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国泰君安：8月煤炭产量继续股票资源下滑非电需求回暖煤价上涨

wx 2022-10-02 03:30:29 6

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得悉，近来，统计局发布8月原煤产值3.7亿吨(同比增加8.1%，环比下降0.6%)。国泰君安发布研究陈述称，高强度保供难以安稳继续，原煤产值接连两月环比下滑。一起8月高温叠加来水较差拉动火电发电量高增，9月非电需求回暖煤价上涨;而地产出售环比改进，黑色产业链回暖。“全球供应”+“国内需求”中心逻辑继续演绎，该行引荐：我国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)、兖矿动力(600188.SH)、中煤动力(601898.SH)等。

陈述首要观念如下：

高强度保供难以安稳继续，原煤产值接连两月环比下滑。

1)8月份，全国出产原煤3.7亿吨，同比增加8.1%，环比下降0.6%，原煤产值接连两月环比下滑。日均产值1195万吨，较7月份的1202万吨下降7万吨。其间，国有要点煤矿8月产值环比下降1.7%，日产环比微增0.09%，非国有要点煤矿环比微增0.4%。8月产值下降首要受产地暴雨叠加疫情影响，部分煤矿关停，煤炭出产外运受限。此外，受10月前后安全查看趋严影响，估计9-10月产值仍将偏弱。

国泰君安：8月煤炭产量继续股票资源下滑非电需求回暖煤价上涨

2)8月煤炭进口由降转增，进口煤炭2946万吨，同比增加5.0%，上月为下降21.8%。进口增加首要因为7月至8月中旬，印尼低卡煤价格继续跌落，进口具有本钱优势。8月中旬起，印尼煤价继续上涨，价格优势不再。

8月高温叠加来水较差拉动火电发电量高增，9月非电需求回暖煤价上涨。

1)高温拉动居民用电激增，8月全社会用电同比增加10.7%，其间居民用电同比增加33.5%。西南来水较差，火电作为可调控电源支撑高用电负荷，发电量大增。8月，全国发电量同比增加9.9%，增速比7月加速5.4个百分点，其间，火电同比增加14.8%，增速比7月加速9.5个百分点，水电同比下降11.0%。

2)9月气温回落，电厂日耗下降，然化工、水泥用煤需求在旺季补库需求下上升，拉动商场煤价上涨，到9.15日，秦皇岛动力末煤(山西产)平仓价1395元/吨，较8月初上涨约250元/吨。后续冬天补库需求叠加大秦线检修影响港口供煤，估计商场煤价将保持高位。

地产出售环比改进，黑色产业链回暖。

8月，地产出售数据环比有所改进;黑色产业链有所回暖，焦炭、生铁、水泥产值别离同比-2.5%、-0.5%、-13.1%，环比+0.8%、+1.3%、-2.1%。当时，黑色产业链已进入“金九银十”旺季，钢材需求已连升两周，库存下降，铁水产值完成V形回转，到9月16日，日均铁水产值(247家)康复至238万吨，较7月底进步11.4%。预期后期货币方针总基调将保持稳健偏宽松，扩信贷、稳地产等支撑方针力度仍有望进一步加大。

出资主张：“全球供应”+“国内需求”中心逻辑继续演绎，引荐：1)稳健龙头：我国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH);

2)兼具生长：华阳股份(600348.SH)、电投动力(002128.SZ)、靖远煤电(000552.SZ);

3)优质弹性：兖矿动力(600188.SH)、中煤动力(601898.SH)、潞安环能(601699.SH)、兰花科创(600123.SH)、山煤世界(600546.SH)、昊华动力(601101.SH);

4)稳增加：平煤股份(601666.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、淮北矿业(600985.SH)、上海动力(600508.SH)、盘江股份(600395.SH)、首钢资源(00639)、我国旭阳集团(01907)。

危险提示：全球油气价格超预期跌落;煤炭供应保持高位。

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