剑指5000亿市值的阿斯麦(ASML.US)，为何比英特尔(INTC.US)更香证权证券？

阿斯麦(ASML.US)和英特尔(INTC.US)是世界上最重要的两家半导体公司。ASML是光刻体系的尖端供货商，该体系用于在硅片上蚀刻电路图画。英特尔是个人计算机和数据中心CPU的最大出产商。

阿斯麦也是世界上仅有的高端极紫外光刻体系供货商，这种体系被用来制作世界上最小的芯片。正因如此，阿斯麦是英特尔的要害合作伙伴，而英特尔持有阿斯麦的少数股份。此外，阿斯麦的首要代工竞赛对手台积电(TSM.US)和三星也是如此。

2019年末全球芯片缺少盛行，彼时阿斯麦和英特尔开端备受商场重视，如获益于新式光刻体系需求继续微弱，曩昔三年阿斯麦的股价飙升了约300%。

危险出资公司Air Street Capital的创始人兼一般合伙人内森?贝纳奇和将AI草创公司SongKick出售给华纳音乐集团的伊恩?霍加斯估计，荷兰EUV光刻机制作商阿斯麦下一年市值有望攀升至5000亿美元以上，远高于现在的3020亿美元。

而在曩昔三年里，英特尔的股价涨幅不到15%。英特尔却面临着继续的缺少、推迟和制作问题。

那么，作为半导体股的两座巨子，为何阿斯麦比英特尔更值得出资?

阿斯麦成绩将继续炽热

了解到，2019年，由于全球内存芯片供过于求，按捺了商场对新体系的需求，阿斯麦的收入仅增加了8%。但是，跟着内存商场的安稳和尖端芯片厂商进步产能以应对新芯片需求的激增，其收入在2020年增加了18%。

阿斯麦的每股收益在2019年仅增加了1%，不过在2020年增加了38%，由于该公司出售了更多赢利率更高的EUV(极紫外线光刻)体系。EUV总销量增加了60%，占其全年收入的32%。

2021年上半年，阿斯麦收入同比增加45%，每股收益飙升110%。分析师估计，跟着台积电、三星和英特尔装置更多EUV体系，该公司全年收入和赢利将别离增加35%和58%。这三家铸造厂都投入了数十亿美元建造新工厂，其间很大一部分资金将流向阿斯麦。

分析师估计，下一年阿斯麦的收入和赢利将别离增加15%和22%。跟着芯片缺少的完毕，其增加或许会放缓，但跟着下一代高NA EUV体系的推出，该公司的事务应该会在长期内坚持扩张，该体系将用于制作比现在最小芯片标准更小的芯片。

英特尔正在为苦楚的转型做准备

英特尔的收入在2019年仅增加了2%，但在2020年增加了8%，这得益于在整个疫情期间，英特尔的个人计算机和数据中心芯片出货量增加了。疫情期间，向长途工作的习气改变推动了对新个人电脑的需求，而对在线服务的很多运用迫使数据中心晋级硬件。

英特尔调整后的每股收益在2019年增加了6%，而在2020年增加了9%。虽然每股收益进步了，但其表现了，该公司在这两年中经过回购数十亿美元来进步每股收益，而不是将这些现金用于改进研制和制作才能。这一趋势令出资者感到忧虑，由于在制作更小、更先进芯片的“工艺竞赛”中，英特尔现已落后于台积电和三星。

2021年上半年，英特尔营收同比下降1%，每股收益下降18%。这些跌落能够归因于其在个人电脑和数据中心商场上的商场份额遭到美国超微公司(AMD.US)的腐蚀，以及与一年前疫情开始的影响比较的基数效应。

分析师估计，英特尔本年的收入和赢利将别离下降6%和10%。本年2月新就任的英特尔首席执行官Pat Gelsinger方案活跃扩展英特尔的制作工厂，到2025年从台积电手中夺回先进技术的领头羊方位。这是一个雄心壮志的方针，但不能确保它会成功，且改变输给美国超微公司的局势。现在美国超微公司将芯片出产外包给了台积电的优异代工工厂。

清楚明了的赢家：阿斯麦，股价上行空间宽广

阿斯麦的预期市盈率为47倍，而英特尔的预期市盈率要低得多，只要11倍。阿斯麦在光刻体系范畴的近乎独占位置、其在全球半导体商场的要害位置以及微弱的增加率都证明了其较高的估值是合理的。与之相反，由于面临着与台积电和美国超微公司的剧烈竞赛，所以英特尔的股价或被高估。

英特尔股价下行的或许性在这些水平上或许有限，但阿斯麦股价上行的或许性要大得多——尤其是在现在全球芯片缺少的连累下，阿斯麦的EUV体系显得分外重要。