假如低于净值，就叫折价，折价率便是：（净值-商场价格）/净值*100％标明折价买卖。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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尽管周四股指尾市上翘收出小阳，但昨日大盘低开后全面调整，盘中仅百元股、铁路基建和造纸印刷小幅上扬，百元股集体也是因前期跌幅巨大而小幅反弹，满盘皆墨对商场决心构成较大冲击。

从音讯面上看，泰韩相继加息以及新年榜首周银行信贷近5000亿加大了商场对调控的忧虑，另一方面也是主板榜首高价IPO华锐风电破发引发了对高市盈率发行以及高估值泡沫的揉捏，跌幅榜上次新股占有了恰当的份额，这也对中小板、创业板及贯穿上一年全年的主题出资概念股构成巨大的压力。昨日午后虽有我国石油和我国石化的拉抬，但并没有对股指构成太大的推进，这也是上证指数自上一年12月28日以来第三次击穿半年线，尽管尾市仍收于半年线上方，但出资者宜防备股指击穿半年线构成新一轮跌落的危险，股指短线企稳的或许性不大，操作中宜以慎重为主，严峻做好仓位操控。

2010年，华商“三剑客”庄涛、孙建波、梁永强办理的华商盛世生长(630002)基金以37.77%的收益率排名榜首，这是华商盛世(630002)生长基金继2009年以107%的收益率取得股票型基金第四名之后的又一次打破。与此同时，华商旗下的全体成绩水平也相同优异，偏股型基金加权均匀成绩为26.50%，位居同业之首。

华商基金出资总监、华商盛世生长基金司理庄涛对《我国经营报》记者表明，房价是决议2011年商场走势的关键因素。“本年假如房地产价格继续上涨，政府还会出台调控方针，这是比加息更为严峻的紧缩方针。假如房地产价格呈现不涨不跌的局势，或许A股商场将有结构性的时机，不然不确定性将大大进步。”

钱银方针:“三率齐升”

《我国经营报》:除了通胀，2011年需重视哪些危险，最大的不确定性是什么?

庄涛:仅从数据而言，现在的微观经济呈现了全面好转的痕迹。但我以为，仍面对两大不确定性，即通胀和财物价格。通胀是政府最忧虑的问题，尤其是在负利率比较严峻、全社会通胀预期十分激烈的布景之下，假如通胀预期一向继续，对我国经济及A股商场都是一个应战。

更让人忧虑的，是最近较少被提及的财物价格问题，也便是房地产价格问题。上一年的调控并没有将房地产的热度降下来，在较大的钱银存量、负利率以及通胀预期布景下，房产价格坚持平稳的或许性很小。假如继续上涨，政府必定还会出台调控方针，这或许是比加息更为严峻的紧缩。对此，我觉得商场还没有充沛认识到，实际上这才是2011年A股商场比较大的问题。

《我国经营报》:判别本年钱银方针或许呈现“三率齐升”的根据是什么?

庄涛:在现在的微观经济状况下，政府或许会采纳温文的商场手法来平衡地处理问题。咱们能想到的有或许是三率齐升:小幅加息、进步存款准备金率、人民币增值。现在A股商场心情比较好，对这些的判别比较正面。并且我个人以为，现在实体经济现已从虚胖变成实胖，咱们不再忧虑政府抽走了钱银方针和财政方针之后微观经济会往下走，三率齐升只需不是力度过大，对A 股商场影响是有限的，这些并缺乏以改动A股商场大格式，能改动大格式的是严峻的微观调控。

出资“上策”:新兴产业

《我国经营报》:2010年因为对商场做出了精确、前瞻性的判别，以及提早布局，华商基金全体成绩斐然。2011年，你对商场的全体判别是什么?

庄涛:受制于微观方针的不确定性，本年商场的走势会比上一年状况愈加杂乱。商场或许很难呈现大行情或大熊市，将坚持箱体震动格式。但也不扫除在方针暂时宽松的利好下呈现一轮周期性行情的反扑，自下而上的选股仍是首要战略。

《我国经营报》:震动市中，精选个股是取得超量收益的来历。你们会选用什么战略捕捉2011年的大白马?在你看来，本年A股最具有出资价值的板块或职业是什么?

庄涛:咱们一向着重需求精选个股，在精选个股时咱们最垂青四个要素:空间、壁垒、确定性和估值。其间，空间是指职业开展空间;壁垒这个要素比较杂乱，能够理解为公司的中心竞争力;确定性是指估值确实定性;估值则包含PE和市值。

最佳的战略是出资“白马股”中的生长股，这类公司现已是中型公司，并且确立了较强的职业方位，假如职业空间宽广，那便是较好的出资标的。

现在来看，蓝筹股的估值确真实比较低的方位上，装备这些股票或许有相对报答，但我以为这或许不是“上策”。传统职业在职业轮动中是有时机的，本年假如房地产价格走势平稳，没有进一步严峻的微观调控，这些股票的价格或许会上一个台阶。但能不能找到一些掌握更大的股票呢?我以为，本年出资的“上策”或许还要在新兴产业里，在国家鼓舞的职业中，找到那些依然被轻视的股票。

在以创业板、中小企业板为代表的中小盘股接连调整的带动下，沪深两市股指本周重心小幅下移。其间上证指数再度回落至2800点下方，商场的成交金额也随之萎缩。周二及周五接连4个买卖日沪市日成交金额均在1000亿元之内。不过，在大都个股呈现调整的态势下，两市以银行、地产、交通设施等为代表的大盘蓝筹股屡次呈现强势体现，如建造银行、我国联通、保利地产(600048)等个股本周均坚持了上扬气势，成为安稳大盘的中坚力量。

本周与大智慧联合举办的《聚集蓝筹股脉冲行情》专题查询，分别从“您怎么看待近一段时间以来蓝筹股呈现的脉冲行情?”、“您对蓝筹板块现在的估值水平有何观点?”、“您怎么看待近期银行股的"再融资潮"对商场的冲击?”、“关于多家大型企业积极参与民生银行的定向增发再融资，您有何观点?”和“您以为蓝筹股板块短期内能否走出一轮较为继续的上涨行情?”五个方面打开，查询算计收到1072张有用投票。

主力护盘推高蓝筹股

上一年年末以来，地产板块中的云南城投(600239)、中南建造(000961)以及金地集团(600383)等开端首先走强，而2011年的前两周，煤炭石油、银行、交通设施以及稳妥等板块的蓝筹股也呈现轮流体现，商场资金面存在着回流大盘蓝筹股的痕迹。

不过，关于“您怎么看待近一段时间以来蓝筹股呈现的脉冲行情?”的查询成果显现，挑选“技能反弹”、“主力护盘”、“孕育中级行情”和“说不清”的投票数分别为275票、335票、312票和150票，所占投票份额分别为25.65%、31.25%、29.10%和13.99%。查询成果显现，超越三成的出资者以为蓝筹股走强首要是主力护盘的成果。结合近期中小盘股调整的走势，或许能够更精确地描绘为经过安稳蓝筹股护盘从而完成减仓中小盘高估值种类的意图。

从得票份额的距离看，挑选“技能反弹”、“主力护盘”以及“孕育中级行情”三个选项的份额相差不大，明显出资者关于蓝筹股脉冲行情的性质判别存在着不合。当然，商场有不合才有“故事”，这也正是股市的法力地点。

轻视值获遍及认可

数据显现，到1月13日，深市全体市盈率43.64倍，深市主板34.94倍，中小企业板54.74倍，创业板75.78倍;而上证指数市盈率为21.89倍，沪深300指数为20.66倍，金融板块为14.67倍，以银行为代表的蓝筹股估值处于较低水平导致上证指数及沪深300指数市盈率远低于深市。那么，对以银行为代表的蓝筹股的估值水平出资者又怎么看待呢?

关于“您对蓝筹板块现在的估值水平有何观点?”的查询成果显现，挑选“严峻轻视”、“有所轻视”、“正常水平”、“依然偏高”和“说不清”的投票数分别为248票、398票、207票、127票和92票，所占投票份额分别为23.13%、37.13%、19.31%、11.85%和8.58%。

该项查询成果显现，仅有约一成的出资者以为蓝筹板块估值偏高;相比之下，以为“严峻轻视”和“有所轻视”的算计份额则到达六成。蓝筹板块所具有的估值优势遭到大都出资者的认同。究竟现在A股银行类上市公司股价已低于H股股价，多年来A股相关于H股的高溢价状况正在反转。

银行股再融资压力大

2010年A股商场融资规划创下历史纪录。从职业视点看，银行股的融资额高居榜首。新年伊始，银行股再度祭起融资大旗，民生银行定向增发、兴业银行(601166)、农业银行(601288)拟发次级债。尽管定向增发表面上与一般出资者无关，不触及二级商场的资金，但其终究利益的实现仍要经过二级商场。

关于“您怎么看待近期银行股的"再融资潮"对商场的冲击?”的查询成果显现，挑选“冲击不大”、“有正面影响”、“冲击较大”和“说不清”的投票数分别为280票、152票、552票和88票，所占投票份额分别为26.12%、14.18%、51.49%和8.21%。

该投票成果显现，出资者遍及对银行再融资心有余悸，以为将对商场形成较大冲击的份额超越五成;而以为有正面影响的缺乏15%，出资者关于银行股再融资的观点较为共同。

此外，关于“关于多家大型企业积极参与民生银行的定向增发再融资，您有何观点?”的查询成果显现，挑选“产业资本抄底”、“正常认购”和“说不清”的投票数分别为450票、365票和257票，所占投票份额分别为41.98%、34.05%和23.97%。

从以上查询成果看，出资者关于民生银行的定向增发认同度较高。依照现在民生银行2010年盈余水平，其市盈率不到9倍。而定向发行价又较二级商场价格低了约10%，市盈率仅有7倍左右，对大资金的吸引力天然也就提高。

蓝筹股继续走强难度大

调查新年前两周的商场体现，铁路基建、房地产、银行等板块呈现不同程度的上扬。交通设施、运送物流等板块的体现也相对安稳。稳妥、钢铁等板块盘中不时有所动作。大智慧超赢数据也显现，近期资金存在回流房地产、银行板块的痕迹。这是否意味着蓝筹股将走出继续上涨行情呢?

关于“您以为蓝筹股板块短期内能否走出一轮较为继续的上涨行情?”的查询成果显现，挑选“能”、“不能”和“说不清”的投票数分别为302票、627票和143票，所占投票份额分别为28.17%、58.49%和13.34%。明显，出资者关于蓝筹板块走强的继续性预期不强，只有约三成出资者以为蓝筹股将继续走强。

咱们以为，因为蓝筹股总股本和总市值巨大，拉动蓝筹股所需耗费的资金量远超越中小盘股，在现在两市成交量继续萎缩的状况下，其继续性必定遭到按捺。

就二级商场来看，新年前两周正是蓝筹股的安稳体现，才使得两市股指下行速度有所减缓。但因为A股商场长期以来以投机思想主导，中长线出资的认识较淡，蓝筹股虽具有估值优势，但因为挣钱效应不明显，蓝筹板块的重视度天然也低于中小盘股、题材股。不过，跟着蓝筹股估值优势的进一步强化，其潜在时机也将被资金逐渐的发掘。

上证指数上一年11月下旬至12月下旬震动低点及高点不断举高。随后在12月27日股指呈现破位下行，技能形状转弱，近来股指最高反弹仅回升至2868点。由此来看，上证指数正由前期的上行的震动渠道转变为下行的震动渠道，主张后市在收拾渠道上下轨动摇区域波段操作。当然若指数向上打破上轨或向下打破下轨，再视状况做恰当批改。